பங்கு விலையை மட்டும் நோக்காமல், லாபத்தில் கவனம் செலுத்துங்கள் என்று NSE தலைவர் ஆஷிஷ் சௌஹான் கூறுகிறார்

சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் மதிப்பீட்டு மாற்றங்கள் வேகமாக நிகழும் இந்த காலத்தில், இந்தியத் தொழில்முனைவோர் ஊக அடிப்படையிலான பங்கு விலை உயர்வை விட, அடிப்படை வணிக வலிமைக்கு முன்னுரிமை அளிக்க வேண்டும். நீண்டகாலப் பங்குதாரர் மதிப்பு என்பது வெறும் சந்தை போக்குகளின் விளைவல்ல, அது நிலையான வளர்ச்சி மற்றும் வலுவான லாபத்தின் ஒரு துணை விளைவு என்று NSE நிர்வாக இயக்குனர் மற்றும் CEO ஆஷிஷ் சௌஹான் வலியுறுத்தினார்.

சந்தை போக்குகளை விட அடிப்படை விஷயங்களுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கவும்

9-வது JITO Incubation & Innovation Foundation (JIIF) Day நிகழ்வில் பேசிய ஆஷிஷ் சௌஹான், ஸ்டார்ட்அப் மற்றும் கார்ப்பரேட் சூழலுக்கு ஒரு தெளிவான செய்தியை வழங்கினார்: சந்தை மதிப்பீடு என்பது வணிகச் செயல்பாட்டின் நேரடிப் பிரதிபலிப்பாக இருக்க வேண்டும். அதற்கு இணையான வணிக விரிவாக்கம் இல்லாமல், அதிகப்படியான பங்கு விலையைத் துரத்துவது நிலையற்றது என்று அவர் வாதிட்டார்.

"நிறுவனத்தின் லாபம் அதிகரித்தால், அதன் பங்கு மதிப்பும் அதிகரிக்க வேண்டும். உண்மையான வணிக வளர்ச்சியை உருவாக்காமல், மதிப்பைத் தொடர்ந்து உயர்த்த முடியாது," என்று சௌஹான் கூறினார். சக போட்டியாளர்களின் அழுத்தம் அல்லது தற்காலிக சந்தை உணர்வுகளால் ஈர்க்கப்படாமல், தொழில்முனைவோர் தங்களின் முக்கிய வணிக நோக்கங்களிலேயே உறுதியாக இருக்க வேண்டும் என்று அவர் வலியுறுத்தினார். நிலையான மற்றும் உறுதியான முடிவுகளைத் தரும் நிறுவனங்களை சந்தை இறுதியில் அடையாளம் கண்டு வெகுமதிக்கும் என்று NSE தலைவர் தெரிவித்தார்.

பொதுச் சந்தைகளின் பெருக்க விளைவு (Multiplier Effect)

தனியார் சந்தையிலிருந்து பொதுச் சந்தைக்கு மாறுவதன் மிக முக்கியமான நன்மைகளில் ஒன்று, ஒரு நிறுவனம் அடையக்கூடிய மிகப்பெரிய மதிப்பீட்டு உயர்வு ஆகும். தனியார் இருப்புநிலைக் குறிப்புகளால் (balance sheets) ஈடுகட்ட முடியாத மதிப்பீட்டு உயர்வை (valuation premium) பொதுச் சந்தைகள் வழங்குகின்றன என்று சௌஹான் சுட்டிக்காட்டினார். உதாரணமாக, ஆண்டுக்கு ₹2 கோடி லாபம் ஈட்டும் ஒரு நிறுவனம், பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்டவுடன் ₹40 முதல் ₹50 கோடி வரையிலான சந்தை மூலதனத்தைப் பெற வாய்ப்புள்ளது.

