رئيس بورصة NSE: ركزوا على الربحية والنمو بدلاً من سعر السهم
حث أشيش شوهان، العضو المنتدب والرئيس التنفيذي للبورصة الوطنية الهندية (NSE)، رواد الأعمال على إعطاء الأولوية لنماذج الأعمال المستدامة وخلق قيمة طويلة الأجل بدلاً من السعي وراء التقييمات المرتفعة للأسهم على المدى القصير. وخلال حديثه في فعالية JIIF Day التاسعة، أكد شوهان أن القيمة السوقية يجب أن تكون نتيجة مباشرة لأداء الأعمال الفعلي والقوة الأساسية للشركة.
يجب أن تقود الأساسيات تقييم السوق
سلط أشيش شوهان الضوء على تمييز جوهري بين واقع الأعمال وتصورات السوق. وجادل بأنه في حين أن أسعار الأسهم هي انعكاس للشركة، إلا أنه لا يمكن فصلها عن النمو الأساسي. وصرح شوهان قائلاً: "إذا زادت أرباح الشركة، يجب أن تزداد قيمة السهم. لا يمكنك الاستمرار في زيادة القيمة دون تحقيق نمو فعلي في الأعمال".
وحذر رواد الأعمال من الانجراف وراء اتجاهات السوق أو ضغوط الأقران، مشيراً إلى أن الشركات التي تركز على كفاءاتها الأساسية ونتائجها المتسقة ستحظى في النهاية باعتراف السوق. وبالنسبة لشوهان، يجب أن يكون هدف أي رائد أعمال هو توسيع نطاق الأعمال وزيادة قيمة المساهمين من خلال أساسيات قوية بدلاً من مطاردة المكاسب القائمة على المضاربة.
الميزة الاستراتيجية لكون الشركة كياناً مدرجاً
كان من أبرز نقاط خطاب شوهان القيمة الهائلة التي توفرها الأسواق العامة. وأشار إلى أن الأسواق العامة تكافئ الشركات المربحة بتقييمات غالباً ما لا تستطيع الميزانيات العمومية للشركات الخاصة مضاهاتها. ولتوضيح ذلك، أشار إلى أن الشركة التي تحقق ربحاً سنوياً قدره 2 كرور روبية يمكن أن تصل قيمتها السوقية المحتملة إلى ما بين 40 كرور روبية و50 كرور روبية بمجرد طرحها للاكتتاب العام.
وأوضح شوهان أنه بالإضافة إلى ضخ رأس المال، فإن الإدراج يمنح الشركة "عملتها" الخاصة. حيث يمكن للمؤسس المدرج الاستفادة من الأسهم من أجل:
- الاستحواذ على شركات أخرى من خلال صفقات قائمة على الأسهم.
- جذب شركاء استراتيجيين رفيعي المستوى.
- مكافأة المواهب من خلال خطط خيارات أسهم الموظفين (ESOPs).
واستشهد بالنجاح المبكر لشركة Infosys، حيث استخدم المؤسسان N.R. Narayana Murthy وNandan Nilekani خطط ESOPs لجذب مواهب من الطراز الأول لم يكن بمقدور الشركة توظيفها لولا ذلك خلال سنوات تأسيسها.
الابتكار والانضباط ما بعد الإدراج
وفي إعادة تعريف لمفهوم ريادة الأعمال، أشار شوهان إلى أن الابتكار ليس مقتصرًا فقط على الاختراقات التكنولوجية الضخمة. واقترح أن الابتكار يمكن أن يتجلى في شكل تحسينات صغيرة وتدريجية في العمليات اليومية - أي القيام بالأشياء بشكل مختلف وأفضل.
وبالحديث عن الانتقال من كيان خاص إلى كيان عام، أشار إلى أن عملية الإدراج نفسها ليست بالصعوبة التي يتصورها العديد من المؤسسين. ومع ذلك، حذر من أن التحدي الحقيقي يكمن في المرحلة التي تلي ذلك. فبمجرد دخول الشركة إلى النطاق العام، يصبح الحفاظ على انضباط صارم في الامتثال، وحوكمة الشركات، والشفافية أمراً غير قابل للتفاوض لضمان البقاء والنمو على المدى الطويل.
النقاط الرئيسية المستفادة
- القيمة مقابل السعر: يجب أن يكون تقييم السوق انعكاساً لأداء الأعمال؛ فلا يمكن لأسعار الأسهم أن ترتفع بشكل مستدام دون تحقيق أرباح ونمو فعليين.
- مضاعف الإدراج: يمكن للأسواق العامة أن توفر مضاعفات تقييم ضخمة (على سبيل المثال، ربح قدره 2 كرور روبية قد يؤدي إلى قيمة سوقية تتراوح بين 40-50 كرور روبية) وتوفر الأسهم كعملة استراتيجية.
- الحوكمة أمر بالغ الأهمية: في حين أن عملية الإدراج يمكن إدارتها، فإن النجاح طويل الأمد في الأسواق العامة يتطلب تركيزاً لا يتزعزع على الشفافية والامتثال والحوكمة المنضبطة.