शेअरच्या किमतीपेक्षा नफा आणि वाढीवर लक्ष केंद्रित करा, NSE प्रमुखांचे म्हणणे

नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) चे एमडी आणि सीईओ आशिष चौहान यांनी उद्योजकांना शेअरच्या वाढत्या किमतींच्या वरवरच्या पाठलाग करण्याऐवजी दीर्घकालीन व्यावसायिक मूलभूत घटक (fundamentals) आणि शाश्वत वाढीला प्राधान्य देण्याचे आवाहन केले आहे. ९ व्या JITO इन्क्युबेशन अँड इनोव्हेशन फाऊंडेशन (JIIF) डे कार्यक्रमात बोलताना, चौहान यांनी जोर दिला की बाजार मूल्यमापन (market valuation) हे कंपनीच्या प्रत्यक्ष कामगिरीचे थेट प्रतिबिंब असले पाहिजे.

बाजार ट्रेंड्सपेक्षा मूलभूत घटकांना प्राधान्य देणे

आशिष चौहान यांनी व्यावसायिक मूल्य (business value) आणि बाजार मूल्यमापन (market valuation) यातील महत्त्वाचा फरक स्पष्ट केला. त्यांनी असा युक्तिवाद केला की, उद्योजकाचे प्राथमिक उद्दिष्ट समवयस्कांचा दबाव किंवा अस्थिर बाजार ट्रेंड्सने प्रभावित होण्याऐवजी, मजबूत मूलभूत घटकांच्या माध्यमातून मुख्य व्यवसाय विस्तारणे आणि भागधारकांचे मूल्य वाढवणे हे असले पाहिजे.

चौहान यांच्या मते, कंपनीच्या शेअरचे मूल्य हे नैसर्गिकरित्या तिच्या नफ्याच्या प्रवासाचे अनुसरण करणारे असावे. "जर कंपनीचा नफा वाढला, तर शेअरचे मूल्यही वाढले पाहिजे. प्रत्यक्ष व्यावसायिक वाढ केल्याशिवाय तुम्ही मूल्य सतत वाढवू शकत नाही," असे त्यांनी सांगितले. त्यांनी नमूद केले की, सातत्यपूर्ण निकाल आणि सेंद्रिय वाढीवर (organic growth) लक्ष केंद्रित करणाऱ्या कंपन्यांना कालांतराने बाजाराची मान्यता मिळेल.

सार्वजनिक बाजारपेठेचा मूल्यमापनाचा फायदा

खाजगी संस्थेतून सूचीबद्ध (listed) कंपनीमध्ये रूपांतरित होण्याचा सर्वात मोठा फायदा म्हणजे मूल्यमापनात होणारी प्रचंड वाढ. चौहान यांनी निदर्शनास आणून दिले की, सार्वजनिक बाजारपेठा फायदेशीर व्यवसायांना अशा भांडवली मूल्याने (capitalization) पुरस्कृत करतात, ज्याची तुलना खाजगी ताळेबंद (balance sheets) सहसा करू शकत नाहीत.

उदाहरणार्थ, त्यांनी अशा परिस्थितीचा उल्लेख केला जिथे ₹२ कोटी वार्षिक नफा कमावणारी कंपनी सूचीबद्ध झाल्यानंतर ₹४० ते ₹५० कोटींचे मार्केट कॅपिटलायझेशन मिळवू शकते. हा 'मल्टिप्लायर इफेक्ट' प्रवर्तकांना (promoters) नवीन भांडवल उभारण्यासाठी, धोरणात्मक भागीदार जोडण्यासाठी आणि व्यवसायाचा वेगाने विस्तार करण्यासाठी आवश्यक सवलत/शक्ती प्रदान करतो.

धोरणात्मक व्यावसायिक साधन म्हणून शेअर

केवळ निधी उभारण्यापलीकडे, चौहान यांनी स्पष्ट केले की सूचीबद्ध संस्था असण्यामुळे कंपनीला स्वतःचे "चलन" (currency) मिळते. सूचीबद्ध प्रवर्तक इतर व्यवसाय अधिग्रहित करण्यासाठी किंवा उच्च दर्जाची प्रतिभा आकर्षित करण्यासाठी शेअरचा धोरणात्मक मालमत्ता म्हणून वापर करू शकतात.

त्यांनी इन्फोसिसच्या सुरुवातीच्या यशाचा संदर्भ दिला आणि एन.आर. नारायण मूर्ती आणि नंदन नीलेकणी या संस्थापकांनी 'एम्प्लॉयी स्टॉक ऑप्शन प्लॅन्स' (ESOPs) चा वापर करून उच्च दर्जाची प्रतिभा कशी आकर्षित केली, याचे वर्णन केले; जी कंपनी केवळ पारंपारिक पगाराद्वारे मिळवू शकली नसती. इक्विटीद्वारे कर्मचारी आणि भागीदारांना बक्षीस देण्याची ही क्षमता एका प्रगल्भ, सूचीबद्ध संस्थेचे वैशिष्ट्य आहे.

नाविन्य आणि सूचीबद्धतेची शिस्त

चौहान यांनी आधुनिक उद्योजकांसाठी 'नाविन्य' (innovation) या शब्दाची पुनर्व्याख्या केली आणि सांगितले की, हे केवळ मोठ्या तांत्रिक प्रगतीपुरते मर्यादित नाही. त्याऐवजी, नाविन्य दैनंदिन प्रक्रियांमधील लहान, टप्प्याटप्प्याने होणाऱ्या सुधारणांमधून येऊ शकते—थोडक्यात सांगायचे तर, गोष्टी वेगळ्या आणि चांगल्या पद्धतीने करणे.

स्टॉक एक्सचेंजवर सूचीबद्ध होण्याची प्रक्रिया अनेकांना वाटते तितकी कठीण नाही, असे त्यांनी नमूद केले असले तरी, खरी आव्हाने सूचीबद्धतेनंतरच्या टप्प्यात आहेत, असा इशारा त्यांनी दिला. एकदा सार्वजनिक झाल्यानंतर, दीर्घकालीन मूल्य निर्मिती टिकवून ठेवण्यासाठी कंपन्यांना अनुपालन (compliance), प्रशासन (governance) आणि पारदर्शकतेवर लक्ष केंद्रित करून कठोर शिस्त पाळावी लागेल.

मुख्य निष्कर्ष

• वाढीवर आधारित मूल्यमापन: मार्केट कॅपिटलायझेशन हे प्रत्यक्ष व्यावसायिक वाढ आणि नफ्याचे उप-उत्पादन (byproduct) असले पाहिजे, केवळ एक स्वतंत्र उद्दिष्ट नाही.
• लिस्टिंग मल्टिप्लायर: सार्वजनिक बाजारपेठेत जाण्यामुळे कंपनीच्या मूल्यमापनात प्रचंड वाढ होऊ शकते, ज्यामुळे अधिग्रहण आणि ESOPs द्वारे प्रतिभा टिकवून ठेवण्यासाठी एक शक्तिशाली "चलन" उपलब्ध होते.
• लिस्टिंगनंतरची शिस्त: सार्वजनिक बाजारपेठेत यशस्वी होण्यासाठी प्रशासन, पारदर्शकता आणि निरंतर प्रक्रिया नाविन्याप्रती (process innovation) दृढ वचनबद्धता आवश्यक आहे.