நிலையான மதிப்பை உருவாக்க பங்கு விலைகளை விட லாபத்தில் கவனம் செலுத்துங்கள்: NSE தலைவர்

தொழில்முனைவோருக்கான ஒரு முக்கியமான உரையில், நீண்டகால சந்தை வெற்றி என்பது பங்கு விலைகளின் மேலோட்டமான உயர்வல்ல, மாறாக வணிகத்தின் அடிப்படைத் தன்மையிலிருந்தே (business fundamentals) உருவாகிறது என்று NSE MD மற்றும் CEO ஆஷிஷ் சவுகான் வலியுறுத்தினார். சந்தை மதிப்பீடுகள் (market valuations) வணிகத்தின் செயல்பாட்டைத் துல்லியமாகப் பிரதிபலிப்பதை உறுதிசெய்ய, நிலையான வளர்ச்சி மற்றும் லாபத்திற்கு முன்னுரிமை அளிக்குமாறு அவர் நிறுவனர்களின் வேண்டுகோளை விடுத்தார்.

சந்தை போக்குகளை விட அடிப்படைத் தன்மைகளுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கவும்

9-வது JITO Incubation & Innovation Foundation (JIIF) Day நிகழ்வில் பேசிய ஆஷிஷ் சவுகான், வளர்ந்து வரும் பல நிறுவனங்கள் சந்திக்கும் ஒரு பொதுவான சிக்கலைச் சுட்டிக்காட்டினார்: அது சந்தையின் அதீத எதிர்பார்ப்புகளை (market hype) பின்தொடரும் தூண்டுதல் ஆகும். ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு என்பது அதன் உண்மையான வணிக வளர்ச்சி மற்றும் அதிகரித்து வரும் லாபத்தின் நேரடி விளைவாக இருக்க வேண்டும் என்று அவர் வாதிட்டார்.

"நிறுவனத்தின் லாபம் அதிகரித்தால், அதன் பங்கு மதிப்பும் அதிகரிக்க வேண்டும். உண்மையான வணிக வளர்ச்சியை உருவாக்காமல், மதிப்பை மட்டும் தொடர்ந்து உயர்த்த முடியாது," என்று சவுகான் கூறினார். சக நிறுவனங்களின் அழுத்தம் அல்லது தற்காலிக சந்தை போக்குகளால் ஈர்க்கப்பட வேண்டாம் என்று அவர் தொழில்முனைவோரை எச்சரித்தார். மேலும், தங்கள் முக்கிய வணிகத்திலும் நிலையான முடிவுகளிலும் கவனம் செலுத்தும் நிறுவனங்கள், காலப்போக்கில் இயற்கையாகவே சந்தையில் அங்கீகாரம் பெறும் என்றும் அவர் குறிப்பிட்டார்.

பட்டியலிடுதல் மற்றும் பொதுச் சந்தைகளின் மூலோபாய நன்மைகள்

ஒரு தனியார் நிறுவனத்திலிருந்து பட்டியலிடப்பட்ட (listed) நிறுவனமாக மாறுவதன் மிக முக்கியமான நன்மைகளில் ஒன்று, அதன் மதிப்பீட்டுத் திறனில் ஏற்படும் மிகப்பெரிய முன்னேற்றம் ஆகும். தனியார் நிறுவனங்களின் இருப்புநிலைக் குறிப்புகளால் (balance sheets) எட்ட முடியாத மதிப்பீடுகளை, பொதுச் சந்தைகள் லாபகரமான வணிகங்களுக்கு வழங்குகின்றன என்று சவுகான் சுட்டிக்காட்டினார். உதாரணமாக, ஆண்டுக்கு ₹2 கோடி லாபம் ஈட்டும் ஒரு நிறுவனம், பட்டியலிடப்பட்டவுடன் ₹40 கோடி முதல் ₹50 கோடி வரையிலான சந்தை மூலதனத்தைப் (market capitalization) பெறக்கூடும்.

