பங்கு விலையை விட லாபத்தில் கவனம் செலுத்துங்கள் என்று NSE தலைவர் ஆஷிஷ் சவுகான் கூறுகிறார்

தேசிய பங்குச் சந்தையின் (NSE) நிர்வாக இயக்குனர் மற்றும் சிஇஓ ஆஷிஷ் சவுகான், அதிகப்படியான பங்கு மதிப்பீடுகளைத் தேடி ஓடுவதை விட, நிலையான வணிக மாதிரிகள் மற்றும் நீண்டகால மதிப்பு உருவாக்கத்திற்கு முன்னுரிமை அளிக்குமாறு தொழில்முனைவோரை வலியுறுத்தியுள்ளார். 9-வது JITO Incubation & Innovation Foundation (JIIF) Day நிகழ்வில் பேசிய சவுகான், சந்தை மூலதனம் (market capitalization) என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் அடிப்படை செயல்பாட்டின் நேரடிப் பிரதிபலிப்பாக இருக்க வேண்டும் என்று வலியுறுத்தினார்.

சந்தை போக்குகளை விட அடிப்படைத் தன்மைகளே முக்கியம்

வணிக வளர்ச்சிக்கும் பங்கு விலை கையாளுதலுக்கும் இடையிலான முக்கியமான வேறுபாட்டை சவுகான் சுட்டிக்காட்டினார். தொழில்முனைவோர் பெரும்பாலும் சந்தை போக்குகள் அல்லது சக நிறுவனங்களின் செயல்பாடுகளால் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகிறார்கள், ஆனால் உண்மையான பங்குதாரர் மதிப்பு என்பது வலுவான அடிப்படைத் தன்மைகளின் ஒரு துணை விளைவாகும் என்று அவர் வாதிட்டார். "நிறுவனத்தின் லாபம் அதிகரித்தால், அதன் பங்கு மதிப்பும் அதிகரிக்க வேண்டும். உண்மையான வணிக வளர்ச்சியை உருவாக்காமல், மதிப்பை மட்டும் தொடர்ந்து அதிகரிக்க முடியாது," என்று சவுகான் கூறினார்.

நிறுவனர்கள் தங்கள் முக்கிய வணிக நோக்கங்களிலேயே உறுதியாக இருக்குமாறு அவர் அறிவுறுத்தினார். தொடர்ந்து முடிவுகளை வழங்கும் நிறுவனங்களை சந்தை இறுதியில் அடையாளம் கண்டு வெகுமதிக்கும் என்று NSE தலைவர் தெரிவித்தார். குறுகிய கால விலை ஏற்றங்களைத் துரத்துவது நீண்டகால வெற்றிக்குத் தடையாக இருக்கும் ஒரு எதிர்மறையான உத்தி என்றும் அவர் குறிப்பிட்டார்.

மதிப்பீட்டுப் பெருக்கி மற்றும் "பங்கு ஒரு நாணயமாக"

சவுகான் முன்வைத்த மிகவும் ஈர்க்கக்கூடிய வாதங்களில் ஒன்று, பொதுச் சந்தைகள் வழங்கும் மிகப்பெரிய மதிப்பீட்டுச் சாதகம் ஆகும். ஒரு நிறுவனம் பட்டியலிடப்படுவதன் மூலம், தனியார் இருப்புநிலைக் குறிப்புகளால் (private balance sheets) ஈடுசெய்ய முடியாத மதிப்பைத் திறக்க முடியும் என்று அவர் குறிப்பிட்டார். உதாரணமாக, ஆண்டுக்கு ₹2 கோடி லாபம் ஈட்டும் ஒரு நிறுவனம், பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்டவுடன் ₹40 கோடி முதல் ₹50 கோடி வரையிலான சந்தை மூலதனத்தைப் பெற வாய்ப்புள்ளது.

