শেয়ার মূল্যের চেয়ে প্রবৃদ্ধি এবং মুনাফাকে অগ্রাধিকার দিন, বললেন NSE প্রধান
উদ্যোক্তা এবং কর্পোরেট নেতাদের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ পরামর্শে, NSE-এর এমডি এবং সিইও আশিস চৌহান জোর দিয়ে বলেছেন যে স্বল্পমেয়াদী স্টক মার্কেট ভ্যালুয়েশনের পেছনে না ছুটে টেকসই ব্যবসা গড়ে তোলাকে অগ্রাধিকার দেওয়া উচিত। ৯ম JIIF Day ইভেন্টে বক্তব্য রাখার সময় চৌহান উল্লেখ করেন যে, একটি কোম্পানির বাজার মূল্য (market value) তার অন্তর্নিহিত ব্যবসায়িক পারফরম্যান্স এবং মৌলিক শক্তির সরাসরি প্রতিফলন হওয়া উচিত।
মৌলিক বিষয়গুলোই ভ্যালুয়েশন নির্ধারণ করবে
স্টার্টআপ এবং কর্পোরেট ইকোসিস্টেমের কাছে আশিস চৌহানের মূল বার্তাটি সহজ: বাজার ভ্যালুয়েশন ব্যবসার প্রবৃদ্ধির অনুগামী হওয়া উচিত, উল্টোটা নয়। তিনি উদ্যোক্তাদের বাজারের প্রবণতা বা সমসাময়িক চাপের দ্বারা প্রভাবিত না হওয়ার জন্য সতর্ক করেছেন এবং উল্লেখ করেছেন যে প্রকৃত ব্যবসায়িক সম্প্রসারণ ছাড়া ভ্যালু বাড়ানোর চেষ্টা টেকসই নয়।
"যদি কোম্পানির মুনাফা বৃদ্ধি পায়, তবে শেয়ারের মূল্যও বৃদ্ধি পাওয়া উচিত। প্রকৃত ব্যবসায়িক প্রবৃদ্ধি তৈরি না করে আপনি ভ্যালু বাড়িয়ে রাখতে পারবেন না," চৌহান মন্তব্য করেন। তিনি পরামর্শ দেন যে, যে কোম্পানিগুলো তাদের মূল কার্যক্রমের ওপর মনোনিবেশ করবে এবং ধারাবাহিক ফলাফল দেবে, বাজার শেষ পর্যন্ত স্বাভাবিক ভ্যালুয়েশন বৃদ্ধির মাধ্যমে তাদের পুরস্কৃত করবে।
পাবলিক লিস্টিংয়ের কৌশলগত সুবিধা
NSE প্রধানের তোলা অন্যতম চমকপ্রদ পয়েন্ট ছিল বেসরকারি এবং পাবলিক সংস্থাগুলোর মধ্যে বিশাল "ভ্যালুয়েশন গ্যাপ" বা মূল্যের ব্যবধান। চৌহান উল্লেখ করেন যে, পাবলিক মার্কেট একটি কোম্পানির মূল্য বহুগুণ বাড়ানোর জন্য একটি অনন্য ব্যবস্থা প্রদান করে। উদাহরণস্বরূপ, একটি কোম্পানি যা বছরে ₹২ কোটি মুনাফা অর্জন করে, তালিকাভুক্ত হওয়ার পর তা সম্ভাব্যভাবে ₹৪০ কোটি থেকে ₹৫০ কোটি মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন অর্জন করতে পারে।
শুধুমাত্র মূলধন সংগ্রহের বাইরেও, চৌহান ব্যাখ্যা করেছেন যে লিস্টিং একটি কোম্পানিকে নিজস্ব "কারেন্সি" বা মুদ্রা প্রদান করে। একজন তালিকাভুক্ত প্রমোটার স্টককে একটি কৌশলগত হাতিয়ার হিসেবে ব্যবহার করতে পারেন:
