Privilégiez la rentabilité et la croissance plutôt que le cours de l'action, affirme le dirigeant de la NSE

Ashish Chauhan, MD et CEO de la National Stock Exchange (NSE), a exhorté les entrepreneurs à donner la priorité aux modèles économiques durables et à la création de valeur à long terme plutôt qu'à la recherche de valorisations boursières élevées à court terme. S'exprimant lors de la 9e édition du JIIF Day, M. Chauhan a souligné que la capitalisation boursière devrait être un sous-produit direct de la performance réelle de l'entreprise et de sa solidité fondamentale.

Les fondamentaux doivent piloter la valorisation boursière

Ashish Chauhan a mis en évidence une distinction cruciale entre la réalité de l'entreprise et la perception du marché. Il a soutenu que, bien que le cours de l'action soit le reflet d'une entreprise, il ne peut être déconnecté de la croissance sous-jacente. « Si les bénéfices de l'entreprise augmentent, la valeur de l'action doit augmenter. On ne peut pas continuer à accroître la valeur sans générer une véritable croissance de l'activité », a déclaré M. Chauhan.

Il a mis en garde les entrepreneurs contre l'influence des tendances du marché ou de la pression des pairs, suggérant que les entreprises qui se concentrent sur leurs compétences clés et sur des résultats constants finiront par obtenir la reconnaissance du marché. Pour Chauhan, l'objectif de tout entrepreneur devrait être d'étendre l'empreinte de son entreprise et d'accroître la valeur pour l'actionnaire grâce à des fondamentaux solides, plutôt que de courir après des gains spéculatifs.

L'avantage stratégique d'être une entité cotée

L'un des points forts de l'intervention de Chauhan était l'immense proposition de valeur offerte par les marchés publics. Il a souligné que les marchés publics récompensent les entreprises rentables par des valorisations que les bilans privés ne peuvent souvent pas égaler. Pour illustrer cela, il a noté qu'une entreprise générant un bénéfice annuel de 2 crore ₹ pourrait potentiellement atteindre une capitalisation boursière de 40 à 50 crore ₹ une fois cotée en bourse.

Au-delà de l'apport de capitaux, Chauhan a expliqué que la cotation fournit à une entreprise sa propre « monnaie ». Un promoteur coté peut tirer parti de ses actions pour :

• Acquérir d'autres entreprises par le biais de transactions basées sur les actions.
• Attirer des partenaires stratégiques de haute qualité.
• Récompenser les talents grâce aux plans d'options d'achat d'actions pour les employés (ESOP).

Il a cité le succès précoce d'Infosys, où les fondateurs N.R. Narayana Murthy et Nandan Nilekani ont utilisé les ESOP pour attirer des talents de premier plan que l'entreprise n'aurait pas pu embaucher autrement durant ses premières années.

Innovation et discipline post-cotation

Redéfinissant le concept d'entrepreneuriat, Chauhan a noté que l'innovation n'est pas strictement réservée aux percées technologiques massives. Il a suggéré que l'innovation peut se manifester par de petites améliorations progressives dans les processus quotidiens — essentiellement, faire les choses différemment et mieux.

Abordant la transition d'une entité privée à une entité publique, il a fait remarquer que le processus de cotation en soi n'est pas aussi intimidant que beaucoup de fondateurs le perçoivent. Cependant, il a averti que le véritable défi réside dans l'après. Une fois qu'une entreprise entre dans le domaine public, le maintien d'une discipline stricte en matière de conformité, de gouvernance d'entreprise et de transparence devient non négociable pour assurer sa survie et sa croissance à long terme.

Points clés à retenir

• Valeur vs Prix : La valorisation boursière doit être le reflet de la performance de l'entreprise ; le cours des actions ne peut pas augmenter de manière durable sans bénéfices et croissance réels.
• Le multiplicateur de cotation : Les marchés publics peuvent offrir des multiples de valorisation massifs (par exemple, un bénéfice de 2 crore ₹ pouvant générer une capitalisation de 40 à 50 crore ₹) et proposer l'action comme une monnaie stratégique.
• La gouvernance est cruciale : Si la cotation est gérable, le succès à long terme sur les marchés publics exige une attention sans faille à la transparence, à la conformité et à une gouvernance disciplinée.