มุ่งเน้นที่กำไรมากกว่าราคาหุ้นเพื่อสร้างมูลค่าที่ยั่งยืน: ผู้บริหาร NSE
ในการกล่าวสุนทรพจน์ครั้งสำคัญต่อผู้ประกอบการ Ashish Chauhan กรรมการผู้จัดการและซีอีโอของ NSE ได้เน้นย้ำว่าความสำเร็จในตลาดระยะยาวนั้นมาจากปัจจัยพื้นฐานทางธุรกิจ มากกว่าการมุ่งแสวงหาเพียงราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นเพียงผิวเผิน เขาได้กระตุ้นให้ผู้ก่อตั้งให้ความสำคัญกับการเติบโตที่ยั่งยืนและผลกำไร เพื่อให้แน่ใจว่ามูลค่าทางการตลาดสะท้อนถึงผลประกอบการทางธุรกิจอย่างแท้จริง
ให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐานมากกว่ากระแสตลาด
ในการกล่าวในงาน JITO Incubation & Innovation Foundation (JIIF) Day ครั้งที่ 9 Ashish Chauhan ได้ชี้ให้เห็นถึงหลุมพรางที่พบบ่อยสำหรับวิสาหกิจที่กำลังเติบโตหลายแห่ง นั่นคือความเย้ายวนใจในการวิ่งตามกระแสความตื่นตัวของตลาด (market hype) เขาโต้แย้งว่ามูลค่าของบริษัทต้องเป็นผลลัพธ์โดยตรงจากการเติบโตทางธุรกิจจริงและกำไรที่เพิ่มขึ้น
"หากกำไรของบริษัทเพิ่มขึ้น มูลค่าหุ้นก็ควรเพิ่มขึ้นด้วย คุณไม่สามารถเพิ่มมูลค่าไปเรื่อยๆ โดยไม่สร้างการเติบโตทางธุรกิจที่แท้จริงได้" Chauhan กล่าว พร้อมทั้งเตือนผู้ประกอบการไม่ให้หวั่นไหวไปตามแรงกดดันจากคู่แข่งหรือกระแสตลาดที่ผ่านมาเพียงชั่วคราว โดยเสนอแนะว่าบริษัทที่มุ่งเน้นไปที่ธุรกิจหลักและมีผลลัพธ์ที่สม่ำเสมอจะได้รับการยอมรับจากตลาดตามธรรมชาติเมื่อเวลาผ่านไป
ความได้เปรียบเชิงกลยุทธ์ของการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์และตลาดสาธารณะ
หนึ่งในข้อได้เปรียบที่สำคัญที่สุดของการเปลี่ยนจากกิจการเอกชนไปสู่บริษัทจดทะเบียน คือการก้าวกระโดดอย่างมหาศาลของศักยภาพด้านมูลค่า Chauhan ชี้ให้เห็นว่าตลาดสาธารณะจะให้รางวัลแก่ธุรกิจที่มีกำไรด้วยมูลค่าที่งบดุลของบริษัทเอกชนมักไม่สามารถทำได้ ตัวอย่างเช่น บริษัทที่มีกำไรต่อปี 2 สิบล้านรูปี (₹2 crore) อาจมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (market capitalization) สูงถึง 400-500 ล้านรูปี (₹40 crore to ₹50 crore) เมื่อเข้าจดทะเบียน
นอกเหนือจากเรื่องมูลค่าแล้ว Chauhan ยังตั้งข้อสังเกตว่าการจดทะเบียนช่วยให้บริษัทมี "สกุลเงิน" เป็นของตัวเอง ผู้ถือหุ้นใหญ่ (promoter) ที่จดทะเบียนแล้วสามารถใช้หุ้นเพื่อ:
- เข้าซื้อกิจการอื่น: โดยใช้ส่วนของผู้ถือหุ้นแทนเงินสดเพื่อการขยายธุรกิจเชิงกลยุทธ์
- ดึงดูดบุคลากรระดับแนวหน้า: โดยยกตัวอย่างการใช้สิทธิซื้อหุ้นพนักงาน (ESOPs) ในยุคแรกของ Infosys โดย NR Narayana Murthy และ Nandan Nilekani ว่าเป็นต้นแบบในการจ้างบุคลากรที่มีความสามารถซึ่งหากไม่ใช้หุ้นอาจจะดึงดูดมาได้ยาก
- เชิญพันธมิตรเชิงกลยุทธ์: ช่วยให้การเข้ามาของนักลงทุนและพันธมิตรรายใหม่ทำได้ง่ายขึ้น
การนิยามนวัตกรรมใหม่และเส้นทางสู่การปฏิบัติตามกฎระเบียบ
Chauhan ยังได้เสนอแนะมุมมองที่เน้นการปฏิบัติจริงเกี่ยวกับนวัตกรรม โดยระบุว่านวัตกรรมไม่จำเป็นต้องเป็นการก้าวกระโดดทางเทคโนโลยีที่ยิ่งใหญ่เสมอไป แต่สามารถแสดงออกมาผ่านการปรับปรุงเล็กๆ น้อยๆ ที่มีความหมายในกระบวนการทางธุรกิจในแต่ละวัน "ไม่ว่าคุณจะทำอะไร หากคุณทำมันในรูปแบบที่แตกต่างและดีกว่าเดิม นั่นก็คือนวัตกรรมเช่นกัน" เขากล่าว
เกี่ยวกับการเปลี่ยนผ่านสู่ตลาดสาธารณะ เขาได้กล่าวถึงความเข้าใจผิดที่พบบ่อยว่าการจดทะเบียนเป็นอุปสรรคที่ยากจะก้าวข้าม แม้เขาจะระบุว่ากระบวนการนี้ไม่ได้ยากอย่างที่คิด แต่เขาก็ได้ให้คำเตือนอย่างจริงจังเกี่ยวกับความรับผิดชอบที่ตามมา เมื่อบริษัทเข้าสู่สนามสาธารณะแล้ว จะต้องรักษาความมีวินัยอย่างเคร่งครัด โดยมุ่งเน้นไปที่การปฏิบัติตามกฎระเบียบ (compliance) การกำกับดูแลกิจการ (corporate governance) และความโปร่งใส เพื่อรักษาความเชื่อมั่นของนักลงทุน
สรุปประเด็นสำคัญ
- มูลค่าตามมาหลังผลประกอบการ: มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดควรเป็นผลพลอยได้จากการเพิ่มขึ้นของกำไรและการขยายธุรกิจ ไม่ใช่เป้าหมายที่ตั้งขึ้นมาลอยๆ
- พลังของส่วนของผู้ถือหุ้น: การจดทะเบียนช่วยให้บริษัทมี "สกุลเงิน" ที่ไม่เหมือนใครในการเข้าซื้อกิจการ ดึงดูดบุคลากรผ่าน ESOPs และดึงดูดพันธมิตรเชิงกลยุทธ์
- ธรรมาภิบาลคือสิ่งที่ต่อรองไม่ได้: แม้การจดทะเบียนจะสามารถเข้าถึงได้ แต่การรักษาความสำเร็จในระยะยาวจำเป็นต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความโปร่งใส และการสร้างมูลค่าอย่างมีวินัยอย่างเคร่งครัด