ให้ความสำคัญกับการเติบโตและผลกำไรมากกว่าราคาหุ้น ตามความเห็นของหัวหน้า NSE

ในคำแนะนำที่สำคัญสำหรับผู้ประกอบการและผู้นำองค์กร Ashish Chauhan กรรมการผู้จัดการและซีอีโอของ NSE ได้เน้นย้ำว่าการสร้างธุรกิจที่ยั่งยืนต้องมีความสำคัญเหนือกว่าการไล่ตามมูลค่าตลาดหุ้นในระยะสั้น โดยในการกล่าวสุนทรพจน์ที่งาน 9th JIIF Day นั้น Chauhan ได้ชี้ให้เห็นว่ามูลค่าตลาดของบริษัทควรเป็นภาพสะท้อนโดยตรงของผลประกอบการทางธุรกิจและความแข็งแกร่งของปัจจัยพื้นฐาน

ปัจจัยพื้นฐานต้องเป็นตัวขับเคลื่อนมูลค่า

ข้อความหลักของ Ashish Chauhan ที่ส่งถึงระบบนิเวศของสตาร์ทอัพและองค์กรนั้นเรียบง่าย นั่นคือ มูลค่าตลาดควรดำเนินตามการเติบโตของธุรกิจ ไม่ใช่ในทางกลับกัน เขาได้เตือนผู้ประกอบการไม่ให้คล้อยตามกระแสตลาดหรือแรงกดดันจากคู่แข่ง โดยระบุว่าความพยายามที่จะปั่นมูลค่าให้สูงขึ้นโดยไม่มีการขยายธุรกิจจริงนั้นเป็นสิ่งที่ไม่ยั่งยืน

"หากกำไรของบริษัทเพิ่มขึ้น มูลค่าหุ้นก็ควรเพิ่มขึ้นด้วย คุณไม่สามารถเพิ่มมูลค่าไปเรื่อยๆ โดยไม่สร้างการเติบโตทางธุรกิจที่แท้จริงได้" Chauhan กล่าว พร้อมแนะนำว่าบริษัทที่มุ่งเน้นไปที่การดำเนินงานหลักและสร้างผลลัพธ์ที่สม่ำเสมอ ในที่สุดจะได้รับผลตอบแทนจากตลาดผ่านการเพิ่มขึ้นของมูลค่าตามธรรมชาติ

ความได้เปรียบเชิงกลยุทธ์ของการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

หนึ่งในประเด็นที่น่าสนใจที่สุดที่หัวหน้า NSE กล่าวถึงคือ "ช่องว่างของมูลค่า" (valuation gap) ขนาดใหญ่ระหว่างบริษัทเอกชนและบริษัทมหาชน Chauhan ตั้งข้อสังเกตว่าตลาดสาธารณะมีกลไกพิเศษในการเพิ่มมูลค่าของบริษัท ตัวอย่างเช่น บริษัทที่มีกำไรต่อปี 2 สิบล้านรูปี (₹2 crore) อาจมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (market capitalization) สูงถึง 400 ถึง 500 ล้านรูปี (₹40 crore to ₹50 crore) เมื่อเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

นอกเหนือจากการอัดฉีดเงินทุนแล้ว Chauhan ยังอธิบายว่าการจดทะเบียนช่วยให้บริษัทมี "สกุลเงิน" เป็นของตัวเอง โดยผู้ก่อตั้ง (promoter) ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สามารถใช้หุ้นเป็นเครื่องมือเชิงกลยุทธ์เพื่อ:

• การเข้าซื้อกิจการอื่น: การใช้หุ้นแทนเงินสดเพื่อขับเคลื่อนการเติบโตแบบ inorganic growth
• การดึงดูดพันธมิตรระดับสูง: การดึงดูดผู้มีส่วนได้ส่วนเสียเชิงกลยุทธ์ผ่านสิ่งจูงใจในรูปแบบหุ้น
• การตอบแทนบุคลากรที่มีความสามารถ: เขาได้ยกตัวอย่างช่วงเริ่มต้นของ Infosys ที่ N.R. Narayana Murthy และ Nandan Nilekani ใช้แผนการให้สิทธิซื้อหุ้นแก่พนักงาน (ESOPs) เพื่อดึงดูดบุคลากรระดับแนวหน้า ซึ่งหากไม่ใช้แผนนี้ บริษัทอาจไม่สามารถจ้างงานได้

นวัตกรรมและวินัยหลังการจดทะเบียน

เมื่อกล่าวถึงธรรมชาติของการเป็นผู้ประกอบการ Chauhan ได้ให้คำนิยามใหม่ของนวัตกรรม โดยระบุว่านวัตกรรมไม่ได้จำกัดอยู่เพียงแค่การค้นพบทางเทคโนโลยีที่ยิ่งใหญ่เท่านั้น แต่การปรับปรุงเล็กๆ น้อยๆ ในกระบวนการทำงานประจำวันที่ทำให้งานดีขึ้นหรือแตกต่างออกไป ก็นับเป็นนวัตกรรมเช่นกัน เขายอมรับว่าเส้นทางของผู้ก่อตั้งส่วนใหญ่ต้องผ่านการต่อสู้และความพยายามมานานหลายปีก่อนที่จะก้าวไปถึงขนาดที่เหมาะสมสำหรับตลาดหลักทรัพย์

นอกจากนี้ เขายังได้กล่าวถึงความยากลำบากที่หลายคนรับรู้เกี่ยวกับกระบวนการ IPO โดยระบุว่าการเข้าจดทะเบียนนั้นไม่ได้น่ากลัวอย่างที่หลายคนคิด อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่าความท้าทายที่แท้จริงอยู่ที่สิ่งที่เกิดขึ้น หลังจาก การจดทะเบียน เมื่อบริษัทเข้าสู่ตลาดสาธารณะแล้ว จะต้องรักษาความมีวินัยอย่างเคร่งครัด โดยมุ่งเน้นไปที่การปฏิบัติตามกฎระเบียบ (compliance) การกำกับดูแลกิจการ (corporate governance) และความโปร่งใส เพื่อปกป้องมูลค่าของผู้ถือหุ้นในระยะยาว

สรุปประเด็นสำคัญ

• มูลค่าตามผลกำไร: มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดต้องเป็นผลพลอยได้จากการเติบโตของธุรกิจจริงและการเพิ่มขึ้นของผลกำไร มากกว่าที่จะเกิดจากการเก็งกำไร
• หุ้นในฐานะสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์: การจดทะเบียนช่วยให้บริษัทสามารถใช้หุ้นเป็นเสมือนสกุลเงินในการเข้าซื้อกิจการ การสร้างพันธมิตร และการรักษาบุคลากรที่มีความสามารถผ่าน ESOPs
• การกำกับดูแลเป็นเรื่องจำเป็น: แม้ว่ากระบวนการจดทะเบียนจะสามารถจัดการได้ แต่ความสำเร็จหลัง IPO ขึ้นอยู่กับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความโปร่งใส และการสร้างมูลค่าในระยะยาวอย่างเคร่งครัด