மதிப்பீட்டைத் தாண்டி, பட்டியலிடப்படுவது ஒரு நிறுவனத்திற்கு அதன் சொந்த "நாணயம்" (currency) போன்ற ஒரு வசதியை வழங்குகிறது என்று சவுகான் குறிப்பிட்டார். பட்டியலிடப்பட்ட ஒரு விளம்பரதாரர் (promoter) பங்குகளைப் பயன்படுத்தி பின்வருவனவற்றைச் செய்யலாம்:

• மற்ற வணிகங்களை கையகப்படுத்துதல்: மூலோபாய விரிவாக்கங்களுக்காகப் பணத்திற்குப் பதிலாகப் பங்குகளை (equity) பயன்படுத்துதல்.
• சிறந்த திறமையாளர்களை ஈர்த்தல்: இன்ஃபோசிஸில் (Infosys) என்.ஆர். நாராயண மூர்த்தி மற்றும் நந்தன் நீலேகனி ஆகியோர் ஆரம்பகாலத்தில் பயன்படுத்திய ஊழியர் பங்கு விருப்பத் திட்டங்களை (ESOPs) உதாரணமாகக் கூறி, மற்ற வழிகளில் கிடைக்காத திறமையாளர்களைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கான ஒரு முன்மாதிரியாக இதைக் குறிப்பிட்டார்.
• மூலோபாயப் பங்காளர்களை அழைத்தல்: புதிய முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பங்காளிகளின் வருகையை எளிதாக்குதல்.

புத்தாக்கத்தை மறுவரையறை செய்தல் மற்றும் இணக்கத்திற்கான வழிமுறை

புத்தாக்கம் (innovation) என்பது எப்போதும் மிகப்பெரிய தொழில்நுட்ப முன்னேற்றங்களைக் கொண்டிருக்க வேண்டிய அவசியமில்லை என்ற நடைமுறை ரீதியான பார்வையைச் சவுகான் முன்வைத்தார். மாறாக, அன்றாட வணிகச் செயல்பாடுகளில் செய்யப்படும் சிறிய மற்றும் அர்த்தமுள்ள முன்னேற்றங்கள் மூலமும் புத்தாக்கம் வெளிப்படலாம். "நீங்கள் எதைச் செய்தாலும், அதை வித்தியாசமாகவும் சிறந்த முறையிலும் செய்தால், அதுவும் ஒரு புத்தாக்கமே," என்று அவர் கூறினார்.

பொதுச் சந்தைக்கு மாறுவது என்பது ஒரு கடக்க முடியாத தடையானது என்ற பொதுவான தவறான புரிதலைப் பற்றி அவர் பேசினார். பட்டியலிடும் செயல்முறை நினைப்பதைப் போல கடினமானது அல்ல என்று அவர் குறிப்பிட்டாலும், அதனுடன் வரும் பொறுப்புகள் குறித்து ஒரு கடுமையான எச்சரிக்கையை விடுத்தார். ஒரு நிறுவனம் பொதுச் சந்தைக்கு வந்தவுடன், முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைப் பேண இணக்கம் (compliance), கார்ப்பரேட் நிர்வாகம் (corporate governance) மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மை ஆகியவற்றில் அதிக கவனம் செலுத்தி, கடுமையான ஒழுக்கத்தைப் பேண வேண்டும்.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• மதிப்பு செயல்பாட்டைப் பின்தொடரும்: சந்தை மூலதனம் என்பது அதிகரித்த லாபம் மற்றும் வணிக விரிவாக்கத்தின் ஒரு துணை விளைவாக இருக்க வேண்டுமே தவிர, அது ஒரு தனி இலக்காக இருக்கக்கூடாது.
• பங்குகளின் ஆற்றல்: பட்டியலிடுதல் என்பது வணிகங்களைக் கையகப்படுத்தவும், ESOPs மூலம் திறமையாளர்களை ஈர்க்கவும் மற்றும் மூலோபாயப் பங்காளர்களைக் கொண்டு வரவும் நிறுவனங்களுக்கு ஒரு தனித்துவமான "நாணயமாக" அமைகிறது.
• நிர்வாகம் தவிர்க்க முடியாதது: பட்டியலிடுவது எளிதானது என்றாலும், நீண்டகால வெற்றியைப் பெற இணக்கம், வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் ஒழுக்கமான மதிப்பு உருவாக்கம் ஆகியவற்றைக் கண்டிப்பாகப் பின்பற்ற வேண்டும்.