Ưu tiên Lợi nhuận và Tăng trưởng thay vì Giá cổ phiếu, Giám đốc NSE khẳng định

Giám đốc Điều hành (MD) và CEO của Sàn Giao dịch Chứng khoán Quốc gia (NSE), Ashish Chauhan, đã kêu gọi các doanh nhân ưu tiên các yếu tố nền tảng kinh doanh dài hạn và sự tăng trưởng bền vững thay vì theo đuổi một cách hời hợt việc tăng giá cổ phiếu. Phát biểu tại sự kiện Ngày hội JITO Incubation & Innovation Foundation (JIIF) lần thứ 9, ông Chauhan nhấn mạnh rằng định giá thị trường phải là sự phản ánh trực tiếp hiệu quả hoạt động thực tế của một công ty.

Ưu tiên các yếu tố nền tảng thay vì các xu hướng thị trường

Ashish Chauhan đã nêu bật sự khác biệt quan trọng giữa giá trị doanh nghiệp và định giá thị trường. Ông lập luận rằng mục tiêu chính của một doanh nhân nên là mở rộng hoạt động kinh doanh cốt lõi và gia tăng giá trị cho cổ đông thông qua các yếu tố nền tảng vững chắc, thay vì bị dao động bởi áp lực từ các đối thủ cạnh tranh hoặc các xu hướng thị trường đầy biến động.

Theo ông Chauhan, giá trị cổ phiếu của một công ty nên đi theo quỹ đạo lợi nhuận một cách tự nhiên. "Nếu lợi nhuận của công ty tăng lên, giá trị cổ phiếu cũng phải tăng theo. Bạn không thể liên tục gia tăng giá trị mà không tạo ra sự tăng trưởng kinh doanh thực sự," ông khẳng định. Ông lưu ý rằng các công ty tập trung vào kết quả nhất quán và tăng trưởng hữu cơ cuối cùng sẽ nhận được sự công nhận của thị trường.

Lợi thế về định giá của thị trường đại chúng

Một trong những lợi ích đáng kể nhất của việc chuyển đổi từ một thực thể tư nhân sang một công ty niêm yết là sự gia tăng mạnh mẽ về định giá. Ông Chauhan chỉ ra rằng thị trường đại chúng sẽ thưởng cho các doanh nghiệp có lợi nhuận bằng mức vốn hóa mà các bảng cân đối kế toán tư nhân thường không thể sánh kịp.

Ví dụ, ông đã dẫn chứng một kịch bản trong đó một công ty có lợi nhuận hàng năm là ₹2 crore có thể đạt mức vốn hóa thị trường từ ₹40 đến ₹50 crore sau khi niêm yết. Hiệu ứng nhân số này cung cấp cho các chủ sở hữu đòn bẩy cần thiết để huy động vốn mới, thu hút các đối tác chiến lược và mở rộng hoạt động một cách mạnh mẽ.

Cổ phiếu như một công cụ kinh doanh chiến lược

Ngoài việc huy động vốn đơn thuần, ông Chauhan giải thích rằng việc trở thành một thực thể niêm yết cung cấp cho công ty một loại "tiền tệ" riêng. Một chủ sở hữu đã niêm yết có thể sử dụng cổ phiếu như một tài sản chiến lược để thâu tóm các doanh nghiệp khác hoặc để thu hút những tài năng hàng đầu.

Ông đã nhắc lại thành công thuở ban đầu của Infosys, lưu ý cách các nhà sáng lập N.R. Narayana Murthy và Nandan Nilekani đã sử dụng Kế hoạch phát hành cổ phiếu cho người lao động (ESOPs) để tuyển dụng những tài năng chất lượng cao mà công ty có thể không đủ khả năng chi trả nếu chỉ dựa vào mức lương truyền thống. Khả năng thưởng cho nhân viên và đối tác thông qua cổ phần là dấu ấn của một tổ chức niêm yết trưởng thành.

Đổi mới sáng tạo và kỷ luật niêm yết

Ông Chauhan cũng định nghĩa lại khái niệm đổi mới sáng tạo dành cho các doanh nhân hiện đại, khẳng định rằng nó không chỉ giới hạn ở những đột phá công nghệ khổng lồ. Thay vào đó, đổi mới có thể bắt nguồn từ những cải tiến nhỏ, dần dần trong các quy trình hàng ngày—về cơ bản là làm mọi việc theo cách khác biệt và tốt hơn.

Mặc dù ông lưu ý rằng quá trình niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán không đáng sợ như nhiều người vẫn nghĩ, nhưng ông cũng cảnh báo rằng thách thức thực sự nằm ở giai đoạn sau khi niêm yết. Một khi đã trở thành công ty đại chúng, các doanh nghiệp phải duy trì kỷ luật nghiêm ngặt, tập trung mạnh mẽ vào việc tuân thủ, quản trị và tính minh bạch để duy trì việc tạo ra giá trị dài hạn.

Các điểm chính cần lưu ý

• Định giá dựa trên tăng trưởng: Vốn hóa thị trường nên là kết quả tất yếu của sự tăng trưởng kinh doanh và khả năng sinh lời thực tế, chứ không phải là một mục tiêu độc lập.
• Hiệu ứng nhân số khi niêm yết: Việc chuyển sang thị trường đại chúng có thể làm tăng vọt định giá của công ty, cung cấp một loại "tiền tệ" mạnh mẽ cho các hoạt động thâu tóm và giữ chân tài năng thông qua ESOPs.
• Kỷ luật sau niêm yết: Thành công trên thị trường đại chúng đòi hỏi sự cam kết kiên định đối với quản trị, tính minh bạch và đổi mới quy trình liên tục.