Ashish Chauhan ประธาน NSE ชี้ ควรให้ความสำคัญกับผลกำไร ไม่ใช่แค่ราคาหุ้น
ในยุคที่ตลาดมีความผันผวนและการประเมินมูลค่าเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ผู้ประกอบการชาวอินเดียต้องให้ความสำคัญกับความแข็งแกร่งพื้นฐานของธุรกิจมากกว่าการเก็งกำไรราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้น Ashish Chauhan กรรมการผู้จัดการและซีอีโอของ NSE เน้นย้ำว่า มูลค่าของผู้ถือหุ้นในระยะยาวเป็นผลพลอยได้จากการเติบโตที่ยั่งยืนและผลกำไรที่แข็งแกร่ง มากกว่าที่จะเป็นเพียงผลจากแนวโน้มของตลาด
ให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐานมากกว่าแนวโน้มตลาด
ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่งาน JITO Incubation & Innovation Foundation (JIIF) Day ครั้งที่ 9 Ashish Chauhan ได้ส่งสารที่ชัดเจนไปยังระบบนิเวศของสตาร์ทอัพและองค์กรธุรกิจว่า การประเมินมูลค่าตลาดต้องเป็นภาพสะท้อนโดยตรงของผลประกอบการทางธุรกิจ เขาโต้แย้งว่าการไล่ตามราคาหุ้นที่สูงขึ้นโดยไม่มีการขยายตัวของธุรกิจที่สอดคล้องกันนั้นเป็นสิ่งที่ไม่ยั่งยืน
"หากกำไรของบริษัทเพิ่มขึ้น มูลค่าหุ้นก็ควรเพิ่มขึ้นด้วย คุณไม่สามารถเพิ่มมูลค่าไปเรื่อยๆ โดยไม่สร้างการเติบโตทางธุรกิจที่แท้จริงได้" Chauhan กล่าว พร้อมทั้งกระตุ้นให้ผู้ประกอบการยึดมั่นในวัตถุประสงค์หลักของธุรกิจ แทนที่จะหวั่นไหวไปตามแรงกดดันจากคู่แข่งหรือความรู้สึกของตลาดเพียงชั่วคราว ตามความเห็นของประธาน NSE ในที่สุดแล้วตลาดจะรับรู้และให้รางวัลแก่บริษัทที่สามารถสร้างผลลัพธ์ที่จับต้องได้และสม่ำเสมอ
ผลกระทบแบบทวีคูณของตลาดสาธารณะ
หนึ่งในข้อได้เปรียบที่สำคัญที่สุดของการเปลี่ยนจากตลาดส่วนบุคคล (private market) ไปสู่ตลาดสาธารณะ (public market) คือการก้าวกระโดดของมูลค่าที่บริษัทสามารถบรรลุได้ Chauhan เน้นย้ำว่าตลาดสาธารณะให้มูลค่าส่วนเพิ่ม (valuation premium) ที่งบดุลของบริษัทเอกชนมักไม่สามารถเทียบได้ ตัวอย่างเช่น บริษัทที่มีกำไรต่อปี 20 ล้านรูปี (₹2 crore) อาจมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (market capitalization) สูงถึง 400 ถึง 500 ล้านรูปี (₹40 to ₹50 crore) เมื่อเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
"สกุลเงินจากการจดทะเบียน" (listing currency) นี้ มอบความได้เปรียบเชิงกลยุทธ์ที่เป็นเอกลักษณ์แก่ผู้ก่อตั้ง (promoters) ซึ่งรวมถึง:
- การขยายเงินทุน: ความสามารถในการระดมทุนจำนวนมากเพื่อขยายการดำเนินงาน
- การเข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์: การใช้หุ้นเป็นสกุลเงินในการเข้าซื้อธุรกิจอื่น
- การสรรหาบุคลากร: การดึงดูดมืออาชีพระดับแนวหน้าผ่านแผนการให้สิทธิซื้อหุ้นแก่พนักงาน (ESOPs) Chauhan ได้ยกตัวอย่างความสำเร็จในยุคแรกของ Infosys ซึ่ง NR Narayana Murthy และ Nandan Nilekani ได้ใช้สิทธิซื้อหุ้นเพื่อดึงดูดบุคลากรที่มีความสามารถ ซึ่งหากไม่ใช้สิทธินี้ก็อาจจะมีค่าใช้จ่ายสูงเกินกว่าจะจ้างได้
การนิยามนวัตกรรมและการปฏิบัติตามกฎระเบียบใหม่
Chauhan ยังได้เสนอแง่มุมที่ใช้งานได้จริงเกี่ยวกับนวัตกรรม โดยระบุว่านวัตกรรมไม่ได้จำกัดอยู่เพียงแค่การก้าวกระโดดทางเทคโนโลยีที่ยิ่งใหญ่เท่านั้น เขากล่าวว่าแม้แต่การปรับปรุงเล็กๆ น้อยๆ ในกระบวนการทำงานประจำวัน ก็ถือเป็นนวัตกรรมได้ หากสิ่งนั้นช่วยให้ธุรกิจดำเนินงานได้แตกต่างออกไปหรือมีประสิทธิภาพมากขึ้น
แม้เขาจะตั้งข้อสังเกตว่ากระบวนการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นั้นไม่ได้น่ากลัวอย่างที่ผู้ก่อตั้งหลายคนคิด แต่เขาก็ได้ให้คำเตือนอย่างเข้มงวดเกี่ยวกับความรับผิดชอบหลังการจดทะเบียน เมื่อบริษัทเข้าสู่ตลาดสาธารณะแล้ว จุดสนใจจะต้องเปลี่ยนไปสู่การปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มงวด การกำกับดูแลกิจการ และความโปร่งใส การรักษาความมีวินัยทางการเงินเป็นสิ่งสำคัญเพื่อให้แน่ใจว่าตลาดทุนจะยังคงทำหน้าที่เป็นกลไกในการสร้างมูลค่าในระยะยาวต่อไป
สรุปประเด็นสำคัญ
- มูลค่าตามหลังกำไร: ราคาหุ้นควรเป็นตัวบ่งชี้ที่ตามหลังการเติบโตและผลกำไรของธุรกิจ ไม่ใช่เป้าหมายหลักสำหรับผู้ประกอบการ
- ความได้เปรียบจากการจดทะเบียน: การเข้าสู่ตลาดสาธารณะช่วยให้บริษัทมี "สกุลเงิน" ของตนเอง ทำให้การระดมทุน การเข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์ และการรักษาบุคลากรผ่าน ESOPs ทำได้ง่ายขึ้น
- การกำกับดูแลเป็นเรื่องที่ต่อรองไม่ได้: แม้การจดทะเบียนจะเป็นโอกาสในการเติบโต แต่ความสำเร็จหลัง IPO ขึ้นอยู่กับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความโปร่งใส และการบริหารจัดการที่มีวินัยอย่างเคร่งครัด