शेयर की कीमत के बजाय लाभप्रदता और विकास पर ध्यान दें, एनएसई (NSE) प्रमुख ने कहा

नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) के एमडी और सीईओ आशीष चौहान ने उद्यमियों से शेयर की कीमतों में वृद्धि की सतही दौड़ के बजाय दीर्घकालिक व्यावसायिक बुनियादी सिद्धांतों (fundamentals) और टिकाऊ विकास को प्राथमिकता देने का आग्रह किया है। 9वें JITO इनक्यूबेशन एंड इनोवेशन फाउंडेशन (JIIF) डे कार्यक्रम में बोलते हुए, चौहान ने इस बात पर जोर दिया कि बाजार मूल्यांकन (market valuation) कंपनी के वास्तविक प्रदर्शन का सीधा प्रतिबिंब होना चाहिए।

बाजार के रुझानों के बजाय बुनियादी सिद्धांतों को प्राथमिकता देना

आशीष चौहान ने व्यावसायिक मूल्य (business value) और बाजार मूल्यांकन (market valuation) के बीच एक महत्वपूर्ण अंतर पर प्रकाश डाला। उन्होंने तर्क दिया कि एक उद्यमी का प्राथमिक उद्देश्य साथियों के दबाव या अस्थिर बाजार के रुझानों से प्रभावित होने के बजाय, मजबूत बुनियादी सिद्धांतों के माध्यम से मुख्य व्यवसाय का विस्तार करना और शेयरधारक मूल्य को बढ़ाना होना चाहिए।

चौहान के अनुसार, कंपनी के शेयर का मूल्य स्वाभाविक रूप से उसके लाभ के पथ (profit trajectory) का अनुसरण करना चाहिए। उन्होंने कहा, "यदि कंपनी का लाभ बढ़ता है, तो शेयर का मूल्य भी बढ़ना चाहिए। वास्तविक व्यावसायिक विकास किए बिना आप मूल्य को लगातार नहीं बढ़ा सकते।" उन्होंने उल्लेख किया कि निरंतर परिणामों और जैविक विकास (organic growth) पर ध्यान केंद्रित करने वाली कंपनियों को अंततः बाजार की पहचान मिलेगी।

सार्वजनिक बाजारों का मूल्यांकन लाभ (Valuation Advantage)

एक निजी इकाई से सूचीबद्ध (listed) कंपनी में परिवर्तित होने के सबसे महत्वपूर्ण लाभों में से एक मूल्यांकन में भारी वृद्धि है। चौहान ने बताया कि सार्वजनिक बाजार लाभदायक व्यवसायों को ऐसे पूंजीकरण (capitalization) के साथ पुरस्कृत करते हैं, जो निजी बैलेंस शीट अक्सर नहीं कर पाती हैं।

उदाहरण के लिए, उन्होंने एक ऐसे परिदृश्य का उल्लेख किया जहाँ ₹2 करोड़ का वार्षिक लाभ कमाने वाली कंपनी सूचीबद्ध होने के बाद ₹40 से ₹50 करोड़ का मार्केट कैपिटलाइजेशन प्राप्त कर सकती है। यह मल्टीप्लायर प्रभाव प्रमोटरों को नया पूंजी जुटाने, रणनीतिक भागीदारों को जोड़ने और परिचालन का आक्रामक रूप से विस्तार करने के लिए आवश्यक लीवरेज प्रदान करता है।

रणनीतिक व्यावसायिक उपकरण के रूप में स्टॉक

केवल धन जुटाने के अलावा, चौहान ने समझाया कि एक सूचीबद्ध इकाई होने से कंपनी को अपनी खुद की "मुद्रा" (currency) मिल जाती है। एक सूचीबद्ध प्रमोटर अन्य व्यवसायों का अधिग्रहण करने या शीर्ष स्तर की प्रतिभाओं को आकर्षित करने के लिए स्टॉक का उपयोग एक रणनीतिक संपत्ति के रूप में कर सकता है।

उन्होंने इन्फोसिस (Infosys) की शुरुआती सफलता का संदर्भ देते हुए बताया कि कैसे संस्थापक एन.आर. नारायण मूर्ति और नंदन नीलेकणी ने उच्च गुणवत्ता वाली प्रतिभाओं की भर्ती के लिए एम्प्लॉई स्टॉक ऑप्शन प्लान (ESOPs) का उपयोग किया, जिसे कंपनी शायद केवल पारंपरिक वेतन के माध्यम से वहन नहीं कर पाती। इक्विटी के माध्यम से कर्मचारियों और भागीदारों को पुरस्कृत करने की यह क्षमता एक परिपक्व, सूचीबद्ध संगठन की पहचान है।

नवाचार और सूचीबद्ध होने का अनुशासन

चौहान ने आधुनिक उद्यमी के लिए नवाचार (innovation) को भी पुनर्व्याख्यायित किया, यह कहते हुए कि यह केवल बड़े तकनीकी सफलताओं तक सीमित नहीं है। इसके बजाय, नवाचार दैनिक प्रक्रियाओं में छोटे, क्रमिक सुधारों से उत्पन्न हो सकता है—अनिवार्य रूप से, चीजों को अलग और बेहतर तरीके से करना।

हालांकि उन्होंने उल्लेख किया कि स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होने की प्रक्रिया उतनी कठिन नहीं है जितनी कई लोग समझते हैं, लेकिन उन्होंने आगाह किया कि असली चुनौती सूचीबद्ध होने के बाद के चरण (post-listing phase) में होती है। सार्वजनिक होने के बाद, कंपनियों को दीर्घकालिक मूल्य सृजन को बनाए रखने के लिए अनुपालन (compliance), शासन (governance) और पारदर्शिता पर भारी ध्यान केंद्रित करते हुए कड़ा अनुशासन बनाए रखना चाहिए।

मुख्य बातें

• विकास-संचालित मूल्यांकन: मार्केट कैपिटलाइजेशन वास्तविक व्यावसायिक विकास और लाभप्रदता का एक उपोत्पाद (byproduct) होना चाहिए, न कि एक स्वतंत्र लक्ष्य।
• लिस्टिंग मल्टीप्लायर: सार्वजनिक बाजारों में जाने से कंपनी के मूल्यांकन में तेजी से वृद्धि हो सकती है, जो अधिग्रहणों और ESOPs के माध्यम से प्रतिभाओं को बनाए रखने के लिए एक शक्तिशाली "मुद्रा" प्रदान करती है।
• लिस्टिंग के बाद का अनुशासन: सार्वजनिक बाजार में सफलता के लिए शासन, पारदर्शिता और निरंतर प्रक्रिया नवाचार के प्रति अडिग प्रतिबद्धता की आवश्यकता होती है।