เน้นที่ผลกำไรและการเติบโตมากกว่าราคาหุ้น ตามคำแนะนำของประธาน NSE

Ashish Chauhan กรรมการผู้จัดการและซีอีโอของ National Stock Exchange (NSE) ได้กระตุ้นให้ผู้ประกอบการให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐานทางธุรกิจในระยะยาวและการเติบโตที่ยั่งยืน มากกว่าการมุ่งเน้นเพียงแค่การทำให้ราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นเพียงผิวเผิน โดยในการกล่าวสุนทรพจน์ที่งาน JITO Incubation & Innovation Foundation (JIIF) Day ครั้งที่ 9 Chauhan เน้นย้ำว่ามูลค่าทางการตลาด (market valuation) จะต้องเป็นสิ่งที่สะท้อนถึงผลประกอบการที่แท้จริงของบริษัทโดยตรง

ให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐานมากกว่าแนวโน้มตลาด

Ashish Chauhan ได้ชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างที่สำคัญระหว่างมูลค่าทางธุรกิจ (business value) และมูลค่าทางการตลาด (market valuation) โดยเขาโต้แย้งว่าวัตถุประสงค์หลักของผู้ประกอบการควรเป็นการขยายธุรกิจหลักและเพิ่มมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้นผ่านปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง มากกว่าที่จะถูกชักจูงโดยแรงกดดันจากคู่แข่งหรือแนวโน้มตลาดที่ผันผวน

ตามความเห็นของ Chauhan มูลค่าหุ้นของบริษัทควรดำเนินไปตามทิศทางของกำไรโดยธรรมชาติ "หากกำไรของบริษัทเพิ่มขึ้น มูลค่าหุ้นก็ควรเพิ่มขึ้นด้วย คุณไม่สามารถเพิ่มมูลค่าไปเรื่อยๆ ได้โดยปราศจากการสร้างการเติบโตทางธุรกิจที่แท้จริง" เขากล่าว พร้อมระบุว่าบริษัทที่มุ่งเน้นผลลัพธ์ที่สม่ำเสมอและการเติบโตแบบออร์แกนิก (organic growth) จะได้รับการยอมรับจากตลาดในที่สุด

ความได้เปรียบด้านมูลค่าของตลาดสาธารณะ

หนึ่งในประโยชน์ที่สำคัญที่สุดของการเปลี่ยนจากบริษัทเอกชนมาเป็นบริษัทจดทะเบียน คือการเพิ่มขึ้นของมูลค่าอย่างมหาศาล Chauhan ชี้ให้เห็นว่าตลาดสาธารณะจะให้รางวัลแก่ธุรกิจที่มีกำไรด้วยมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (market capitalization) ซึ่งงบดุลของบริษัทเอกชนมักจะไม่สามารถเทียบได้

ตัวอย่างเช่น เขาได้ยกสถานการณ์ที่บริษัทซึ่งมีกำไรต่อปี 20 ล้านรูปี (₹2 crore) อาจมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงถึง 400 ถึง 500 ล้านรูปี (₹40 to ₹50 crore) เมื่อเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ผลกระทบแบบทวีคูณ (multiplier effect) นี้ช่วยให้ผู้ก่อตั้งและผู้ถือหุ้นหลักมีอำนาจในการต่อรองที่จำเป็นสำหรับการระดมทุนใหม่ การดึงพันธมิตรทางยุทธศาสตร์เข้ามา และการขยายการดำเนินงานอย่างรวดเร็ว

หุ้นในฐานะเครื่องมือทางธุรกิจเชิงกลยุทธ์

นอกเหนือจากการระดมทุนเพียงอย่างเดียว Chauhan อธิบายว่าการเป็นบริษัทจดทะเบียนช่วยให้บริษัทมี "สกุลเงิน" เป็นของตัวเอง ผู้ก่อตั้งบริษัทจดทะเบียนสามารถใช้หุ้นเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์เพื่อเข้าซื้อกิจการอื่นหรือเพื่อดึงดูดบุคลากรระดับแนวหน้า

เขาได้อ้างถึงความสำเร็จในยุคแรกของ Infosys โดยระบุว่าผู้ก่อตั้งอย่าง N.R. Narayana Murthy และ Nandan Nilekani ได้ใช้แผนการให้สิทธิซื้อหุ้นแก่พนักงาน (ESOPs) เพื่อดึงดูดบุคลากรที่มีคุณภาพสูง ซึ่งบริษัทอาจไม่สามารถจ้างได้ด้วยเงินเดือนแบบดั้งเดิมเพียงอย่างเดียว ความสามารถในการตอบแทนพนักงานและพันธมิตรผ่านส่วนของผู้ถือหุ้น (equity) นี้ ถือเป็นเครื่องหมายขององค์กรจดทะเบียนที่มีความมั่นคงและเติบโตเต็มที่

นวัตกรรมและวินัยในการจดทะเบียน

Chauhan ยังได้ให้คำนิยามใหม่ของนวัตกรรมสำหรับผู้ประกอบการยุคใหม่ โดยระบุว่านวัตกรรมไม่ได้จำกัดอยู่เพียงแค่การค้นพบทางเทคโนโลยีที่ยิ่งใหญ่เท่านั้น แต่ยังสามารถเกิดจากการปรับปรุงกระบวนการทำงานในแต่ละวันทีละเล็กทีละน้อย ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วก็คือการทำสิ่งต่างๆ ให้แตกต่างและดีขึ้นกว่าเดิม

แม้เขาจะตั้งข้อสังเกตว่ากระบวนการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นั้นไม่ได้น่ากลัวอย่างที่หลายคนคิด แต่เขาก็เตือนว่าความท้าทายที่แท้จริงอยู่ที่ขั้นตอนหลังการจดทะเบียน เมื่อเข้าสู่ตลาดสาธารณะแล้ว บริษัทต้องรักษาความมีวินัยอย่างเคร่งครัด โดยมุ่งเน้นไปที่การปฏิบัติตามกฎระเบียบ (compliance) การกำกับดูแลกิจการ (governance) และความโปร่งใส เพื่อรักษาการสร้างมูลค่าในระยะยาว

สรุปประเด็นสำคัญ

  • มูลค่าที่ขับเคลื่อนด้วยการเติบโต: มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดควรเป็นผลพลอยได้จากการเติบโตของธุรกิจและผลกำไรที่แท้จริง ไม่ใช่เป้าหมายที่ตั้งขึ้นลอยๆ
  • ตัวคูณจากการจดทะเบียน: การเข้าสู่ตลาดสาธารณะสามารถเพิ่มมูลค่าของบริษัทได้อย่างก้าวกระโดด โดยเป็น "สกุลเงิน" ที่ทรงพลังสำหรับการเข้าซื้อกิจการและการรักษาบุคลากรผ่าน ESOPs
  • วินัยหลังการจดทะเบียน: ความสำเร็จในตลาดสาธารณะต้องอาศัยความมุ่งมั่นอย่างแน่วแน่ในการกำกับดูแลกิจการ ความโปร่งใส และการพัฒนานวัตกรรมในกระบวนการทำงานอย่างต่อเนื่อง