શેરના ભાવ કરતાં નફાકારકતા અને વૃદ્ધિ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરો, NSE ચીફનું નિવેદન

નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) ના MD અને CEO આશિષ ચૌહાણે સાહસિકોને શેરના ભાવ વધારવાની ઉપરછલ્લી દોડ કરતાં લાંબા ગાળાના વ્યવસાયિક પાયાના સિદ્ધાંતો (fundamentals) અને ટકાઉ વૃદ્ધિને પ્રાથમિકતા આપવા વિનંતી કરી છે. 9મા JITO ઇન્ક્યુબેશન એન્ડ ઇનોવેશન ફાઉન્ડેશન (JIIF) ડે કાર્યક્રમમાં બોલતા, ચૌહાણે ભાર મૂક્યો હતો કે માર્કેટ વેલ્યુએશન એ કંપનીના વાસ્તવિક પ્રદર્શનનું સીધું પ્રતિબિંબ હોવું જોઈએ.

માર્કેટ ટ્રેન્ડ્સ કરતાં પાયાના સિદ્ધાંતોને પ્રાથમિકતા આપવી

આશિષ ચૌહાણે બિઝનેસ વેલ્યુ અને માર્કેટ વેલ્યુએશન વચ્ચેના મહત્વપૂર્ણ તફાવત પર પ્રકાશ પાડ્યો હતો. તેમણે દલીલ કરી હતી કે સાહસિકનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય સાથીદારોના દબાણ અથવા અસ્થિર માર્કેટ ટ્રેન્ડ્સથી પ્રભાવિત થવાને બદલે મજબૂત પાયાના સિદ્ધાંતો દ્વારા મુખ્ય વ્યવસાયનો વિસ્તાર કરવાનો અને શેરધારકોનું મૂલ્ય વધારવાનો હોવો જોઈએ.

ચૌહાણના જણાવ્યા અનુસાર, કંપનીના શેરનું મૂલ્ય કુદરતી રીતે તેના નફાના માર્ગને અનુસરવું જોઈએ. તેમણે જણાવ્યું હતું કે, "જો કંપનીનો નફો વધે છે, તો શેરનું મૂલ્ય પણ વધવું જોઈએ. વાસ્તવિક વ્યવસાયિક વૃદ્ધિ કર્યા વિના તમે મૂલ્ય વધારી શકતા નથી." તેમણે નોંધ્યું હતું કે સતત પરિણામો અને ઓર્ગેનિક ગ્રોથ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતી કંપનીઓને અંતે બજારમાં ઓળખ મળશે.

પબ્લિક માર્કેટનો વેલ્યુએશન લાભ

ખાનગી સંસ્થામાંથી લિસ્ટેડ કંપનીમાં પરિવર્તિત થવાનો સૌથી મોટો ફાયદો વેલ્યુએશનમાં થતો મોટો વધારો છે. ચૌહાણે ધ્યાન દોર્યું હતું કે પબ્લિક માર્કેટ નફાકારક વ્યવસાયોને એવી કેપિટલાઇઝેશન સાથે પુરસ્કાર આપે છે જે ખાનગી બેલેન્સ શીટ ઘણીવાર પહોંચી શકતી નથી.

ઉદાહરણ તરીકે, તેમણે એક પરિસ્થિતિનો ઉલ્લેખ કર્યો કે જ્યાં ₹2 કરોડનો વાર્ષિક નફો કરતી કંપની લિસ્ટેડ થયા પછી ₹40 થી ₹50 કરોડનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન મેળવી શકે છે. આ મલ્ટિપ્લાયર ઇફેક્ટ પ્રમોટર્સને નવું મૂડી raising કરવા, વ્યૂહાત્મક ભાગીદારોને જોડવા અને કામગીરીનો આક્રમક રીતે વિસ્તાર કરવા માટે જરૂરી લીવરેજ પૂરું પાડે છે.