இந்த "பட்டியலிடல் நாணயம்" (listing currency) நிறுவனத் தொடங்குபவர்களுக்கு (promoters) பின்வரும் தனித்துவமான மூலோபாய நன்மைகளை வழங்குகிறது:

• மூலதன விரிவாக்கம்: செயல்பாடுகளை விரிவுபடுத்துவதற்குத் தேவையான கணிசமான நிதியைத் திரட்டும் திறன்.
• மூலோபாய கையகப்படுத்துதல்கள்: பிற வணிகங்களைக் கையகப்படுத்தப் பங்குகளை ஒரு நாணயமாகப் பயன்படுத்துதல்.
• திறமையானவர்களைத் தேர்ந்தெடுத்தல்: Employee Stock Option Plans (ESOPs) மூலம் உயர்மட்டத் தொழில் வல்லுநர்களை ஈர்த்தல். NR நாராயண மூர்த்தி மற்றும் நந்தன் நீலேகனி ஆகியோர் இன்ஃபோசிஸ் நிறுவனத்தின் ஆரம்பகால வெற்றியில், மற்றவர்களுக்குத் தட்டுப்பாடாக இருந்த திறமையாளர்களை ஈர்க்க பங்கு விருப்பங்களைப் (stock options) பயன்படுத்தியதை சௌஹான் உதாரணமாகக் குறிப்பிட்டார்.

கண்டுபிடிப்பு மற்றும் இணக்கத்தை (Compliance) மறுவரையறை செய்தல்

கண்டுபிடிப்பு என்பது மிகப்பெரிய தொழில்நுட்ப முன்னேற்றங்களுக்கு மட்டுமே உரியது அல்ல என்ற நடைமுறை ரீதியான பார்வையைச் சௌஹான் முன்வைத்தார். அன்றாடச் செயல்பாடுகளில் செய்யப்படும் சிறிய, படிப்படியான முன்னேற்றங்கள் கூட, ஒரு வணிகத்தை வித்தியாசமாக அல்லது அதிகத் திறனுடன் செயல்பட அனுமதித்தால், அதுவும் ஒரு கண்டுபிடிப்பே என்று அவர் கூறினார்.

பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்படும் செயல்முறை பல நிறுவனர்களின் நம்பிக்கையைப் போல அவ்வளவு கடினமானது அல்ல என்று அவர் குறிப்பிட்டாலும், பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு மேற்கொள்ள வேண்டிய பொறுப்புகள் குறித்து அவர் கடுமையான எச்சரிக்கை விடுத்தார். ஒரு நிறுவனம் பொதுச் சந்தைக்கு வந்தவுடன், அதன் கவனம் கடுமையான இணக்கம் (compliance), கார்ப்பரேட் நிர்வாகம் மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மை ஆகியவற்றின் பக்கம் திரும்ப வேண்டும். மூலதனச் சந்தைகள் நீண்டகால மதிப்பு உருவாக்கத்திற்கான ஒரு கருவியாகத் தொடர்ந்து செயல்படுவதை உறுதி செய்ய நிதி ஒழுக்கத்தைப் பேணுவது அவசியமாகும்.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• மதிப்பு லாபத்தைப் பின்தொடரும்: பங்கு விலை என்பது வணிக வளர்ச்சி மற்றும் லாபத்தின் ஒரு பின்தொடரும் குறிகாட்டியாக (trailing indicator) இருக்க வேண்டுமே தவிர, அது தொழில்முனைவோரின் முதன்மை இலக்காக இருக்கக்கூடாது.
• பட்டியலிடலின் நன்மை: பொதுச் சந்தைக்குச் செல்வது ஒரு நிறுவனத்திற்குத் தனக்கென ஒரு "நாணயத்தை" வழங்குகிறது, இது எளிதான மூலதனத் திரட்டல், மூலோபாயக் கையகப்படுத்துதல்கள் மற்றும் ESOPs மூலம் திறமையாளர்களைத் தக்கவைக்க உதவுகிறது.
• நிர்வாகம் தவிர்க்க முடியாதது: பட்டியலிடுதல் என்பது வளர்ச்சிக்கான ஒரு வாய்ப்பாக இருந்தாலும், IPO-க்குப் பிந்தைய வெற்றி என்பது இணக்கம், வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் ஒழுக்கமான நிர்வாகத்தை முறையாகப் பின்பற்றுவதிலேயே உள்ளது.