رئیس NSE: بر سودآوری و رشد تمرکز کنید، نه بر قیمت سهام
آشیش چوهان، مدیرعامل و مدیر کل بورس ملی هند (NSE)، از کارآفرینان خواست تا مدلهای کسبوکار پایدار و ارزشآفرینی بلندمدت را بر تلاش کوتاهمدت برای دستیابی به ارزشهای بالای سهام اولویت دهند. چوهان در جریان سخنرانی در رویداد نهم JIIF Day تأکید کرد که ارزش بازار باید پیامد مستقیم عملکرد واقعی کسبوکار و قدرت بنیادین آن باشد.
اصول بنیادین باید محرک ارزشگذاری بازار باشند
آشیش چوهان به تمایز حیاتی میان واقعیت کسبوکار و درک بازار اشاره کرد. او استدلال کرد که اگرچه قیمت سهام بازتابی از وضعیت یک شرکت است، اما نمیتوان آنها را از رشد زیربنایی جدا کرد. چوهان اظهار داشت: «اگر سود شرکت افزایش یابد، ارزش سهام نیز باید افزایش یابد. شما نمیتوانید بدون ایجاد رشد واقعی در کسبوکار، به افزایش ارزش ادامه دهید.»
او به کارآفرینان هشدار داد که تحت تأثیر روندهای بازار یا فشار همتایان قرار نگیرند و خاطرنشان کرد شرکتهایی که بر توانمندیهای اصلی و نتایج مستمر خود تمرکز میکنند، در نهایت مورد توجه بازار قرار خواهند گرفت. از نظر چوهان، هدف هر کارآفرینی باید گسترش دامنه فعالیت کسبوکار و افزایش ارزش سهامداران از طریق اصول بنیادین قدرتمند باشد، نه دنبال کردن سودهای سفتهبازانه.
مزیت استراتژیک یک نهاد پذیرفتهشده در بورس
یکی از نکات برجسته سخنرانی چوهان، پیشنهاد ارزش عظیمی بود که بازارهای عمومی ارائه میدهند. او خاطرنشان کرد که بازارهای عمومی به کسبوکارهای سودآور با ارزشگذاریهایی پاداش میدهند که ترازنامههای خصوصی اغلب قادر به رقابت با آنها نیستند. برای روشن شدن این موضوع، او اشاره کرد شرکتی که سالانه ۲ کرور روپیه سود تولید میکند، پس از عرضه عمومی میتواند پتانسیل دستیابی به ارزش بازار ۴۰ تا ۵۰ کرور روپیه را داشته باشد.
چوهان توضیح داد که فراتر از تزریق سرمایه، پذیرفته شدن در بورس به شرکت «ارز» مخصوص به خود را میدهد. یک موسس (Promoter) که سهام شرکتش در بورس است، میتواند از سهام برای موارد زیر استفاده کند:
- تصاحب سایر کسبوکارها از طریق معاملات مبتنی بر سهام.
- جذب شرکای استراتژیک با کیفیت بالا.
- پاداش دادن به استعدادها از طریق طرحهای اختیار سهام کارکنان (ESOPs).
او به موفقیتهای اولیه شرکت Infosys اشاره کرد، جایی که بنیانگذاران آن، N.R. Narayana Murthy و Nandan Nilekani، از ESOPs برای جذب استعدادهای سطح بالا استفاده کردند؛ استعدادهایی که شرکت در سالهای اولیه شکلگیری خود، در غیر این صورت قادر به استخدام آنها نبود.
نوآوری و انضباط پس از پذیرش در بورس
چوهان با بازتعریف مفهوم کارآفرینی، خاطرنشان کرد که نوآوری صرفاً منحصر به پیشرفتهای تکنولوژیک عظیم نیست. او پیشنهاد کرد که نوآوری میتواند به صورت بهبودهای کوچک و تدریجی در فرآیندهای روزمره ظاهر شود؛ در واقع، انجام متفاوتتر و بهتر کارها.
او در مورد گذار از یک نهاد خصوصی به یک نهاد عمومی، اظهار داشت که فرآیند پذیرش در بورس به خودی خود آنقدر که بسیاری از بنیانگذاران تصور میکنند، دلهرهآور نیست. با این حال، او هشدار داد که چالش واقعی در مراحل پس از آن نهفته است. هنگامی که یک شرکت وارد حوزه عمومی میشود، حفظ انضباط سختگیرانه در رعایت قوانین (Compliance)، حاکمیت شرکتی و شفافیت برای تضمین بقا و رشد بلندمدت، غیرقابل مذاکره است.
نکات کلیدی
- ارزش در مقابل قیمت: ارزشگذاری بازار باید بازتابی از عملکرد کسبوکار باشد؛ قیمت سهام نمیتواند بدون سود و رشد واقعی، به شکلی پایدار افزایش یابد.
- ضریب پذیرش در بورس: بازارهای عمومی میتوانند ضرایب ارزشگذاری عظیمی ایجاد کنند (به عنوان مثال، ۲ کرور روپیه سود که پتانسیل رسیدن به ۴۰ تا ۵۰ کرور روپیه ارزش بازار را دارد) و سهام را به عنوان یک ارز استراتژیک ارائه دهند.
- حاکمیت شرکتی حیاتی است: اگرچه پذیرش در بورس قابل مدیریت است، اما موفقیت بلندمدت در بازارهای عمومی مستلزم تمرکز تزلزلناپذیر بر شفافیت، رعایت قوانین و حاکمیت منضبط است.