ഓഹരി വിലയേക്കാൾ വളർച്ചയ്ക്കും ലാഭക്ഷമതയ്ക്കും മുൻഗണന നൽകണം, എൻഎസ്ഇ (NSE) മേധാവി പറഞ്ഞു

സംരംഭകർക്കും കോർപ്പറേറ്റ് നേതാക്കൾക്കും നൽകിയ നിർണ്ണായകമായ ഉപദേശത്തിൽ, ഹ്രസ്വകാല ഓഹരി വിപണി മൂല്യങ്ങൾ (valuations) തേടിപ്പോകുന്നതിനേക്കാൾ സുസ്ഥിരമായ ബിസിനസ്സ് കെട്ടിപ്പടുക്കുന്നതിനാണ് മുൻഗണന നൽകേണ്ടതെന്ന് എൻഎസ്ഇ (NSE) എംഡി ആൻഡ് സിഇഒ ആശിഷ് ചൗഹാൻ ഊന്നിപ്പറഞ്ഞു. ഒൻപതാം ജെഐഐഎഫ് (JIIF) ദിന പരിപാടിയിൽ സംസാരിക്കവെ, ഒരു കമ്പനിയുടെ വിപണി മൂല്യം അതിന്റെ അടിസ്ഥാന ബിസിനസ്സ് പ്രകടനത്തിന്റെയും കരുത്തിന്റെയും നേരിട്ടുള്ള പ്രതിഫലനമായിരിക്കണമെന്ന് ചൗഹാൻ ചൂണ്ടിക്കാട്ടി.

അടിസ്ഥാന ഘടകങ്ങളാണ് മൂല്യനിർണ്ണയത്തെ നയിക്കേണ്ടത്

സ്റ്റാർട്ടപ്പ്, കോർപ്പറേറ്റ് മേഖലകൾക്ക് ആശിഷ് ചൗഹാൻ നൽകുന്ന പ്രധാന സന്ദേശം ലളിതമാണ്: ബിസിനസ്സ് വളർച്ചയെ പിന്തുടരണം വിപണി മൂല്യം, അല്ലാതെ തിരിച്ചല്ല. വിപണിയിലെ ട്രെൻഡുകളിലോ മറ്റുള്ളവരുടെ സമ്മർദ്ദത്തിലോ വീണുപോകാതിരിക്കാൻ അദ്ദേഹം സംരംഭകരെ താക്കീത് ചെയ്തു. യഥാർത്ഥ ബിസിനസ്സ് വിപുലീകരണമില്ലാതെ മൂല്യം വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ ശ്രമിക്കുന്നത് സുസ്ഥിരമല്ലെന്നും അദ്ദേഹം പറഞ്ഞു.

"കമ്പനിയുടെ ലാഭം വർദ്ധിക്കുകയാണെങ്കിൽ ഓഹരി വിലയും വർദ്ധിക്കണം. യഥാർത്ഥ ബിസിനസ്സ് വളർച്ചയില്ലാതെ നിങ്ങൾക്ക് മൂല്യം വർദ്ധിപ്പിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കാൻ കഴിയില്ല," ചൗഹാൻ പറഞ്ഞു. തങ്ങളുടെ പ്രധാന പ്രവർത്തനങ്ങളിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുകയും സ്ഥിരമായ ഫലങ്ങൾ നൽകുകയും ചെയ്യുന്ന കമ്പനികൾക്ക് സ്വാഭാവികമായ മൂല്യവർദ്ധനവിലൂടെ വിപണിയിൽ നിന്ന് പ്രതിഫലം ലഭിക്കുമെന്നും അദ്ദേഹം നിർദ്ദേശിച്ചു.

പബ്ലിക് ലിസ്റ്റിംഗിന്റെ തന്ത്രപരമായ നേട്ടം

സ്വകാര്യ കമ്പനികളും പബ്ലിക് കമ്പനികളും തമ്മിലുള്ള വലിയ "മൂല്യ വ്യത്യാസത്തെ" (valuation gap) കുറിച്ചാണ് എൻഎസ്ഇ മേധാവി ഏറ്റവും ശ്രദ്ധേയമായ ഒരു കാര്യം പറഞ്ഞത്. ഒരു കമ്പനിയുടെ മൂല്യം വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ പബ്ലിക് മാർക്കറ്റുകൾ സവിശേഷമായ ഒരു സംവിധാനം വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നുവെന്ന് ചൗഹാൻ ചൂണ്ടിക്കാട്ടി. ഉദാഹരണത്തിന്, പ്രതിവർഷം ₹2 കോടി ലാഭം ഉണ്ടാക്കുന്ന ഒരു കമ്പനിക്ക് ലിസ്റ്റ് ചെയ്തുകഴിഞ്ഞാൽ ₹40 കോടി മുതൽ ₹50 കോടി വരെ വിപണി മൂല്യം (market capitalization) ലഭിച്ചേക്കാം.

