பங்கு விலையை விட லாபத்தில் கவனம் செலுத்துங்கள் என்று NSE தலைவர் ஆஷிஷ் சவுகான் கூறுகிறார்

சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் நிறைந்த இந்தக் காலத்தில், நீண்டகாலத் தொடர்ச்சியை உறுதி செய்ய வணிகத் தலைவர்கள் குறுகிய காலப் பங்கு மாற்றங்களை விட அடிப்படை வலிமைக்கு முன்னுரிமை அளிக்க வேண்டும். நிலையான வளர்ச்சி மற்றும் லாபமே நீடித்த மதிப்பை உருவாக்க விரும்பும் தொழில்முனைவோரின் முதன்மை நோக்கங்களாக இருக்க வேண்டும் என்று NSE நிர்வாக இயக்குநர் மற்றும் CEO ஆஷிஷ் சவுகான் வலியுறுத்தியுள்ளார்.

அடிப்படைத் தன்மையே சந்தை மதிப்பினைத் தீர்மானிக்கிறது

9-வது JITO Incubation & Innovation Foundation (JIIF) Day நிகழ்வில் பேசிய ஆஷிஷ் சவுகான், ஒரு நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு அதன் அடிப்படை வணிகச் செயல்பாட்டின் நேரடிப் பிரதிபலிப்பாக இருக்க வேண்டும் என்பதைத் தெளிவுபடுத்தினார். வணிக வளர்ச்சி இன்றி சந்தை மதிப்பைத் செயற்கையாக உயர்த்த முடியாது என்று குறிப்பிட்ட அவர், வெறும் பங்கு விலையை மட்டும் துரத்துவதைத் தவிர்க்குமாறு தொழில்முனைவோரை எச்சரித்தார்.

"நிறுவனத்தின் லாபம் அதிகரித்தால், அதன் பங்கு மதிப்பும் அதிகரிக்க வேண்டும். உண்மையான வணிக வளர்ச்சியை உருவாக்காமல் மதிப்பைத் தொடர்ந்து உயர்த்த முடியாது," என்று சவுகான் கூறினார். தற்காலிக சந்தை மாற்றங்களாலோ அல்லது சக நிறுவனங்களின் வெற்றிகளாலோ ஈர்க்கப்படாமல், நிறுவனத் தலைவர்கள் தங்கள் முக்கிய வணிகச் செயல்பாடுகளில் கவனம் செலுத்த வேண்டும் என்று அவர் வலியுறுத்தினார். தொடர்ந்து சிறந்த முடிவுகளைத் தரும் மற்றும் வலுவான அடிப்படைத் தன்மையைப் பேணும் நிறுவனங்களுக்குச் சந்தை கண்டிப்பாகப் பலன் அளிக்கும் என்று NSE தலைவர் தெரிவித்தார்.

பொதுச் சந்தைக்கு வருவதன் மூலோபாயச் சாதகம்

பொதுச் சந்தையில் நுழைவதன் மிக முக்கியமான நன்மைகளில் ஒன்று, அது வழங்கும் மிகப்பெரிய மதிப்பீட்டு வேறுபாடு (valuation arbitrage) ஆகும். தனியார் நிறுவனங்களின் நிதிநிலை அறிக்கைகளால் (balance sheets) எட்ட முடியாத அளவிலான மதிப்பீடுகளைப் பொதுச் சந்தை லாபகரமான வணிகங்களுக்கு வழங்குகிறது என்று சவுகான் சுட்டிக்காட்டினார். உதாரணமாக, ஆண்டுக்கு ₹2 கோடி லாபம் ஈட்டும் ஒரு நிறுவனம், பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு ₹40 கோடி முதல் ₹50 கோடி வரையிலான சந்தை மூலதனத்தைப் பெற வாய்ப்புள்ளது.