વ્યૂહાત્મક વ્યવસાયિક સાધન તરીકે સ્ટોક

માત્ર ફંડ રેઝિંગ સિવાય, ચૌહાણે સમજાવ્યું કે લિસ્ટેડ એન્ટિટી હોવાથી કંપનીને પોતાની "કરન્સી" (ચલણ) મળે છે. લિસ્ટેડ પ્રમોટર અન્ય વ્યવસાયોના સંપાદન માટે અથવા ઉચ્ચ સ્તરની પ્રતિભાને આકર્ષવા માટે વ્યૂહાત્મક સંપત્તિ તરીકે સ્ટોકનો ઉપયોગ કરી શકે છે.

તેમણે ઇન્ફોસિસની પ્રારંભિક સફળતાનો સંદર્ભ આપતા નોંધ્યું હતું કે કેવી રીતે સ્થાપકો એન.આર. નારાયણ મૂર્તિ અને નંદન નીલેકણીએ એમ્પ્લોઈ સ્ટોક ઓપ્શન પ્લાન્સ (ESOPs) નો ઉપયોગ કરીને ઉચ્ચ ગુણવત્તાવાળી પ્રતિભાને નિયુક્ત કરી હતી, જે કંપની કદાચ માત્ર પરંપરાગત પગાર દ્વારા પરવડી ન હોત. ઇક્વિટી દ્વારા સ્ટાફ અને ભાગીદારોને પુરસ્કાર આપવાની આ ક્ષમતા એક પરિપક્વ, લિસ્ટેડ સંસ્થાની ઓળખ છે.

ઇનોવેશન અને લિસ્ટિંગનું શિસ્ત

ચૌહાણે આધુનિક સાહસિક માટે ઇનોવેશનની વ્યાખ્યા પણ ફરીથી આપી હતી, stating કે તે માત્ર મોટા ટેકનોલોજીકલ બ્રેકથ્રૂઝ પૂરતું મર્યાદિત નથી. તેના બદલે, ઇનોવેશન રોજિંદી પ્રક્રિયાઓમાં નાના, ક્રમિક સુધારાઓમાંથી ઉદભવી શકે છે—મૂળભૂત રીતે, વસ્તુઓને અલગ રીતે અને વધુ સારી રીતે કરવી.

જોકે તેમણે નોંધ્યું હતું કે સ્ટોક એક્સચેન્જ પર લિસ્ટેડ થવાની પ્રક્રિયા એટલી ડરામણી નથી જેટલી ઘણા લોકો માને છે, પરંતુ તેમણે ચેતવણી આપી હતી કે સાચી પડકાર લિસ્ટિંગ પછીના તબક્કામાં છે. એકવાર પબ્લિક થયા પછી, કંપનીઓએ લાંબા ગાળાના મૂલ્ય નિર્માણને જાળવી રાખવા માટે અનુપાલન (compliance), ગવર્નન્સ અને પારદર્શિતા પર ભારે ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને કડક શિસ્ત જાળવવી જોઈએ.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• વૃદ્ધિ-સંચાલિત વેલ્યુએશન: માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન એ વાસ્તવિક વ્યવસાયિક વૃદ્ધિ અને નફાકારકતાનું પરિણામ હોવું જોઈએ, નહીં કે એક સ્વતંત્ર લક્ષ્ય.
• લિસ્ટિંગ મલ્ટિપ્લાયર: પબ્લિક માર્કેટમાં જવાથી કંપનીના વેલ્યુએશનમાં અનેકગણો વધારો થઈ શકે છે, જે સંપાદન (acquisitions) અને ESOPs દ્વારા પ્રતિભા જાળવી રાખવા માટે શક્તિશાળી "કરન્સી" પૂરું પાડે છે.
• લિસ્ટિંગ પછીની શિસ્ત: પબ્લિક માર્કેટમાં સફળતા માટે ગવર્નન્સ, પારદર્શિતા અને સતત પ્રક્રિયા ઇનોવેશન પ્રત્યે અડગ પ્રતિબદ્ધતાની જરૂર છે.