주가보다는 수익성과 성장에 집중해야, NSE 수장 강조
인도 국립증권거래소(NSE)의 MD 겸 CEO인 Ashish Chauhan는 기업가들에게 주가 상승이라는 표면적인 추구보다는 장기적인 비즈니스 펀더멘털과 지속 가능한 성장을 우선시할 것을 촉구했다. 제9회 JITO Incubation & Innovation Foundation (JIIF) Day 행사에서 연설한 Chauhan는 시장 가치가 기업의 실제 실적을 직접적으로 반영해야 한다고 강조했다.
시장 트렌드보다 펀더멘털 우선시
Ashish Chauhan는 비즈니스 가치와 시장 가치 사이의 결정적인 차이점을 강조했다. 그는 기업가의 일차적인 목표가 주변의 압박이나 변동성이 큰 시장 트렌드에 휘둘리는 것이 아니라, 강력한 펀더멘털을 통해 핵심 사업을 확장하고 주주 가치를 높이는 것이어야 한다고 주장했다.
Chauhan에 따르면, 기업의 주가는 이익 궤적을 자연스럽게 따라가야 한다. 그는 "기업의 이익이 증가하면 주가도 올라야 한다. 실제적인 비즈니스 성장 없이 가치를 계속 높일 수는 없다"라고 말했다. 또한 일관된 실적과 유기적 성장에 집중하는 기업은 결국 시장의 인정을 받게 될 것이라고 덧붙였다.
공개 시장의 밸류에이션 이점
비상장 기업에서 상장 기업으로 전환할 때 얻을 수 있는 가장 큰 이점 중 하나는 밸류에이션(가치 평가)의 대폭적인 상승이다. Chauhan는 공개 시장이 수익성 있는 기업에 대해 비상장 재무제표로는 흔히 도달할 수 없는 수준의 시가총액을 부여하며 보상한다고 지적했다.
예를 들어, 그는 연간 2억 루피(₹2 crore)의 이익을 내는 기업이 상장 후에는 40억에서 50억 루피(₹40 to ₹50 crore)의 시가총액을 기록할 수 있는 시나리오를 언급했다. 이러한 승수 효과는 대주주(promoters)에게 신규 자금을 조달하고, 전략적 파트너를 영입하며, 공격적으로 사업을 확장할 수 있는 필요한 레버리지를 제공한다.
전략적 비즈니스 도구로서의 주식
Chauhan는 단순히 자금을 조달하는 것을 넘어, 상장 기업이 된다는 것은 기업에 자체적인 '통화(currency)'를 제공하는 것이라고 설명했다. 상장된 기업의 대주주는 주식을 전략적 자산으로 활용하여 다른 기업을 인수하거나 최고 수준의 인재를 영입할 수 있다.
그는 Infosys의 초기 성공 사례를 언급하며, 창립자인 N.R. Narayana Murthy와 Nandan Nilekani가 어떻게 종업원 주식매수선택권(ESOPs)을 활용하여 전통적인 급여만으로는 채용하기 어려웠던 고품질 인재를 영입했는지 설명했다. 지분을 통해 직원과 파트너에게 보상할 수 있는 이러한 능력은 성숙한 상장 조직의 특징이다.
혁신과 상장의 규율
Chauhan는 또한 현대 기업가를 위한 혁신의 개념을 재정의하며, 혁신이 거대한 기술적 돌파구에만 국한되지 않는다고 말했다. 대신, 혁신은 일상적인 프로세스의 작고 점진적인 개선, 즉 본질적으로 일을 다르게 그리고 더 잘하는 것에서 비롯될 수 있다고 설명했다.
그는 증권거래소 상장 과정이 많은 이들이 생각하는 것만큼 위협적이지는 않지만, 진짜 도전은 상장 이후 단계에 있다고 경고했다. 상장된 후 기업은 장기적인 가치 창출을 지속하기 위해 컴플라이언스(준법 감시), 거버넌스, 투명성에 집중하며 엄격한 규율을 유지해야 한다.
핵심 요약
- 성장에 기반한 밸류에이션: 시가총액은 그 자체로 목표가 되는 것이 아니라, 실제 비즈니스 성장과 수익성의 부산물이어야 한다.
- 상장 승수 효과: 공개 시장으로 진출하면 기업의 가치를 기하급수적으로 높일 수 있으며, 인수합병 및 ESOP를 통한 인재 유지를 위한 강력한 '통화'를 제공한다.
- 상장 후 규율: 공개 시장에서의 성공은 거버넌스, 투명성, 그리고 지속적인 프로세스 혁신에 대한 확고한 의지를 필요로 한다.