Fokus pada Profitabilitas dan Pertumbuhan daripada Harga Saham, Ujar Kepala NSE

MD dan CEO National Stock Exchange (NSE) Ashish Chauhan telah mendesak para wirausahawan untuk memprioritaskan fundamental bisnis jangka panjang dan pertumbuhan berkelanjutan daripada sekadar mengejar kenaikan harga saham secara superfisial. Berbicara di acara hari ke-9 JITO Incubation & Innovation Foundation (JIIF) Day, Chauhan menekankan bahwa valuasi pasar harus tetap menjadi refleksi langsung dari kinerja aktual perusahaan.

Memprioritaskan Fundamental di Atas Tren Pasar

Ashish Chauhan menyoroti perbedaan kritis antara nilai bisnis dan valuasi pasar. Ia berpendapat bahwa tujuan utama seorang wirausahawan seharusnya adalah memperluas bisnis inti dan meningkatkan nilai pemegang saham melalui fundamental yang kuat, alih-alih terombang-ambing oleh tekanan rekan sejawat atau tren pasar yang volatil.

Menurut Chauhan, nilai saham perusahaan seharusnya mengikuti lintasan labanya secara alami. "Jika laba perusahaan meningkat, nilai saham pun harus meningkat. Anda tidak bisa terus meningkatkan nilai tanpa menciptakan pertumbuhan bisnis yang nyata," ujarnya. Ia mencatat bahwa perusahaan yang berfokus pada hasil yang konsisten dan pertumbuhan organik pada akhirnya akan mendapatkan pengakuan pasar.

Keunggulan Valuasi Pasar Publik

Salah satu manfaat paling signifikan dari transisi dari entitas swasta menjadi perusahaan terbuka adalah peningkatan valuasi yang masif. Chauhan menunjukkan bahwa pasar publik menghargai bisnis yang menguntungkan dengan kapitalisasi yang sering kali tidak dapat ditandingi oleh neraca keuangan swasta.

Sebagai contoh, ia mengutip skenario di mana sebuah perusahaan yang menghasilkan laba tahunan sebesar ₹2 crore dapat memiliki kapitalisasi pasar sebesar ₹40 hingga ₹50 crore setelah melantai di bursa. Efek pengganda (multiplier effect) ini memberikan daya tawar yang diperlukan bagi para promotor untuk menghimpun modal baru, menggandeng mitra strategis, dan memperluas operasi secara agresif.

Saham sebagai Alat Bisnis Strategis

Selain sekadar penggalangan dana, Chauhan menjelaskan bahwa menjadi entitas yang terdaftar di bursa memberikan perusahaan "mata uang" mereka sendiri. Seorang promotor perusahaan terbuka dapat menggunakan saham sebagai aset strategis untuk mengakuisisi bisnis lain atau untuk menarik talenta papan atas.

Ia merujuk pada kesuksesan awal Infosys, mencatat bagaimana pendiri N.R. Narayana Murthy dan Nandan Nilekani menggunakan Employee Stock Option Plans (ESOPs) untuk merekrut talenta berkualitas tinggi yang mungkin tidak mampu dibayar oleh perusahaan melalui gaji tradisional saja. Kemampuan untuk memberi imbalan kepada staf dan mitra melalui ekuitas adalah ciri khas dari organisasi terbuka yang matang.

Inovasi dan Disiplin Pencatatan Saham

Chauhan juga mendefinisikan ulang inovasi bagi wirausahawan modern, dengan menyatakan bahwa inovasi tidak terbatas pada terobosan teknologi yang masif. Sebaliknya, inovasi dapat berasal dari perbaikan kecil dan bertahap dalam proses sehari-hari—pada dasarnya, melakukan sesuatu dengan cara yang berbeda dan lebih baik.

Meskipun ia mencatat bahwa proses melantai di bursa saham tidaklah sesulit yang dibayangkan banyak orang, ia memperingatkan bahwa tantangan sebenarnya terletak pada fase pasca-pencatatan (post-listing). Setelah menjadi perusahaan publik, perusahaan harus menjaga disiplin yang ketat, dengan fokus besar pada kepatuhan, tata kelola, dan transparansi untuk mempertahankan penciptaan nilai jangka panjang.

Poin-Poin Penting

• Valuasi yang Didorong Pertumbuhan: Kapitalisasi pasar harus menjadi produk sampingan dari pertumbuhan bisnis dan profitabilitas yang nyata, bukan target yang berdiri sendiri.
• Pengganda Pencatatan Saham: Beralih ke pasar publik dapat meningkatkan valuasi perusahaan secara eksponensial, menyediakan "mata uang" yang kuat untuk akuisisi dan retensi talenta melalui ESOPs.
• Disiplin Pasca-Pencatatan: Kesuksesan di pasar publik membutuhkan komitmen teguh terhadap tata kelola, transparansi, dan inovasi proses yang berkelanjutan.