رئیس NSE: بر سودآوری و رشد تمرکز کنید، نه بر قیمت سهام
آشیش چوهان، مدیرعامل و مدیر کل بورس اوراق بهادار ملی هند (NSE)، از کارآفرینان خواست تا به جای تلاش سطحی برای افزایش قیمت سهام، اصول بنیادین کسبوکار در بلندمدت و رشد پایدار را در اولویت قرار دهند. چوهان در جریان رویداد نهم روز بنیاد جوکسی (JIIF) تأکید کرد که ارزشگذاری بازار باید بازتاب مستقیم عملکرد واقعی یک شرکت باشد.
اولویت دادن به اصول بنیادین بر روندهای بازار
آشیش چوهان به تمایز حیاتی میان ارزش کسبوکار و ارزشگذاری بازار اشاره کرد. او استدلال کرد که هدف اصلی یک کارآفرین باید گسترش کسبوکار اصلی و افزایش ارزش سهامداران از طریق اصول بنیادین قوی باشد، نه اینکه تحت تأثیر فشار همتایان یا روندهای بیثبات بازار قرار بگیرد.
به گفته چوهان، ارزش سهام یک شرکت باید بهطور طبیعی از مسیر سودآوری آن پیروی کند. او اظهار داشت: «اگر سود شرکت افزایش یابد، ارزش سهام نیز باید افزایش یابد. شما نمیتوانید بدون ایجاد رشد واقعی در کسبوکار، ارزش را مدام بالا ببرید.» وی خاطرنشان کرد شرکتهایی که بر نتایج مستمر و رشد ارگانیک تمرکز میکنند، در نهایت مورد توجه بازار قرار خواهند گرفت.
مزیت ارزشگذاری در بازارهای عمومی
یکی از مهمترین مزایای گذار از یک نهاد خصوصی به یک شرکت پذیرفتهشده در بورس، افزایش چشمگیر ارزشگذاری است. چوهان خاطرنشان کرد که بازارهای عمومی به کسبوکارهای سودآور با ارزشهای بازاری پاداش میدهند که ترازنامههای خصوصی اغلب قادر به رقابت با آنها نیستند.
برای مثال، او سناریویی را ذکر کرد که در آن شرکتی با سود سالانه ۲ کرور روپیه، پس از پذیرفته شدن در بورس، میتواند ارزش بازاری بین ۴۰ تا ۵۰ کرور روپیه داشته باشد. این اثر ضریبدهنده (Multiplier effect)، اهرم لازم را برای بنیانگذاران فراهم میکند تا سرمایه جدید جذب کنند، شرکای استراتژیک جذب نمایند و عملیات خود را بهطور تهاجمی گسترش دهند.
سهام به عنوان یک ابزار استراتژیک کسبوکار
چوهان توضیح داد که فراتر از جمعآوری سرمایه، پذیرفته شدن در بورس به یک شرکت «واحد پول» مخصوص به خود را میدهد. یک بنیانگذارِ شرکتِ پذیرفتهشده در بورس میتواند از سهام به عنوان یک دارایی استراتژیک برای تصاحب سایر کسبوکارها یا برای جذب استعدادهای تراز اول استفاده کند.
او به موفقیتهای اولیه شرکت Infosys اشاره کرد و خاطرنشان نمود که چگونه بنیانگذاران آن، N.R. Narayana Murthy و Nandan Nilekani، از طرحهای اختیار سهام کارکنان (ESOPs) برای جذب استعدادهای باکیفیتی استفاده کردند که شرکت شاید با پرداخت حقوقهای سنتی به تنهایی قادر به جذب آنها نبود. این توانایی در پاداش دادن به کارکنان و شرکا از طریق سهام، از ویژگیهای بارز یک سازمان بالغ و پذیرفتهشده در بورس است.
نوآوری و انضباطِ پذیرش در بورس
چوهان همچنین مفهوم نوآوری را برای کارآفرینان مدرن بازتعریف کرد و بیان داشت که نوآوری تنها به پیشرفتهای تکنولوژیک عظیم محدود نمیشود؛ بلکه میتواند از بهبودهای کوچک و تدریجی در فرآیندهای روزمره نشأت بگیرد—در واقع، انجام متفاوتتر و بهترِ کارها.
اگرچه او اشاره کرد که فرآیند پذیرش در بورس اوراق بهادار آنقدر که بسیاری تصور میکنند دلهرهآور نیست، اما هشدار داد که چالش واقعی در مرحله پس از پذیرش نهفته است. شرکتها پس از عمومی شدن، باید انضباط شدیدی را حفظ کنند و برای تداوم خلق ارزش در بلندمدت، تمرکز ویژهای بر رعایت قوانین (Compliance)، حاکمیت شرکتی و شفافیت داشته باشند.
نکات کلیدی
- ارزشگذاری مبتنی بر رشد: ارزش بازار باید محصول جانبی رشد واقعی کسبوکار و سودآوری باشد، نه یک هدف مستقل.
- ضریب پذیرش در بورس: ورود به بازارهای عمومی میتواند ارزش شرکت را بهطور تصاعدی افزایش دهد و یک «واحد پول» قدرتمند برای تصاحب شرکتها و حفظ استعدادها از طریق ESOPها فراهم کند.
- انضباط پس از پذیرش: موفقیت در بازار عمومی مستلزم تعهد راسخ به حاکمیت شرکتی، شفافیت و نوآوری مستمر در فرآیندها است.