பங்கு விலையை விட லாபம் மற்றும் வளர்ச்சியில் கவனம் செலுத்துங்கள் என்று NSE தலைவர் கூறுகிறார்

தேசிய பங்குச் சந்தையின் (NSE) நிர்வாக இயக்குனர் மற்றும் சிஇஓ (CEO) ஆஷிஷ் சவுகான், பங்கு விலையை உயர்த்துவதை நோக்கமாகக் கொள்ளாமல், நீண்டகால வணிக அடிப்படைகள் மற்றும் நிலையான வளர்ச்சிகளுக்கு முன்னுரிமை அளிக்குமாறு தொழில்முனைவோரை வலியுறுத்தியுள்ளார். 9-வது JITO Incubation & Innovation Foundation (JIIF) Day நிகழ்வில் பேசிய சவுகான், சந்தை மதிப்பீடு (market valuation) என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் உண்மையான செயல்பாட்டின் நேரடிப் பிரதிபலிப்பாக இருக்க வேண்டும் என்று வலியுறுத்தினார்.

சந்தை போக்குகளை விட அடிப்படைகளுக்கு முன்னுரிமை அளித்தல்

வணிக மதிப்புக்கும் சந்தை மதிப்பீட்டிற்கும் இடையிலான முக்கியமான வேறுபாட்டை ஆஷிஷ் சவுகான் சுட்டிக்காட்டினார். ஒரு தொழில்முனைவோரின் முதன்மை நோக்கம், சக போட்டியாளர்களின் அழுத்தம் அல்லது நிலையற்ற சந்தை போக்குகளால் ஈர்க்கப்படாமல், வலுவான அடிப்படைகள் மூலம் முக்கிய வணிகத்தை விரிவுபடுத்துவதும் மற்றும் பங்குதாரர்களின் மதிப்பை அதிகரிப்பதும் ஆகும் என்று அவர் வாதிட்டார்.

சவுகானின் கருத்துப்படி, ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு மதிப்பு அதன் லாபப் பாதையை இயற்கையாகப் பின்பற்ற வேண்டும். "நிறுவனத்தின் லாபம் அதிகரித்தால், அதன் பங்கு மதிப்பும் அதிகரிக்க வேண்டும். உண்மையான வணிக வளர்ச்சியை உருவாக்காமல், மதிப்பை மட்டும் தொடர்ந்து அதிகரிக்க முடியாது," என்று அவர் கூறினார். நிலையான முடிவுகள் மற்றும் இயற்கை வளர்ச்சியில் (organic growth) கவனம் செலுத்தும் நிறுவனங்கள் இறுதியில் சந்தையின் அங்கீகாரத்தைப் பெறும் என்றும் அவர் குறிப்பிட்டார்.

பொதுச் சந்தைகளின் மதிப்பீட்டுச் சாதகம்

ஒரு தனியார் நிறுவனத்திலிருந்து பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனமாக மாறுவதன் மிக முக்கியமான நன்மைகளில் ஒன்று, அதன் மதிப்பீட்டில் ஏற்படும் மிகப்பெரிய உயர்வு ஆகும். தனியார் இருப்புநிலைக் குறிப்புகளால் (balance sheets) ஈடுகட்ட முடியாத அளவிலான மூலதன மதிப்பீட்டை (capitalization) பொதுச் சந்தைகள் லாபகரமான வணிகங்களுக்கு வழங்குகின்றன என்று சவுகான் சுட்டிக்காட்டினார்.

உதாரணமாக, ஆண்டுதோறும் ₹2 கோடி லாபம் ஈட்டும் ஒரு நிறுவனம், பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு ₹40 முதல் ₹50 கோடி வரையிலான சந்தை மூலதனத்தைப் பெற முடியும் என்ற சூழலை அவர் உதாரணமாகக் காட்டினார். இந்தப் பெருக்க விளைவு (multiplier effect), புதிய மூலதனத்தைத் திரட்டவும், மூலோபாயப் பங்காளர்களை (strategic partners) இணைக்கவும் மற்றும் செயல்பாடுகளைத் தீவிரமாக விரிவுபடுத்தவும் விளம்பரதாரர்களுக்கு (promoters) தேவையானத் திறனை வழங்குகிறது.

