התמקדו ברווחיות על פני מחיר המניה, אומר ראש ה-NSE אשיש צ'אוהאן

מנכ"ל וסמנכ"ל הניהול של הבורסה הלאומית למניות (NSE), אשיש צ'אוהאן (Ashish Chauhan), קרא ליזמים לתת עדיפות למודלים עסקיים בני-קיימא וליצירת ערך לטווח ארוך על פני המרדף השטחי אחר הערכות שווי גבוהות יותר של מניות. במהלך פנייה ביום ה-9 של קרן JITO Incubation & Innovation Foundation (JIIF), הדגיש צ'אוהאן כי שווי השוק צריך לשמש כשיקוף ישיר של הביצועים הפונדמנטליים של החברה.

יסודות (Fundamentals) על פני מגמות שוק

צ'אוהאן הדגיש הבחנה קריטית בין צמיחה עסקית לבין מניפולציה של מחירי מניות. הוא טען כי בעוד שיזמים מרגישים לעיתים קרובות לחץ מצד מגמות שוק או ביצועי מתחרים, ערך אמיתי לבעלי המניות הוא תוצר לוואי של יסודות חזקים. "אם הרווח של החברה עולה, ערך המניה צריך לעלות. אי אפשר להמשיך ולהעלות את הערך מבלי ליצור צמיחה עסקית ממשית," הצהיר צ'אוהאן.

הוא ייעץ למייסדים להישאר מעוגנים ביעדי הליבה העסקיים שלהם. לדברי ראש ה-NSE, השוק בסופו של דבר מזהה ומתגמל חברות שמספקות תוצאות באופן עקבי, מה שמרמז כי מרדף אחר זינוקי מחירים בטווח הקצר הוא אסטרטגיה הפוכה לטובת הצלחה ארוכת טווח.

מכפיל השווי ו"מניה ככלי תשלום"

אחד הטיעונים המשכנעים ביותר שהציג צ'אוהאן היה יתרון השווי העצום שמספקות השווקים הציבוריים. הוא ציין כי רישום למסחר מאפשר לחברה לשחרר ערך שמאזנים של חברות פרטיות פשוט אינם יכולים להשתוות אליו. לדוגמה, חברה המייצרת רווח שנתי של ₹2 crore עשויה להגיע לשווי שוק של ₹40 crore עד ₹50 crore ברגע שתירשם בבורסה.

מעבר לשווי בלבד, צ'אוהאן הסביר כי הרישום למסחר מעניק לחברה "מטבע" משלה. יזם (Promoter) של חברה רשומה יכול למנף את המניות כדי:

• רכישת עסקים אחרים: שימוש במניות במקום במזומן לצורך התרחבות אסטרטגית.
• משיכת שותפים: הבאת משתפי פעולה ברמה גבוהה באמצעות הון (equity).
• תגמול כישרונות: שימוש באופציות למניות לעובדים (ESOPs) כדי למשוך אנשי מקצוע מהשורה הראשונה. הוא ציין את האסטרטגיות המוקדמות של מייסדי Infosys, NR Narayana Murthy ו-Nandan Nilekani, כדוגמה מובהקת לשימוש ב-ESOPs לבניית צוות ברמה עולמית.

הגדרה מחדש של חדשנות וציות

בהתייחסו לתפיסת העולם של יזמים מודרניים, צ'אוהאן הגדיר מחדש את המושג חדשנות. הוא טען כי היא אינה שמורה אך ורק לפריצות דרך טכנולוגיות אדירות, אלא יכולה להימצא בשיפורים קטנים והדרגתיים בתהליכים יומיומיים. עשיית משהו "בצורה שונה וטובה יותר" היא, כשלעצמה, צורה של חדשנות.

לבסוף, הוא התייחס למעבר מבעלות פרטית לבעלות ציבורית. בעוד שציין כי תהליך הרישום למסחר אינו מרתיע כפי שרבים תופסים אותו, הוא הזהיר כי האתגר האמיתי טמון במה שקורה לאחר מכן. לאחר הרישום, על חברות לשמור על משמעת קפדנית, תוך התמקדות רבה בציות (compliance), ממשל תאגידי ושקיפות, כדי לשמר את אמון המשקיעים.

נקודות מרכזיות

• הערכת שווי מונעת צמיחה: מחירי המניות צריכים להיות מדד מתעכב (lagging indicator) לרווחיות העסק ולצמיחה הפונדמנטלית, ולא יעד בפני עצמו.
• כוחה של הרישום למסחר: השווקים הציבוריים מציעים מכפיל שווי משמעותי ומספקים הון (equity) המשמש כ"מטבע" אסטרטגי לרכישות ולשימור כישרונות.
• ממשל תאגידי הוא קריטי: ברגע שהחברה רשומה למסחר, המיקוד חייב לעבור לשמירה על סטנדרטים גבוהים של שקיפות וציות לרגולציה כדי להבטיח הישרדות לטווח ארוך.