Tập trung vào khả năng sinh lời thay vì giá cổ phiếu, Giám đốc NSE Ashish Chauhan nhận định

Giám đốc điều hành (MD) kiêm Tổng giám đốc (CEO) của Sàn giao dịch chứng khoán quốc gia (NSE), ông Ashish Chauhan, đã kêu gọi các doanh nhân ưu tiên các mô hình kinh doanh bền vững và tạo ra giá trị dài hạn thay vì theo đuổi các mức định giá cổ phiếu cao một cách hời hợt. Phát biểu tại Ngày hội JITO Incubation & Innovation Foundation (JIIF) lần thứ 9, ông Chauhan nhấn mạnh rằng vốn hóa thị trường nên là sự phản ánh trực tiếp hiệu quả hoạt động cơ bản của một công ty.

Ưu tiên các yếu tố cơ bản thay vì xu hướng thị trường

Ông Chauhan đã nêu bật sự khác biệt quan trọng giữa tăng trưởng kinh doanh và thao túng giá cổ phiếu. Ông lập luận rằng mặc dù các doanh nhân thường cảm thấy áp lực bởi các xu hướng thị trường hoặc hiệu suất của các đối thủ cùng ngành, nhưng giá trị thực sự của cổ đông là kết quả tất yếu của các yếu tố cơ bản vững mạnh. "Nếu lợi nhuận của công ty tăng lên, giá trị cổ phiếu cũng phải tăng theo. Bạn không thể liên tục gia tăng giá trị mà không tạo ra sự tăng trưởng kinh doanh thực sự," ông Chauhan khẳng định.

Ông khuyên các nhà sáng lập nên bám sát các mục tiêu kinh doanh cốt lõi của mình. Theo lãnh đạo NSE, thị trường cuối cùng sẽ công nhận và khen thưởng những công ty liên tục mang lại kết quả, đồng thời cho rằng việc theo đuổi các đợt tăng giá ngắn hạn là một chiến lược phản tác dụng đối với sự thành công lâu dài.

Hệ số nhân định giá và "Cổ phiếu như một loại tiền tệ"

Một trong những lập luận thuyết phục nhất mà ông Chauhan đưa ra là lợi thế định giá khổng lồ mà thị trường đại chúng mang lại. Ông lưu ý rằng việc niêm yết cho phép một công ty khai phá những giá trị mà bảng cân đối kế toán tư nhân đơn thuần không thể sánh kịp. Ví dụ, một công ty tạo ra lợi nhuận hàng năm là ₹2 crore có khả năng đạt mức vốn hóa thị trường từ ₹40 crore đến ₹50 crore sau khi lên sàn.

Không chỉ dừng lại ở việc định giá, ông Chauhan giải thích rằng việc niêm yết cung cấp cho công ty một loại "tiền tệ" riêng. Một người sáng lập (promoter) đã niêm yết có thể tận dụng cổ phiếu để:

• Thâu tóm các doanh nghiệp khác: Sử dụng cổ phiếu thay vì tiền mặt cho các hoạt động mở rộng chiến lược.
• Thu hút đối tác: Kết nối với các cộng sự cấp cao thông qua vốn cổ phần.
• Khen thưởng tài năng: Sử dụng Quyền chọn cổ phiếu cho nhân viên (ESOPs) để thu hút các chuyên gia hàng đầu. Ông đã dẫn chứng chiến lược thời kỳ đầu của các nhà sáng lập Infosys là NR Narayana Murthy và Nandan Nilekani như một ví dụ điển hình về việc sử dụng ESOPs để xây dựng một đội ngũ đẳng cấp thế giới.

Định nghĩa lại Đổi mới sáng tạo và Tuân thủ

Khi đề cập đến tư duy của các doanh nhân hiện đại, ông Chauhan đã định nghĩa lại sự đổi mới sáng tạo. Ông lập luận rằng đổi mới không chỉ dành riêng cho những đột phá công nghệ khổng lồ mà còn có thể tìm thấy trong những cải tiến nhỏ, dần dần đối với các quy trình hàng ngày. Làm một điều gì đó "khác biệt và theo cách tốt hơn" tự thân nó đã là một hình thức đổi mới.

Cuối cùng, ông đề cập đến quá trình chuyển đổi từ sở hữu tư nhân sang sở hữu đại chúng. Mặc dù ông lưu ý rằng quy trình niêm yết không đáng sợ như nhiều người lầm tưởng, nhưng ông cảnh báo rằng thách thức thực sự nằm ở những gì xảy ra sau đó. Sau khi niêm yết, các công ty phải duy trì kỷ luật nghiêm ngặt, tập trung mạnh mẽ vào việc tuân thủ, quản trị doanh nghiệp và tính minh bạch để duy trì niềm tin của nhà đầu tư.

Những điểm chính cần lưu ý

• Định giá dựa trên tăng trưởng: Giá cổ phiếu nên là một chỉ số trễ của khả năng sinh lời và tăng trưởng cơ bản của doanh nghiệp, chứ không phải là một mục tiêu độc lập.
• Sức mạnh của việc niêm yết: Thị trường đại chúng mang lại hệ số nhân định giá đáng kể và cung cấp vốn cổ phần đóng vai trò như một loại tiền tệ chiến lược cho các hoạt động thâu tóm và giữ chân tài năng.
• Quản trị là yếu tố then chốt: Một khi đã niêm yết, trọng tâm phải chuyển sang việc duy trì các tiêu chuẩn cao về tính minh bạch và tuân thủ quy định để đảm bảo sự tồn tại lâu dài.