Ashish Chauhan ประธาน NSE ชี้ ควรให้ความสำคัญกับผลกำไรมากกว่าราคาหุ้น
Ashish Chauhan กรรมการผู้จัดการและซีอีโอของ National Stock Exchange (NSE) ได้กระตุ้นให้ผู้ประกอบการให้ความสำคัญกับโมเดลธุรกิจที่ยั่งยืนและการสร้างมูลค่าในระยะยาว มากกว่าการมุ่งเน้นเพียงแค่การเพิ่มมูลค่าหุ้นในระยะสั้น โดยในการกล่าวสุนทรพจน์ที่งาน JITO Incubation & Innovation Foundation (JIIF) Day ครั้งที่ 9 Chauhan เน้นย้ำว่ามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (market capitalization) ควรเป็นสิ่งที่สะท้อนถึงผลการดำเนินงานพื้นฐานของบริษัทโดยตรง
พื้นฐานสำคัญกว่ากระแสตลาด
Chauhan ได้ชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างที่สำคัญระหว่างการเติบโตของธุรกิจและการปั่นราคาหุ้น เขาโต้แย้งว่าแม้ผู้ประกอบการมักจะรู้สึกกดดันจากกระแสตลาดหรือผลประกอบการของคู่แข่ง แต่คุณค่าที่แท้จริงของผู้ถือหุ้นนั้นเป็นผลพลอยได้จากพื้นฐานที่แข็งแกร่ง "หากกำไรของบริษัทเพิ่มขึ้น มูลค่าหุ้นก็ควรเพิ่มขึ้นด้วย คุณไม่สามารถเพิ่มมูลค่าไปเรื่อยๆ ได้โดยไม่มีการเติบโตของธุรกิจที่แท้จริง" Chauhan กล่าว
เขาแนะนำให้ผู้ก่อตั้งยึดมั่นในวัตถุประสงค์หลักของธุรกิจ ตามความเห็นของประธาน NSE ในที่สุดตลาดจะรับรู้และให้รางวัลแก่บริษัทที่สร้างผลลัพธ์ได้อย่างสม่ำเสมอ ซึ่งบ่งชี้ว่าการไล่ตามราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นในระยะสั้นเป็นกลยุทธ์ที่ส่งผลเสียต่อความสำเร็จในระยะยาว
ตัวคูณมูลค่าและการใช้ "หุ้นเป็นสกุลเงิน"
หนึ่งในข้อโต้แย้งที่น่าสนใจที่สุดที่ Chauhan นำเสนอคือความได้เปรียบด้านมูลค่ามหาศาลที่ได้รับจากตลาดสาธารณะ เขาระบุว่าการจดทะเบียนช่วยให้บริษัทสามารถปลดล็อกมูลค่าที่งบดุลของบริษัทเอกชนไม่สามารถเทียบได้ ตัวอย่างเช่น บริษัทที่มีกำไรต่อปี ₹2 crore อาจมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงถึง ₹40 crore ถึง ₹50 crore เมื่อเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์
นอกเหนือจากเรื่องมูลค่าแล้ว Chauhan อธิบายว่าการจดทะเบียนช่วยให้บริษัทมี "สกุลเงิน" เป็นของตัวเอง โดยผู้ก่อตั้งหรือผู้ถือหุ้นใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สามารถใช้หุ้นเพื่อ:
- เข้าซื้อกิจการอื่น: ใช้หุ้นแทนเงินสดเพื่อการขยายธุรกิจเชิงกลยุทธ์
- ดึงดูดพันธมิตร: ดึงดูดผู้ร่วมงานระดับสูงผ่านการถือหุ้น
- ตอบแทนบุคลากรที่มีความสามารถ: ใช้ Employee Stock Options (ESOPs) เพื่อดึงดูดมืออาชีพระดับแนวหน้า โดยเขาได้ยกตัวอย่างกลยุทธ์ในช่วงเริ่มต้นของผู้ก่อตั้ง Infosys อย่าง NR Narayana Murthy และ Nandan Nilekani ว่าเป็นตัวอย่างที่ดีเยี่ยมของการใช้ ESOPs เพื่อสร้างทีมงานระดับโลก
การนิยามนวัตกรรมและการปฏิบัติตามกฎระเบียบใหม่
ในการกล่าวถึงแนวคิดของผู้ประกอบการยุคใหม่ Chauhan ได้นิยามคำว่านวัตกรรมใหม่ โดยเขาโต้แย้งว่านวัตกรรมไม่ได้จำกัดอยู่เพียงแค่การก้าวกระโดดทางเทคโนโลยีที่ยิ่งใหญ่เท่านั้น แต่ยังสามารถพบได้ในการปรับปรุงกระบวนการทำงานในแต่ละวันทีละเล็กทีละน้อย การทำบางสิ่งให้ "แตกต่างและดีขึ้นกว่าเดิม" ถือเป็นรูปแบบหนึ่งของนวัตกรรมในตัวมันเอง
สุดท้าย เขาได้กล่าวถึงการเปลี่ยนผ่านจากการเป็นบริษัทเอกชนไปสู่การเป็นบริษัทมหาชน แม้เขาจะระบุว่ากระบวนการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ไม่ได้น่ากลัวอย่างที่หลายคนคิด แต่เขาก็เตือนว่าความท้าทายที่แท้จริงอยู่ที่สิ่งที่เกิดขึ้นหลังจากนั้น เมื่อจดทะเบียนแล้ว บริษัทต้องรักษาความมีวินัยอย่างเคร่งครัด โดยมุ่งเน้นไปที่การปฏิบัติตามกฎระเบียบ (compliance) การกำกับดูแลกิจการ (corporate governance) และความโปร่งใส เพื่อรักษาความเชื่อมั่นของนักลงทุน
สรุปประเด็นสำคัญ
- มูลค่าที่ขับเคลื่อนด้วยการเติบโต: ราคาหุ้นควรเป็นตัวบ่งชี้ที่ตามหลัง (lagging indicator) ผลกำไรของธุรกิจและการเติบโตทางพื้นฐาน ไม่ใช่เป้าหมายหลักเพียงอย่างเดียว
- พลังของการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์: ตลาดสาธารณะช่วยเพิ่มตัวคูณมูลค่าอย่างมีนัยสำคัญ และให้หุ้นซึ่งทำหน้าที่เป็นสกุลเงินเชิงกลยุทธ์สำหรับการเข้าซื้อกิจการและการรักษาบุคลากรที่มีความสามารถ
- การกำกับดูแลเป็นสิ่งสำคัญ: เมื่อจดทะเบียนแล้ว จุดเน้นต้องเปลี่ยนไปสู่การรักษามาตรฐานความโปร่งใสและการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สูง เพื่อรับประกันความอยู่รอดในระยะยาว