Tập trung vào lợi nhuận, thay vì chỉ nhìn vào giá cổ phiếu, Giám đốc điều hành NSE Ashish Chauhan nhận định

Trong kỷ nguyên biến động thị trường và sự thay đổi nhanh chóng về định giá, các doanh nhân Ấn Độ phải ưu tiên sức mạnh nền tảng của doanh nghiệp thay vì những đợt tăng giá cổ phiếu mang tính đầu cơ. Giám đốc điều hành (MD) và CEO của NSE, Ashish Chauhan, nhấn mạnh rằng giá trị cổ đông dài hạn là kết quả của sự tăng trưởng bền vững và khả năng sinh lời mạnh mẽ, chứ không đơn thuần là theo các xu hướng thị trường.

Ưu tiên các yếu tố nền tảng thay vì xu hướng thị trường

Phát biểu tại sự kiện Ngày hội Quỹ ươm tạo & Đổi mới JITO (JIIF) lần thứ 9, Ashish Chauhan đã gửi đi một thông điệp rõ ràng tới hệ sinh thái khởi nghiệp và doanh nghiệp: định giá thị trường phải là sự phản ánh trực tiếp hiệu quả hoạt động kinh doanh. Ông lập luận rằng việc theo đuổi giá cổ phiếu cao hơn mà không có sự mở rộng kinh doanh tương ứng là điều không thể duy trì lâu dài.

"Nếu lợi nhuận của công ty tăng lên, giá trị cổ phiếu cũng phải tăng theo. Bạn không thể liên tục gia tăng giá trị mà không tạo ra sự tăng trưởng kinh doanh thực sự," Chauhan tuyên bố. Ông thúc giục các doanh nhân phải bám sát các mục tiêu kinh doanh cốt lõi thay vì bị dao động bởi áp lực từ các đối thủ cùng ngành hoặc tâm lý thị trường nhất thời. Theo lãnh đạo NSE, thị trường cuối cùng sẽ công nhận và khen thưởng những công ty mang lại kết quả nhất quán và hữu hình.

Hiệu ứng nhân bội của thị trường đại chúng

Một trong những lợi thế đáng kể nhất khi chuyển từ thị trường tư nhân sang thị trường đại chúng là bước nhảy vọt về định giá mà một công ty có thể đạt được. Chauhan nhấn mạnh rằng thị trường đại chúng mang lại mức thặng dư định giá mà các bảng cân đối kế toán tư nhân thường không thể sánh kịp. Ví dụ, một công ty tạo ra lợi nhuận hàng năm là ₹2 crore có khả năng đạt mức vốn hóa thị trường từ ₹40 đến ₹50 crore sau khi niêm yết.

"Đồng tiền niêm yết" này mang lại cho các nhà sáng lập những lợi thế chiến lược độc đáo, bao gồm:

• Mở rộng vốn: Khả năng huy động nguồn vốn đáng kể để mở rộng quy mô hoạt động.
• Thâu tóm chiến lược: Sử dụng cổ phiếu như một loại tiền tệ để mua lại các doanh nghiệp khác.
• Thu hút nhân tài: Thu hút các chuyên gia hàng đầu thông qua các Chương trình Quyền chọn Cổ phiếu cho Nhân viên (ESOPs). Chauhan đã dẫn chứng sự thành công sớm của Infosys, nơi NR Narayana Murthy và Nandan Nilekani đã sử dụng quyền chọn cổ phiếu để thu hút những nhân tài mà nếu không có nó, công ty sẽ không đủ khả năng chi trả.

Định nghĩa lại Đổi mới và Tuân thủ

Chauhan cũng đưa ra một cái nhìn thực tế về đổi mới, lưu ý rằng nó không chỉ dành riêng cho những đột phá công nghệ khổng lồ. Ông gợi ý rằng ngay cả những cải tiến nhỏ, dần dần trong các quy trình hàng ngày cũng cấu thành sự đổi mới nếu chúng cho phép doanh nghiệp vận hành khác biệt hoặc hiệu quả hơn.

Mặc dù ông lưu ý rằng quá trình niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán không đáng sợ như nhiều nhà sáng lập vẫn tưởng, ông cũng đưa ra cảnh báo nghiêm khắc về các trách nhiệm sau niêm yết. Một khi công ty bước vào thị trường đại chúng, trọng tâm phải chuyển mạnh sang việc tuân thủ nghiêm ngặt, quản trị doanh nghiệp và tính minh bạch. Duy trì kỷ luật tài chính là điều thiết yếu để đảm bảo rằng các thị trường vốn tiếp tục đóng vai trò là phương tiện tạo ra giá trị dài hạn.

Các điểm chính cần lưu ý

• Giá trị đi sau lợi nhuận: Giá cổ phiếu nên là một chỉ số đi sau (trailing indicator) của sự tăng trưởng và khả năng sinh lời của doanh nghiệp, chứ không phải là mục tiêu hàng đầu của các doanh nhân.
• Lợi thế niêm yết: Việc trở thành công ty đại chúng cung cấp cho doanh nghiệp một loại "tiền tệ" riêng, cho phép huy động vốn dễ dàng hơn, thực hiện các thương vụ thâu tóm chiến lược và giữ chân nhân tài thông qua ESOPs.
• Quản trị là yếu tố không thể thương lượng: Mặc dù niêm yết là một cơ hội để tăng trưởng, nhưng thành công sau IPO phụ thuộc vào việc tuân thủ nghiêm ngặt các quy định, tính minh bạch và quản lý có kỷ luật.