शेयर की कीमत के बजाय लाभप्रदता पर ध्यान दें, NSE प्रमुख आशीष चौहान ने कहा
नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) के एमडी और सीईओ आशीष चौहान ने उद्यमियों से आग्रह किया है कि वे उच्च स्टॉक वैल्यूएशन के सतही पीछा करने के बजाय टिकाऊ बिजनेस मॉडल और दीर्घकालिक मूल्य सृजन (long-term value creation) को प्राथमिकता दें। 9वें JITO इनक्यूबेशन एंड इनोवेशन फाउंडेशन (JIIF) डे पर बोलते हुए, चौहान ने इस बात पर जोर दिया कि मार्केट कैपिटलाइजेशन किसी कंपनी के बुनियादी प्रदर्शन का सीधा प्रतिबिंब होना चाहिए।
मार्केट ट्रेंड्स के बजाय फंडामेंटल्स
चौहान ने बिजनेस ग्रोथ और स्टॉक प्राइस मैनिपुलेशन के बीच एक महत्वपूर्ण अंतर को रेखांकित किया। उन्होंने तर्क दिया कि हालांकि उद्यमी अक्सर मार्केट ट्रेंड्स या समकक्षों (peers) के प्रदर्शन से दबाव महसूस करते हैं, लेकिन वास्तविक शेयरधारक मूल्य मजबूत फंडामेंटल्स का एक उपोत्पाद (byproduct) होता है। चौहान ने कहा, "यदि कंपनी का लाभ बढ़ता है, तो शेयर का मूल्य भी बढ़ना चाहिए। वास्तविक बिजनेस ग्रोथ पैदा किए बिना आप मूल्य को लगातार नहीं बढ़ा सकते।"
उन्होंने संस्थापकों को अपने मुख्य व्यावसायिक उद्देश्यों पर अडिग रहने की सलाह दी। NSE प्रमुख के अनुसार, बाजार अंततः उन कंपनियों को पहचानता है और पुरस्कृत करता है जो लगातार परिणाम देती हैं, जिससे यह संकेत मिलता है कि अल्पकालिक मूल्य वृद्धि (price spikes) के पीछे भागना दीर्घकालिक सफलता के लिए एक प्रतिकूल रणनीति है।
वैल्यूएशन मल्टीप्लायर और "करेंसी के रूप में स्टॉक"
चौहान द्वारा प्रस्तुत किए गए सबसे प्रभावशाली तर्कों में से एक सार्वजनिक बाजारों द्वारा प्रदान किया जाने वाला विशाल वैल्यूएशन लाभ था। उन्होंने उल्लेख किया कि लिस्टिंग एक कंपनी को उस मूल्य को अनलॉक करने की अनुमति देती है जिसका निजी बैलेंस शीट से मुकाबला नहीं किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, ₹2 करोड़ का वार्षिक लाभ कमाने वाली कंपनी एक्सचेंज पर आने के बाद ₹40 करोड़ से ₹50 करोड़ तक का मार्केट कैपिटलाइजेशन प्राप्त कर सकती है।
केवल वैल्यूएशन से परे, चौहान ने समझाया कि लिस्टिंग एक कंपनी को उसकी अपनी "करेंसी" प्रदान करती है। एक लिस्टेड प्रमोटर स्टॉक का लाभ उठा सकता है:
- अन्य व्यवसायों का अधिग्रहण करना: रणनीतिक विस्तार के लिए नकदी के बजाय शेयरों का उपयोग करना।
- पार्टनर्स को आकर्षित करना: इक्विटी के माध्यम से उच्च-स्तरीय सहयोगियों को लाना।
- प्रतिभा को पुरस्कृत करना: शीर्ष स्तर के पेशेवरों को आकर्षित करने के लिए एम्प्लॉई स्टॉक ऑप्शंस (ESOPs) का उपयोग करना। उन्होंने विश्व स्तरीय टीम बनाने के लिए ESOPs के उपयोग के एक प्रमुख उदाहरण के रूप में इंफोसिस के संस्थापकों एनआर नारायण मूर्ति और नंदन नीलेकणी की शुरुआती रणनीतियों का उल्लेख किया।
इनोवेशन और अनुपालन (Compliance) को फिर से परिभाषित करना
आधुनिक उद्यमियों की मानसिकता को संबोधित करते हुए, चौहान ने इनोवेशन (नवाचार) को फिर से परिभाषित किया। उन्होंने तर्क दिया कि यह केवल बड़े तकनीकी बदलावों के लिए आरक्षित नहीं है, बल्कि रोजमर्रा की प्रक्रियाओं में छोटे, क्रमिक सुधारों में भी पाया जा सकता है। कुछ "अलग और बेहतर तरीके से" करना, अपने आप में नवाचार का एक रूप है।
अंत में, उन्होंने निजी से सार्वजनिक स्वामित्व में परिवर्तन पर चर्चा की। हालांकि उन्होंने उल्लेख किया कि लिस्टिंग की प्रक्रिया उतनी कठिन नहीं है जितनी कई लोग समझते हैं, लेकिन उन्होंने चेतावनी दी कि असली चुनौती उसके बाद की होती है। लिस्टिंग के बाद, कंपनियों को निवेशकों का विश्वास बनाए रखने के लिए अनुपालन (compliance), कॉर्पोरेट गवर्नेंस और पारदर्शिता पर भारी ध्यान केंद्रित करते हुए कड़ा अनुशासन बनाए रखना चाहिए।
मुख्य बातें
- ग्रोथ-आधारित वैल्यूएशन: शेयर की कीमतें बिजनेस की लाभप्रदता और बुनियादी विकास का एक लैगिंग इंडिकेटर (lagging indicator) होनी चाहिए, न कि कोई स्वतंत्र लक्ष्य।
- लिस्टिंग की शक्ति: सार्वजनिक बाजार एक महत्वपूर्ण वैल्यूएशन मल्टीप्लायर प्रदान करते हैं और ऐसी इक्विटी प्रदान करते हैं जो अधिग्रहण और प्रतिभा बनाए रखने के लिए एक रणनीतिक मुद्रा के रूप में कार्य करती है।
- गवर्नेंस महत्वपूर्ण है: एक बार लिस्ट होने के बाद, दीर्घकालिक अस्तित्व सुनिश्चित करने के लिए पारदर्शिता और नियामक अनुपालन (regulatory compliance) के उच्च मानकों को बनाए रखने पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।