Tập trung vào Lợi nhuận và Tăng trưởng thay vì Giá cổ phiếu, Giám đốc điều hành NSE khẳng định
Ashish Chauhan, Giám đốc điều hành (MD) và CEO của Sàn giao dịch chứng khoán quốc gia (NSE), đã kêu gọi các doanh nhân ưu tiên các mô hình kinh doanh bền vững và tạo ra giá trị dài hạn thay vì theo đuổi định giá cổ phiếu cao trong ngắn hạn. Phát biểu tại sự kiện JIIF Day lần thứ 9, ông Chauhan nhấn mạnh rằng vốn hóa thị trường nên là một hệ quả trực tiếp từ hiệu quả kinh doanh thực tế và sức mạnh nền tảng.
Các yếu tố nền tảng phải là động lực thúc đẩy định giá thị trường
Ashish Chauhan đã nêu bật sự khác biệt quan trọng giữa thực tế kinh doanh và nhận thức của thị trường. Ông lập luận rằng mặc dù giá cổ phiếu là sự phản ánh của một công ty, nhưng chúng không thể tách rời khỏi sự tăng trưởng cốt lõi. "Nếu lợi nhuận của công ty tăng lên, giá trị cổ phiếu cũng phải tăng theo. Bạn không thể liên tục gia tăng giá trị mà không tạo ra sự tăng trưởng kinh doanh thực sự," ông Chauhan khẳng định.
Ông cảnh báo các doanh nhân không nên bị dao động bởi các xu hướng thị trường hoặc áp lực từ các đối thủ cùng ngành, đồng thời gợi ý rằng những công ty tập trung vào năng lực cốt lõi và kết quả nhất quán cuối cùng sẽ nhận được sự công nhận của thị trường. Đối với ông Chauhan, mục tiêu của bất kỳ doanh nhân nào cũng nên là mở rộng dấu ấn kinh doanh và gia tăng giá trị cho cổ đông thông qua các nền tảng vững chắc thay vì chạy theo những khoản lợi nhuận đầu cơ.
Lợi thế chiến lược khi trở thành một thực thể niêm yết
Một điểm nhấn quan trọng trong bài phát biểu của ông Chauhan là đề xuất giá trị to lớn mà thị trường đại chúng mang lại. Ông chỉ ra rằng thị trường đại chúng sẽ thưởng cho các doanh nghiệp có lợi nhuận bằng những mức định giá mà bảng cân đối kế toán tư nhân thường không thể sánh kịp. Để minh họa cho điều này, ông lưu ý rằng một công ty tạo ra lợi nhuận hàng năm là ₹2 crore có khả năng đạt mức vốn hóa thị trường từ ₹40 crore đến ₹50 crore sau khi niêm yết.
Ngoài việc bơm vốn, ông Chauhan giải thích rằng việc niêm yết cung cấp cho công ty một loại "tiền tệ" riêng. Một nhà sáng lập (promoter) đã niêm yết có thể tận dụng cổ phiếu để:
- Thâu tóm các doanh nghiệp khác thông qua các thương vụ dựa trên cổ phiếu.
- Thu hút các đối tác chiến lược chất lượng cao.
- Khen thưởng nhân tài thông qua các Chương trình quyền chọn cổ phiếu cho nhân viên (ESOPs).
Ông đã dẫn chứng sự thành công trong giai đoạn đầu của Infosys, nơi các nhà sáng lập N.R. Narayana Murthy và Nandan Nilekani đã sử dụng ESOPs để thu hút những nhân tài hàng đầu mà nếu không có nó, công ty đã không thể thuê được trong những năm đầu thành lập.
Đổi mới sáng tạo và kỷ luật sau niêm yết
Định nghĩa lại khái niệm về tinh thần khởi nghiệp, ông Chauhan lưu ý rằng đổi mới sáng tạo không chỉ dành riêng cho những đột phá công nghệ khổng lồ. Ông gợi ý rằng đổi mới có thể biểu hiện qua những cải tiến nhỏ, dần dần trong các quy trình hàng ngày—về cơ bản là làm mọi việc theo cách khác biệt và tốt hơn.
Khi đề cập đến quá trình chuyển đổi từ một thực thể tư nhân sang thực thể đại chúng, ông nhận xét rằng bản thân quá trình niêm yết không đáng sợ như nhiều nhà sáng lập vẫn tưởng. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng thách thức thực sự nằm ở giai đoạn sau đó. Một khi công ty bước vào phạm vi công chúng, việc duy trì kỷ luật nghiêm ngặt trong tuân thủ, quản trị doanh nghiệp và tính minh bạch là điều không thể thương lượng để đảm bảo sự tồn tại và tăng trưởng lâu dài.
Những điểm chính cần lưu ý
- Giá trị so với Giá cả: Định giá thị trường nên là sự phản ánh hiệu quả kinh doanh; giá cổ phiếu không thể tăng trưởng bền vững nếu không có lợi nhuận và sự tăng trưởng thực tế.
- Hệ số nhân niêm yết: Thị trường đại chúng có thể mang lại các hệ số định giá khổng lồ (ví dụ: lợi nhuận ₹2 crore có tiềm năng mang lại vốn hóa thị trường ₹40–50 crore) và cung cấp cổ phiếu như một loại tiền tệ chiến lược.
- Quản trị là yếu tố then chốt: Mặc dù việc niêm yết là có thể thực hiện được, nhưng thành công lâu dài trên thị trường đại chúng đòi hỏi sự tập trung không lay chuyển vào tính minh bạch, sự tuân thủ và quản trị có kỷ luật.