- অন্যান্য ব্যবসা অধিগ্রহণ করা: ইনঅর্গানিক প্রবৃদ্ধির জন্য নগদ টাকার পরিবর্তে ইকুইটি ব্যবহার করা।
- উচ্চপর্যায়ের অংশীদারদের আকৃষ্ট করা: স্টক-ভিত্তিক ইনসেনটিভের মাধ্যমে কৌশলগত স্টেকহোল্ডারদের নিয়ে আসা।
- প্রতিভাকে পুরস্কৃত করা: তিনি ইনফোসিসের শুরুর দিনগুলোর উদাহরণ দেন, যেখানে এন.আর. নারায়ণ মূর্তি এবং নন্দন নীলেকানি এমপ্লয়ী স্টক অপশন প্ল্যান (ESOPs) ব্যবহার করেছিলেন শীর্ষস্থানীয় প্রতিভাদের আকৃষ্ট করতে, যা কোম্পানিটি অন্যথায় বহন করতে পারত না।
উদ্ভাবন এবং লিস্টিং-পরবর্তী শৃঙ্খলা
উদ্যোক্তাবৃত্তির প্রকৃতি নিয়ে কথা বলতে গিয়ে চৌহান উদ্ভাবনের (innovation) সংজ্ঞা নতুনভাবে প্রদান করেন। তিনি বলেন, উদ্ভাবন শুধুমাত্র বিশাল প্রযুক্তিগত সাফল্যের জন্য সংরক্ষিত নয়। পরিবর্তে, দৈনন্দিন প্রক্রিয়ার যেকোনো ছোট উন্নতি যা কোনো কাজকে আরও উন্নত বা ভিন্ন করে তোলে, তা-ই উদ্ভাবন। তিনি স্বীকার করেন যে, বেশিরভাগ প্রতিষ্ঠাতার জন্য পাবলিক মার্কেটের প্রয়োজনীয় স্কেলে পৌঁছানোর আগে বছরের পর বছর সংগ্রাম এবং অধ্যবসায়ের প্রয়োজন হয়।
তদুপরি, তিনি আইপিও (IPO) প্রক্রিয়ার অনুভূত জটিলতা নিয়ে কথা বলেন এবং উল্লেখ করেন যে তালিকাভুক্ত হওয়া অনেকের ধারণার মতো অতটা কঠিন নয়। তবে তিনি সতর্ক করেছেন যে আসল চ্যালেঞ্জটি হলো লিস্টিংয়ের পরবর্তী ঘটনাপ্রবাহ। একবার একটি কোম্পানি পাবলিক ডোমেনে প্রবেশ করলে, দীর্ঘমেয়াদী শেয়ারহোল্ডারদের মূল্য রক্ষায় কোম্পানিটিকে কমপ্লায়েন্স, কর্পোরেট গভর্নেন্স এবং স্বচ্ছতার ওপর গুরুত্ব দিয়ে কঠোর শৃঙ্খলা বজায় রাখতে হবে।
মূল বিষয়সমূহ
- মুনাফার অনুগামী ভ্যালু: মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন অবশ্যই প্রকৃত ব্যবসায়িক প্রবৃদ্ধি এবং বর্ধিত মুনাফার একটি উপজাত (byproduct) হওয়া উচিত, ফটকা বা স্পেকুলেটিভ ট্রেডিং নয়।
- কৌশলগত সম্পদ হিসেবে স্টক: লিস্টিং কোম্পানিগুলোকে অধিগ্রহণ, অংশীদারিত্ব তৈরি এবং ESOPs-এর মাধ্যমে প্রতিভা ধরে রাখার জন্য ইকুইটিকে একটি মুদ্রা হিসেবে ব্যবহার করার সুযোগ দেয়।
- গভর্নেন্স বাধ্যতামূলক: লিস্টিং প্রক্রিয়াটি পরিচালনাযোগ্য হলেও, আইপিও-পরবর্তী সাফল্য কমপ্লায়েন্স, স্বচ্ছতা এবং দীর্ঘমেয়াদী ভ্যালু তৈরির কঠোর অনুসরণের ওপর নির্ভর করে।