வெறும் மதிப்பீட்டைத் தாண்டி, பட்டியலிடுதல் ஒரு நிறுவனத்திற்கு அதன் சொந்த "நாணயத்தை" வழங்குகிறது என்று சவுகான் விளக்கினார். பட்டியலிடப்பட்ட ஒரு புரோமோட்டர் (promoter) பங்குகளைப் பயன்படுத்தி பின்வருவனவற்றைச் செய்யலாம்:

• மற்ற வணிகங்களை கையகப்படுத்துதல்: மூலோபாய விரிவாக்கங்களுக்காகப் பணத்திற்குப் பதிலாகப் பங்குகளைப் பயன்படுத்துதல்.
• கூட்டாளிகளை ஈர்த்தல்: பங்குகள் (equity) மூலம் உயர்மட்டக் கூட்டாளர்களைக் கொண்டு வருதல்.
• திறமைகளுக்கு வெகுமதி அளித்தல்: உயர்தர நிபுணர்களை ஈர்க்க ஊழியர் பங்கு விருப்பங்களை (ESOPs) பயன்படுத்துதல். உலகத்தரம் வாய்ந்த குழுவை உருவாக்க ESOP-களைப் பயன்படுத்திய இன்ஃபோசிஸ் நிறுவனர்களின் NR நாராயண மூர்த்தி மற்றும் நந்தன் நீலேகனி ஆகியோரின் ஆரம்பகால உத்திகளை அவர் ஒரு சிறந்த உதாரணமாகக் குறிப்பிட்டார்.

புத்தாக்கம் மற்றும் இணக்கத்தை மறுவரையறை செய்தல்

நவீன தொழில்முனைவோரின் மனநிலையைப் பற்றிப் பேசிய சவுகான், புத்தாக்கத்தை (innovation) மறுவரையறை செய்தார். இது மிகப்பெரிய தொழில்நுட்ப முன்னேற்றங்களுக்கு மட்டுமே உரியது அல்ல, மாறாக அன்றாடச் செயல்பாடுகளில் செய்யப்படும் சிறிய, படிப்படியான முன்னேற்றங்களிலும் காணப்படலாம் என்று அவர் வாதிட்டார். எதையாவது "வெவ்வேறு விதமாகவும் சிறந்த முறையிலும்" செய்வது என்பது, அதன் போதே ஒரு வகையான புத்தாக்கமாகும்.

இறுதியாக, தனியார் உரிமையிலிருந்து பொது உரிமையாளராக மாறுவது குறித்து அவர் பேசினார். பட்டியலிடப்படும் செயல்முறை பலரும் நினைப்பது போல அவ்வளவு கடினமானது அல்ல என்று அவர் குறிப்பிட்டாலும், அதற்குப் பிறகு என்ன நடக்கிறது என்பதில் தான் உண்மையான சவால் உள்ளது என்று எச்சரித்தார். பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு, முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைப் தக்கவைக்க நிறுவனங்கள் கடுமையான ஒழுக்கத்தைப் பேண வேண்டும்; மேலும் இணக்கம் (compliance), கார்ப்பரேட் நிர்வாகம் மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மை ஆகியவற்றில் அதிக கவனம் செலுத்த வேண்டும்.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• வளர்ச்சி சார்ந்த மதிப்பீடு: பங்கு விலையானது வணிக லாபம் மற்றும் அடிப்படை வளர்ச்சியின் ஒரு பின்தொடரும் அறிகுறியாக (lagging indicator) இருக்க வேண்டுமே தவிர, அது ஒரு தனி இலக்காக இருக்கக்கூடாது.
• பட்டியலிடலின் ஆற்றல்: பொதுச் சந்தைகள் மிகப்பெரிய மதிப்பீட்டுப் பெருக்கியை வழங்குகின்றன மற்றும் கையகப்படுத்துதல்கள் மற்றும் திறமைகளைத் தக்கவைப்பதற்கான மூலோபாய நாணயமாகச் செயல்படும் பங்குகளை வழங்குகின்றன.
• நிர்வாகம் முக்கியமானது: ஒருமுறை பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு, நீண்டகாலத் தொடர்ச்சியை உறுதி செய்ய வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் ஒழுங்குமுறை இணக்கத்தின் உயர் தரத்தைப் பேணுவதில் கவனம் செலுத்த வேண்டும்.