ஒரு மூலோபாய வணிகக் கருவியாகப் பங்கு

நிதி திரட்டுவதைத் தாண்டி, ஒரு பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனமாக இருப்பது ஒரு நிறுவனத்திற்கு அதன் சொந்த "நாணயத்தை" (currency) வழங்குகிறது என்று சவுகான் விளக்கினார். பட்டியலிடப்பட்ட ஒரு விளம்பரதாரர், மற்ற வணிகங்களை கையகப்படுத்த அல்லது உயர்தரத் திறமையாளர்களை ஈர்க்க பங்குகளை ஒரு மூலோபாயச் சொத்தாகப் பயன்படுத்தலாம்.

இன்ஃபோசிஸின் (Infosys) ஆரம்பகால வெற்றியை அவர் குறிப்பிட்டார். நிறுவனத்தின் நிறுவனர்களான என்.ஆர். நாராயண மூர்த்தி மற்றும் நந்தன் Nilekani ஆகியோர், பாரம்பரியச் சம்பளத்தின் மூலம் மட்டுமே பணியாளர்களைத் தக்கவைக்க முடியாத சூழலில், உயர்தரத் திறமையாளர்களைப் பணியமர்த்த 'பணியாளர் பங்கு விருப்பத் திட்டங்களை' (ESOPs) எவ்வாறு பயன்படுத்தினார்கள் என்பதைக் குறிப்பிட்டார். பங்குகள் (equity) மூலம் ஊழியர்களுக்கும் கூட்டாளர்களுக்கும் வெகுமதி அளிக்கும் இந்தத் திறன், ஒரு முதிர்ந்த, பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனத்தின் அடையாளமாகும்.

கண்டுபிடிப்பு மற்றும் பட்டியலிடலின் ஒழுக்கம்

நவீன தொழில்முனைவோருக்கான 'கண்டுபிடிப்பு' (innovation) என்பதையும் சவுகான் மறுவரையறை செய்தார். இது மிகப்பெரிய தொழில்நுட்ப முன்னேற்றங்களுடன் மட்டும் நின்றுவிடாது என்று அவர் கூறினார். மாறாக, அன்றாடச் செயல்பாடுகளில் செய்யப்படும் சிறிய, படிப்படியான முன்னேற்றங்கள் மூலமாகவும் கண்டுபிடிப்புகள் உருவாகலாம்—அதாவது, விஷயங்களை வித்தியாசமாகவும் சிறப்பாகவும் செய்வதுதான் கண்டுபிடிப்பு.

பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்படும் செயல்முறை பலரும் நினைப்பது போல அவ்வளவு கடினமானது அல்ல என்று அவர் குறிப்பிட்டாலும், பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு வரும் சவால்களே உண்மையானவை என்று எச்சரித்தார். ஒரு நிறுவனம் பொதுமக்களின் பார்வைக்கு வந்தவுடன், நீண்டகால மதிப்பு உருவாக்கத்தைத் தக்கவைக்க இணக்கம் (compliance), நிர்வாகம் (governance) மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மை ஆகியவற்றில் அதிக கவனம் செலுத்தி, கடுமையான ஒழுக்கத்தைப் பேண வேண்டும்.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• வளர்ச்சி சார்ந்த மதிப்பீடு: சந்தை மூலதனம் என்பது உண்மையான வணிக வளர்ச்சி மற்றும் லாபத்தின் ஒரு துணை விளைவாக இருக்க வேண்டுமே தவிர, அது ஒரு தனி இலக்காக இருக்கக்கூடாது.
• பட்டியலிடலின் பெருக்க விளைவு: பொதுச் சந்தைக்கு மாறுவது ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டைப் பலமடங்கு அதிகரிக்கலாம், மேலும் கையகப்படுத்துதல்கள் மற்றும் ESOPs மூலம் திறமையாளர்களைத் தக்கவைத்துக் கொள்ள ஒரு சக்திவாய்ந்த "நாணயத்தை" வழங்குகிறது.
• பட்டியலிடலுக்குப் பிந்தைய ஒழுக்கம்: பொதுச் சந்தையில் வெற்றி பெற நிர்வாகம், வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் தொடர்ச்சியான செயல்முறை கண்டுபிடிப்புகளுக்கு நிலையான அர்ப்பணிப்பு அவசியம்.