பங்குகளை மட்டும் நோக்கமாகக் கொள்ளாமல், லாபத்தில் கவனம் செலுத்துங்கள்: நிறுவனர்களுக்கான NSE தலைவரின் அறிவுரை

தொழில்முனைவோர் சமூகத்திற்கு ஆற்றிய ஒரு முக்கிய உரையில், நீண்டகால சந்தை வெற்றி என்பது குறுகிய கால பங்கு மதிப்பீடுகளைத் துரத்துவதன் விளைவல்ல, மாறாக வணிகத்தின் அடிப்படைத் தன்மைகளின் (business fundamentals) ஒரு துணை விளைவு என்று NSE MD மற்றும் CEO Ashish Chauhan வலியுறுத்தினார். நிறுவனங்களின் சந்தை மூலதனம் (market capitalization) அவற்றின் செயல்பாட்டு வலிமையை உண்மையாகப் பிரதிபலிப்பதை உறுதி செய்ய, நிலையான வளர்ச்சி மற்றும் லாபத்திற்கு முன்னுரிமை அளிக்குமாறு அவர் வணிகத் தலைவர்களைக் கேட்டுக்கொண்டார்.

அடிப்படைத் தன்மைகளே மதிப்பீட்டைத் தீர்மானிக்க வேண்டும்

9-வது JITO Incubation & Innovation Foundation (JIIF) Day நிகழ்வில் பேசிய Ashish Chauhan, அடிப்படை வணிக வளர்ச்சி இல்லாமல் ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு விலையை செயற்கையாக உயர்த்த முடியாது என்பதைத் தெளிவுபடுத்தினார். சந்தை போக்குகள் அல்லது சக நிறுவனங்களின் செயல்பாடுகளால் தொழில்முனைவோர் பெரும்பாலும் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகினாலும், தங்களின் முக்கிய நோக்கங்களிலேயே உறுதியாக இருக்கும் நிறுவனங்களே மிகவும் வெற்றிகரமானவை என்று அவர் வாதிட்டார்.

"நிறுவனத்தின் லாபம் அதிகரித்தால், அதன் பங்கு மதிப்பும் அதிகரிக்க வேண்டும். உண்மையான வணிக வளர்ச்சியை உருவாக்காமல், மதிப்பைத் தொடர்ந்து உயர்த்த முடியாது," என்று Chauhan கூறினார். லாபகரமான வணிகங்களுக்கு வெகுமதி அளிக்கும் வகையில் பொதுச் சந்தைகள் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன என்றும், தனியார் இருப்புநிலைக் குறிப்புகளில் (private balance sheets) எட்ட முடியாத உயர் மதிப்பீடுகளைப் பொதுச் சந்தையில் பெற முடியும் என்றும் அவர் சுட்டிக்காட்டினார்.

வணிக நாணயமாகப் பட்டியலிடுதலின் (Listing) ஆற்றல்

பட்டியலிடுவதன் மூலம் கிடைக்கும் மிகப்பெரிய மதிப்பினை, Chauhan உறுதியான நிதி உதாரணங்களைக் கொண்டு விளக்கினார். ஆண்டுக்கு ₹2 கோடி லாபம் ஈட்டும் ஒரு நிறுவனம், பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு ₹40 கோடி முதல் ₹50 கோடி வரையிலான சந்தை மூலதனத்தைப் பெற வாய்ப்புள்ளது என்று அவர் குறிப்பிட்டார். இந்த மதிப்பீட்டு உயர்வு, நிறுவனத் தலைவர்களுக்கு (promoters) விரிவாக்கத்திற்கான ஒரு சக்திவாய்ந்த கருவியாக அமைகிறது.