மூலதன வரத்தைப் தவிர, பட்டியலிடுதல் ஒரு நிறுவனத்திற்குத் தனக்கென ஒரு "நாணயத்தை" (currency) வழங்குகிறது. பட்டியலிடப்பட்ட ஒரு Promoter, தனது பங்குகளைப் பயன்படுத்தி மற்ற வணிகங்களை கையகப்படுத்தவும், மூலோபாயப் பங்காளர்களைக் கொண்டுவரவும் மற்றும் சிறந்த திறமையாளர்களை ஈர்க்கவும் முடியும். இன்ஃபோசிஸ் நிறுவனத்தின் ஆரம்பகால வெற்றியைச் சான்றாகக் குறிப்பிட்ட சவுகான், அதன் நிறுவனர்களான என்.ஆர். நாராயண மூர்த்தி மற்றும் நந்தன் நீலேகனி ஆகியோர், நிறுவனம் வேறு வழியில் ஈர்க்க முடியாத உயர்தரத் திறமையாளர்களைப் பெற ஊழியர்களுக்கான பங்கு விருப்பத் திட்டங்களை (ESOPs) எவ்வாறு பயன்படுத்தினார்கள் என்பதை விளக்கினார்.

கண்டுபிடிப்புகளும் பட்டியலிடுவதற்கான பாதையும்

நவீன தொழில்முனைவோருக்கான 'கண்டுபிடிப்பு' (innovation) என்ற கருத்தையும் சவுகான் மறுவரையறை செய்தார். கண்டுபிடிப்பு என்பது மிகப்பெரிய தொழில்நுட்ப முன்னேற்றங்களுக்கு மட்டுமே உரியது அல்ல; மாறாக, அன்றாட வணிகச் செயல்பாடுகளில் செய்யப்படும் சிறிய, படிப்படியான முன்னேற்றங்கள் மூலமும் அது வெளிப்படலாம் என்று அவர் குறிப்பிட்டார். ஒரு விஷயத்தை "வெவ்வேறு விதமாகவும் சிறந்த முறையிலும்" செய்வது என்பது ஒரு வகையான கண்டுபிடிப்பே ஆகும்.

பொதுச் சந்தைக்கு மாறுவது குறித்த IPO சிக்கல்கள் பற்றிய பொதுவான அச்சத்தைப் பற்றிப் பேசிய சவுகான், பட்டியலிடுவது கற்பனை செய்யப்படுவதைப் போல கடினமானதல்ல என்று கூறினார். இருப்பினும், பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு நிறுவனங்கள் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைப் பேண, இணக்கம் (compliance), நிர்வாகம் (governance) மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மை ஆகியவற்றில் கடுமையான ஒழுக்கத்தைப் பேண வேண்டும்; அதுவே உண்மையான சவாலாகும் என்று அவர் எச்சரித்தார்.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• லாபத்திற்கு முன்னுரிமை அளிக்கவும்: நீண்டகாலப் பங்கு விலை உயர்வு என்பது ஒரு முதன்மை இலக்காக இருக்கக்கூடாது; மாறாக, அது உண்மையான வணிக வளர்ச்சி மற்றும் அதிகரித்த லாபத்தின் ஒரு துணை விளைவாக இருக்க வேண்டும்.
• பொதுப் பங்குகளைப் பயன்படுத்தவும்: பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடுவது ஒரு தனித்துவமான "நாணயத்தை" வழங்குகிறது, இது நிறுவனங்கள் மூலதனத்தைத் திரட்டவும், பிற நிறுவனங்களைக் கையகப்படுத்தவும் மற்றும் ESOPs மூலம் திறமையாளர்களை ஈர்க்கவும் அனுமதிக்கிறது.
• நிர்வாகத்திற்கு அர்ப்பணிக்கவும்: பட்டியலிடுவது எளிதானது என்றாலும், மூலதனச் சந்தையில் நீண்டகால வெற்றி பெற வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் ஒழுங்குமுறை இணக்கத்தின் (regulatory compliance) உயர் தரத்தைப் பேணுவது அவசியமாகும்.