മൂലധന ലഭ്യതയ്ക്ക് പുറമെ, ലിസ്റ്റിംഗ് ഒരു കമ്പനിക്ക് സ്വന്തമായി ഒരു "കറൻസി" നൽകുന്നുവെന്ന് ചൗഹാൻ വിശദീകരിച്ചു. ലിസ്റ്റ് ചെയ്ത ഒരു പ്രൊമോട്ടർക്ക് ഓഹരികളെ താഴെ പറയുന്ന കാര്യങ്ങൾക്കായി ഒരു തന്ത്രപരമായ ഉപകരണമായി ഉപയോഗിക്കാം:

• മറ്റ് ബിസിനസ്സുകൾ ഏറ്റെടുക്കാൻ: ഇൻഓർഗാനിക് വളർച്ചയ്ക്ക് പണത്തിന് പകരം ഇക്വിറ്റി ഉപയോഗിക്കാം.
• ഉയർന്ന നിലവാരമുള്ള പങ്കാളികളെ ആകർഷിക്കാൻ: ഓഹരി അധിഷ്ഠിത ഇൻസെന്റീവുകളിലൂടെ തന്ത്രപരമായ പങ്കാളികളെ കൊണ്ടുവരാം.
• പ്രതിഭകളെ পুরസ്കരിക്കാൻ: ഇൻഫോസിസിന്റെ ആദ്യകാലങ്ങളെ അദ്ദേഹം ഉദാഹരണമായി ചൂണ്ടിക്കാട്ടി. അവിടെ എൻ.ആർ. നാരായണ മൂർത്തിയും നന്ദൻ നിലേകണിയും കമ്പനിക്ക് നേരിട്ട് നൽകാൻ കഴിയാത്ത ഉയർന്ന നിലവാരമുള്ള പ്രതിഭകളെ ആകർഷിക്കാൻ എംപ്ലോയി സ്റ്റോക്ക് ഓപ്ഷൻ പ്ലാനുകൾ (ESOPs) ഉപയോഗിച്ചിരുന്നു.

ഇന്നൊവേഷനും ലിസ്റ്റിംഗിന് ശേഷമുള്ള അച്ചടക്കവും

സംരംഭകത്വത്തിന്റെ സ്വഭാവത്തെക്കുറിച്ച് സംസാരിക്കവെ, ഇന്നൊവേഷൻ (innovation) എന്നത് വലിയ സാങ്കേതിക മുന്നേറ്റങ്ങൾക്കായി മാത്രം മാറ്റിവെച്ച ഒന്നല്ലെന്ന് ചൗഹാൻ നിർവചിച്ചു. പകരം, ദൈനംദിന പ്രക്രിയകളിൽ ഒരു ജോലിയെ കൂടുതൽ മികച്ചതാക്കുകയോ വ്യത്യസ്തമാക്കുകയോ ചെയ്യുന്ന ഏതൊരു ചെറിയ മാറ്റവും ഇന്നൊവേഷനാണ്. പബ്ലിക് മാർക്കറ്റുകൾക്ക് ആവശ്യമായ വളർച്ചാ ഘട്ടത്തിലെത്തുന്നതിന് മുമ്പ് മിക്ക സ്ഥാപകരുടെയും യാത്ര വർഷങ്ങളായുള്ള കഠിനാധ്വാനവും സ്ഥിരോത്സാഹവും ആവശ്യമാണെന്ന് അദ്ദേഹം സമ്മതിച്ചു.

കൂടാതെ, ഐപിഒ (IPO) പ്രക്രിയയുടെ പ്രയാസത്തെക്കുറിച്ച് സംസാരിക്കവെ, ലിസ്റ്റ് ചെയ്യുക എന്നത് പലരും വിചാരിക്കുന്നത്ര ഭയാനകമായ കാര്യമല്ലെന്ന് അദ്ദേഹം പറഞ്ഞു. എന്നാൽ, ലിസ്റ്റിംഗിന് ശേഷം സംഭവിക്കുന്ന കാര്യങ്ങളിലാണ് യഥാർത്ഥ വെല്ലുവിളിയെന്ന് അദ്ദേഹം മുന്നറിയിപ്പ് നൽകി. ഒരു കമ്പനി പബ്ലിക് ഡൊമൈനിൽ പ്രവേശിച്ചുകഴിഞ്ഞാൽ, ദീർഘകാല ഓഹരി ഉടമകളുടെ മൂല്യം സംരക്ഷിക്കുന്നതിനായി കംപ്ലയൻസ് (compliance), കോർപ്പറേറ്റ് ഗവേണൻസ്, സുതാര്യത എന്നിവയിൽ കണിശമായ അച്ചടക്കം പാലിക്കേണ്ടതുണ്ട്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• മൂല്യം ലാഭത്തെ പിന്തുടരുന്നു: വിപണി മൂല്യം എന്നത് ഊഹക്കച്ചവടത്തിന്റെ ഫലമാവരുത്, മറിച്ച് യഥാർത്ഥ ബിസിനസ്സ് വളർച്ചയുടെയും വർദ്ധിച്ച ലാഭക്ഷമതയുടെയും ഫലമായിരിക്കണം.
• തന്ത്രപരമായ ആസ്തിയായി ഓഹരി: ഏറ്റെടുക്കലുകൾക്കും പങ്കാളിത്തം കെട്ടിപ്പടുക്കുന്നതിനും ESOPs വഴി പ്രതിഭകളെ നിലനിർത്തുന്നതിനുമായി ഇക്വിറ്റിയെ ഒരു കറൻസിയായി ഉപയോഗിക്കാൻ ലിസ്റ്റിംഗ് കമ്പനികളെ അനുവദിക്കുന്നു.
• ഗവേണൻസ് നിർബന്ധമാണ്: ലിസ്റ്റിംഗ് പ്രക്രിയ കൈകാര്യം ചെയ്യാവുന്നതാണെങ്കിലും, ഐപിഒയ്ക്ക് ശേഷമുള്ള വിജയം കംപ്ലയൻസ്, സുതാര്യത, ദീർഘകാല മൂല്യസൃഷ്ടി എന്നിവയോടുള്ള കർശനമായ അനുസരണയെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്നു.