SEBI-Vorstandreformen: Open-Market-Aktienrückkäufe und neue Regeln für Investmentfonds

Die Securities and Exchange Board of India (SEBI) hat umfassende regulatorische Reformen angekündigt, die darauf abzielen, die Marktliquidität zu erhöhen, die Compliance zu erleichtern und die Interessen der Anleger zu schützen. Diese Entscheidungen, die aus der jüngsten Vorstandssitzung hervorgegangen sind, signalisieren einen bedeutenden Wandel in der Art und Weise, wie Unternehmen Aktienrückkäufe durchführen, wie Investmentfonds Liquidität verwalten und wie Anleger Zugang zu den Kapitalmärkten erhalten.

Wiedereinführung von Open-Market-Aktienrückkäufen

In einem bedeutenden Schritt für Unternehmensmaßnahmen hat die SEBI die Rückkehr zu börsenbasierten Aktienrückkäufen genehmigt, die zum 1. August 2026 in Kraft treten. Nachdem diese aufgrund von Änderungen im Steuersystem zuvor eingestellt worden waren, haben Unternehmen nun die Flexibilität, zwischen dem Tender-Offer-Verfahren und Käufen am offenen Markt über die Börsen zu wählen.

Um die Marktintegrität zu gewährleisten, hat die Aufsichtsbehörde strenge Schutzmaßnahmen eingeführt. Unternehmen müssen mindestens 40 % ihrer zweckgebundenen Rückkaufmittel in der ersten Hälfte des Rückkaufszeitraums verwenden, und der gesamte Prozess muss innerhalb von 66 Arbeitstagen abgeschlossen sein. Bemerkenswert ist, dass Promotoren und deren verbundene Unternehmen von der Teilnahme ausgeschlossen sind und ihre Bestände für die Dauer des Prozesses eingefroren werden. Darüber hinaus ist die Bestellung eines Merchant Bankers nun optional – ein Schritt, der darauf abzielt, die Compliance-Kosten für Emittenten zu senken.

Erhöhte Liquidität für Investmentfonds und AIFs

Die SEBI befasst sich zudem mit der operativen Effizienz im Bereich der Fondsverwaltung. Änderungen der Mutual Fund Regulations werden es Fonds nun ermöglichen, Intraday-Kredite aufzunehmen. Diese Fazilität ist strikt dazu gedacht, vorübergehende Liquiditätsengpässe zu verwalten, wie etwa Unterschiede beim Settlement-Zeitpunkt, Devisenabrechnungen und Mark-to-Market-Verpflichtungen bei Derivaten. Entscheidend ist, dass diese Kreditaufnahme nicht zur Hebelwirkung genutzt werden darf und bis zum Ende des Handelstages zurückgezahlt werden muss.

Für Alternative Investment Funds (AIFs) hat die Aufsichtsbehörde den GARUDA-Mechanismus (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) eingeführt. Diese Initiative zielt darauf ab, die Einführung von Schemes zu beschleunigen; reguläre AIF-Schemes können nun innerhalb von 10 Arbeitstagen aufgelegt werden. KI-spezifische Schemes und Angel Funds können unmittelbar nach der Registrierung oder Einreichung gestartet werden, wodurch die Notwendigkeit von Prüfungen durch Merchant Banker entfällt, um den Kapitaleinsatz zu beschleunigen.

Vertiefung des Kommunalanleihenmarktes

Um Indiens kommunale Schuldeninfrastruktur zu stärken, hat die SEBI mehrere Vorschriften gelockert. Kommunen ist es nun gestattet, gezielt Mittel zur Refinanzierung bestehender Projektschulden aufzunehmen und Pool-Finanzierungsmodelle zu nutzen.

Um die Teilnahme von Privatanlegern zu fördern, können Emittenten nun Anreize wie Zinsboni oder Emissionspreisrabatte für Senioren, Frauen und Privatanleger anbieten. Zudem wurde der Nennwert für privat platzierte Kommunalanleihen unter bestimmten Bedingungen auf bis zu 10.000 ₹ gesenkt, was sie für eine breitere Anlegerbasis zugänglicher macht.

Vereinfachung der Wertpapierübertragung für Erben

In Anerkennung der verfahrenstechnischen Hürden, mit denen Familien konfrontiert sind, hat die SEBI die Übertragung von Wertpapieren auf gesetzliche Erben vereinfacht. Die Regulierungsbehörde hat die obligatorische Anforderung der Testamentseröffnung aufgehoben, sofern die Erbrechtsgesetze dies zulassen, und eine kombinierte eidesstattliche Versicherung mit einer Unbedenklichkeitsbescheinigung (NOC) eingeführt, um den bürokratischen Aufwand zu reduzieren. Die Akzeptanz von QR-codierten Sterbeurkunden und verbesserte Verifizierungsmethoden für ausländische Urkunden werden den Prozess weiter beschleunigen und die Kosten für die Antragsteller minimieren.

Wichtigste Erkenntnisse

• Unternehmerische Flexibilität: Unternehmen erhalten ab August 2026 die Wahl zwischen Übernahmeangeboten und Rückkäufen am offenen Markt bei gleichzeitig reduzierten Compliance-Kosten.
• Operative Geschwindigkeit: Der GARUDA-Mechanismus und die Intraday-Kreditaufnahme für Investmentfonds (MFs) werden das Liquiditätsmanagement verbessern und den Kapitaleinsatz beschleunigen.
• Zugänglichkeit für Privatanleger: Niedrigere Nennwerte bei Kommunalanleihen und vereinfachte Prozesse zur Wertpapierübertragung machen den Markt inklusiver für Einzelanleger.