Fokus auf Rentabilität statt Aktienkurs, sagt NSE-Chef Ashish Chauhan

Ashish Chauhan, MD und CEO der National Stock Exchange (NSE), hat Unternehmer dazu aufgerufen, nachhaltige Geschäftsmodelle und langfristige Wertschöpfung gegenüber dem oberflächlichen Streben nach höheren Aktienbewertungen zu priorisieren. Bei seiner Rede am 9. JITO Incubation & Innovation Foundation (JIIF) Day betonte Chauhan, dass die Marktkapitalisierung ein direktes Spiegelbild der fundamentalen Leistung eines Unternehmens sein sollte.

Fundamentaldaten statt Markttrends

Chauhan hob einen entscheidenden Unterschied zwischen Geschäftswachstum und Aktienkursmanipulation hervor. Er argumentierte, dass Unternehmer sich zwar oft durch Markttrends oder die Performance von Wettbewerbern unter Druck gesetzt fühlen, der wahre Shareholder Value jedoch ein Nebenprodukt starker Fundamentaldaten ist. „Wenn der Gewinn des Unternehmens steigt, sollte auch der Aktienwert steigen. Man kann den Wert nicht kontinuierlich steigern, ohne tatsächliches Geschäftswachstum zu generieren“, erklärte Chauhan.

Er riet Gründern, an ihren Kernzielen im Geschäft festzuhalten. Laut dem NSE-Chef erkennt der Markt letztendlich Unternehmen an und belohnt sie, die konsistent Ergebnisse liefern, und deutete an, dass das Hinterherjagen kurzfristiger Kurssprünge eine kontraproduktive Strategie für langfristigen Erfolg sei.

Der Bewertungsmultiplikator und „Aktien als Währung“

Eines der überzeugendsten Argumente, die Chauhan vorbrachte, war der massive Bewertungsvorteil, den öffentliche Märkte bieten. Er merkte an, dass ein Börsengang es einem Unternehmen ermöglicht, Werte freizusetzen, die private Bilanzen schlichtweg nicht erreichen können. Beispielsweise könnte ein Unternehmen, das einen Jahresgewinn von ₹2 Crore erwirtschaftet, eine Marktkapitalisierung von ₹40 Crore bis ₹50 Crore erreichen, sobald es an der Börse notiert ist.

Über die reine Bewertung hinaus erklärte Chauhan, dass ein Börsengang einem Unternehmen seine eigene „Währung“ verleiht. Ein börsennotierter Promoter kann Aktien nutzen, um:

  • Andere Unternehmen zu erwerben: Nutzung von Aktien statt Barmitteln für strategische Expansionen.
  • Partner zu gewinnen: Einbindung hochkarätiger Kooperationspartner durch Eigenkapital.
  • Talente zu belohnen: Einsatz von Mitarbeiteraktienoptionen (ESOPs), um erstklassige Fachkräfte zu gewinnen. Er nannte die frühen Strategien der Infosys-Gründer NR Narayana Murthy und Nandan Nilekani als Paradebeispiel für den Einsatz von ESOPs zum Aufbau eines Weltklasse-Teams.

Innovation und Compliance neu definieren

In Bezug auf die Denkweise moderner Unternehmer definierte Chauhan Innovation neu. Er argumentierte, dass diese nicht ausschließlich massiven technologischen Durchbrüchen vorbehalten sei, sondern auch in kleinen, schrittweisen Verbesserungen alltäglicher Prozesse zu finden sei. Etwas „anders und auf eine bessere Weise“ zu tun, sei an sich bereits eine Form von Innovation.

Abschließend sprach er über den Übergang vom privaten zum öffentlichen Eigentum. Während er anmerkte, dass der Prozess des Börsengangs nicht so einschüchternd sei, wie viele vermuten, warnte er davor, dass die eigentliche Herausforderung in der Zeit danach liege. Nach dem Börsengang müssen Unternehmen eine strenge Disziplin wahren und sich stark auf Compliance, Corporate Governance und Transparenz konzentrieren, um das Vertrauen der Anleger aufrechtzuerhalten.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Wachstumsorientierte Bewertung: Aktienkurse sollten ein nachlaufender Indikator für die Rentabilität des Geschäfts und das fundamentale Wachstum sein, kein eigenständiges Ziel.
  • Die Macht des Börsengangs: Öffentliche Märkte bieten einen erheblichen Bewertungsmultiplikator und stellen Eigenkapital bereit, das als strategische Währung für Akquisitionen und die Bindung von Talenten fungiert.
  • Governance ist entscheidend: Nach dem Börsengang muss sich der Fokus auf die Aufrechterhaltung hoher Standards bei Transparenz und regulatorischer Compliance verlagern, um das langfristige Überleben zu sichern.