התמקדו ברווחיות ובצמיחה על פני מחיר המניה, אומר מנכ"ל ה-NSE

מנכ"ל ה-National Stock Exchange (NSE), אשיש צ'אוהאן (Ashish Chauhan), קרא ליזמים לתת עדיפות ליסודות עסקיים ארוכי טווח ולצמיחה בת קיימא על פני המרדף השטחי אחר עליית מחירי המניות. במהלך אירוע יום ה-JITO Incubation & Innovation Foundation (JIIF) ה-9, הדגיש צ'אוהאן כי השווי בשוק חייב להישאר שיקוף ישיר של הביצועים בפועל של החברה.

מתן עדיפות ליסודות על פני מגמות שוק

אשיש צ'אוהאן הדגיש הבחנה קריטית בין ערך עסקי לבין שווי שוק. הוא טען כי המטרה העיקרית של יזם צריכה להיות הרחבת ליבת העסק והגדלת ערך בעלי המניות באמצעות יסודות חזקים, במקום להיסחף אחר לחץ חברתי או מגמות שוק תנודתיות.

לדברי צ'אוהאן, ערך המניה של חברה צריך לעקוב באופן טבעי אחר מסלול הרווחים שלה. "אם הרווח של החברה עולה, ערך המניה צריך לעלות. אי אפשר להמשיך ולהעלות את הערך מבלי ליצור צמיחה עסקית ממשית", הוא הצהיר. הוא ציין כי חברות המתמקדות בתוצאות עקביות ובצמיחה אורגנית יזכו בסופו של דבר להכרה מצד השוק.

יתרון השווי של השווקים הציבוריים

אחד היתרונות המשמעותיים ביותר במעבר מישות פרטית לחברה נסחרת (listed company) הוא העלייה האדירה בשווי. צ'אוהאן ציין כי השווקים הציבוריים מתגמלים עסקים רווחיים עם שווי שוק (capitalization) שמאזנים פרטיים לרוב אינם יכולים להשתוות אליו.

לדוגמה, הוא ציין תרחיש שבו חברה המרוויחה רווח שנתי של ₹2 crore יכולה להגיע לשווי שוק של ₹40 עד ₹50 crore ברגע שתירשם למסחר. אפקט המכפיל הזה מספק ליזמים (promoters) את המינוף הדרוש לגיוס הון חדש, שיתוף פעולה עם שותפים אסטרטגיים והרחבה אגרסיבית של הפעילות.

מניה ככלי עסקי אסטרטגי

מעבר לגיוס כספים בלבד, צ'אוהאן הסביר כי היותה ישות נסחרת מעניקה לחברה "מטבע" משלה. יזם של חברה נסחרת יכול להשתמש במניה כנכס אסטרטגי לרכישת עסקים אחרים או למשיכת כישרונות מהשורה הראשונה.

הוא התייחס להצלחה המוקדמת של Infosys, וציין כיצד המייסדים N.R. Narayana Murthy ו-Nandan Nilekani השתמשו בתוכניות אופציות לעובדים (ESOPs) כדי לגייס כישרונות איכותיים שהחברה אולי לא הייתה יכולה להרשות לעצמה באמצעות משכורות מסורתיות בלבד. היכולת הזו לתגמל עובדים ושותפים באמצעות הון (equity) היא סימן ההיכר של ארגון בוגר ונסחר.

חדשנות והמשמעת של הרישום למסחר

צ'אוהאן גם הגדיר מחדש את המושג חדשנות עבור היזם המודרני, וקבע כי היא אינה מוגבלת לפריצות דרך טכנולוגיות אדירות. במקום זאת, חדשנות יכולה לנבוע משיפורים קטנים והדרגתיים בתהליכים יומיומיים — בעיקרו של דבר, לעשות דברים בצורה שונה וטובה יותר.

בעודו ציין כי תהליך הרישום למסחר בבורסה אינו מרתיע כפי שרבים תופסים אותו, הוא הזהיר כי האתגר האמיתי טמון בשלב שלאחר הרישום. ברגע שהן הופכות לציבוריות, על החברות לשמור על משמעת קפדנית, תוך התמקדות רבה בציות (compliance), ממשל תאגידי (governance) ושקיפות, כדי לשמר יצירת ערך לטווח ארוך.

נקודות מרכזיות

  • שווי מונע צמיחה: שווי השוק צריך להיות תוצר לוואי של צמיחה עסקית ורווחיות ממשית, ולא יעד בפני עצמו.
  • מכפיל הרישום: המעבר לשווקים ציבוריים יכול להגדיל באופן אקספוננציאלי את שווי החברה, ולספק "מטבע" עוצמתי לרכישות ולשימור כישרונות באמצעות ESOPs.
  • משמעת שלאחר הרישום: הצלחה בשוק הציבורי דורשת מחויבות איתנה לממשל תאגידי, שקיפות וחדשנות תהליכית מתמשכת.