மூலதனத்தைத் திரட்டுவதைத் தாண்டி, பட்டியலிடுதல் ஒரு நிறுவனத்திற்குத் தனக்கென ஒரு "நாணயத்தை" வழங்குகிறது. பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனத் தலைவர்கள் தங்கள் பங்குகளைப் பயன்படுத்தி பின்வருவனவற்றைச் செய்யலாம் என்று Chauhan சுட்டிக்காட்டினார்:

• மற்ற வணிகங்களை கையகப்படுத்துதல்: மூலோபாய இணைப்புகளுக்கு (strategic mergers) பணத்திற்குப் பதிலாகப் பங்குகளைப் பயன்படுத்துதல்.
• கூட்டாளிகளை ஈர்த்தல்: பங்கு அடிப்படையிலான ஒப்பந்தங்கள் மூலம் உயர்தரக் கூட்டாளர்களைக் கொண்டு வருதல்.
• திறமைகளுக்கு வெகுமதி அளித்தல்: இன்ஃபோசிஸ் நிறுவனத்தின் ஆரம்பகால வெற்றியை அவர் உதாரணமாகக் காட்டினார்; அங்கு நிறுவனர்கள் N.R. Narayana Murthy மற்றும் Nandan Nilekani ஆகியோர், நிறுவனம்otherwise ஈர்க்க முடியாத உயர்தரத் திறமைகளை ஈர்க்க Employee Stock Option Plans (ESOPs)-ஐப் பயன்படுத்தினர்.

புத்தாக்கம் மற்றும் நிர்வாகத்தை மறுவரையறை செய்தல்

தொழில்முனைவோர் கொண்டிருக்க வேண்டிய மனநிலை குறித்துப் பேசிய Chauhan, நவீன காலத்திற்கு ஏற்ப புத்தாக்கத்தை (innovation) மறுவரையறை செய்தார். புத்தாக்கம் என்பது வெறும் மிகப்பெரிய தொழில்நுட்ப முன்னேற்றங்கள் மட்டுமல்ல; அன்றாடச் செயல்பாடுகளில் செய்யப்படும் சிறிய, படிப்படியான முன்னேற்றங்களிலும் அது இருக்கலாம் என்று அவர் கூறினார். "நீங்கள் எதைச் செய்தாலும், அதை வித்தியாசமாகவும் சிறந்த முறையிலும் செய்தால், அதுவும் ஒரு புத்தாக்கமே," என்று அவர் குறிப்பிட்டார்.

பட்டியலிடுவதற்கான வழிமுறை சவாலானது என்று கருதப்பட்டாலும், அது நிர்வகிக்கக்கூடியது என்று அவர் நிறுவனர்களுக்குத் தைரியம் கூறினார். இருப்பினும், பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு மேற்கொள்ள வேண்டிய நடவடிக்கைகள் குறித்து அவர் ஒரு கடுமையான எச்சரிக்கையை விடுத்தார்: ஒரு நிறுவனம் பொதுச் சந்தையில் நுழைந்தவுடன், முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைப் பராமரிக்க, கடுமையான இணக்கம் (compliance), கார்ப்பரேட் நிர்வாகம் (corporate governance) மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மை ஆகியவற்றின் மீது அதிக கவனம் செலுத்த வேண்டும்.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• மதிப்பு லாபத்தைப் பின்தொடரும்: சந்தை மூலதனம் என்பது வணிகச் செயல்பாடு மற்றும் லாபத்தின் பிரதிபலிப்பாக இருக்க வேண்டுமே தவிர, சந்தைப்பயனியை (market hype)த் துரத்துவதன் முடிவாக இருக்கக்கூடாது.
• மூலோபாயக் கருவியாகப் பங்குகள்: பட்டியலிடுதல் என்பது மற்ற நிறுவனங்களைக் கையகப்படுத்தவும், மூலோபாயக் கூட்டாளிகளை ஈர்க்கவும் மற்றும் ESOPs மூலம் திறமைகளைத் தக்கவைக்கவும் நிறுவனங்களுக்கு ஒரு "நாணயத்தை" வழங்குகிறது.
• பட்டியலிடப்பட்ட பின் கடைபிடிக்க வேண்டிய ஒழுக்கம்: பட்டியலிடுதல் என்பது ஒரு மைல்கல் என்றாலும், பொதுத் தளத்தில் உயர்தர நிர்வாகம் மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மையைப் பராமரிப்பதே உண்மையான சவாலாகும்.