Реформы совета директоров SEBI: обратный выкуп на открытом рынке и новые правила для взаимных фондов

Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) объявил о масштабных регуляторных реформах, направленных на повышение ликвидности рынка, упрощение соблюдения нормативных требований и защиту интересов инвесторов. Эти решения, принятые по итогам последнего заседания совета директоров, знаменуют собой значительный сдвиг в том, как компании проводят обратный выкуп акций, как взаимные фонды управляют ликвидностью и как инвесторы получают доступ к рынкам капитала.

Возвращение обратного выкупа на открытом рынке

Сделав важный шаг в области корпоративных действий, SEBI одобрил возвращение обратного выкупа через биржу, который вступит в силу 1 августа 2026 года. Ранее приостановленный из-за изменений в налоговом режиме, этот механизм позволит компаниям выбирать между методом тендерного предложения и покупками на открытом рынке через фондовые биржи.

Для обеспечения целостности рынка регулятор ввел строгие меры защиты. Компании должны использовать не менее 40% выделенных средств на обратный выкуп в течение первой половины периода выкупа, а весь процесс должен быть завершен в течение 66 рабочих дней. Примечательно, что промоутерам и их аффилированным лицам запрещено участвовать в процессе, а их доли будут заморожены на весь период. Кроме того, назначение инвестиционного банкира теперь является необязательным, что призвано снизить расходы эмитентов на соблюдение нормативных требований.

Повышение ликвидности для взаимных фондов и AIF

SEBI также работает над повышением операционной эффективности в секторе управления фондами. Поправки к правилам взаимных фондов теперь позволят фондам осуществлять внутридневные заимствования. Эта возможность предназначена исключительно для управления временными разрывами в ликвидности, такими как различия в сроках расчетов, расчеты по операциям с иностранной валютой и обязательства по переоценке по рыночной стоимости (mark-to-market) в деривативах. Важно отметить, что эти заимствования не могут использоваться для создания кредитного плеча и должны быть погашены до конца торгового дня.

Для альтернативных инвестиционных фондов (AIF) регулятор ввел механизм GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Эта инициатива направлена на ускорение запуска инвестиционных программ; теперь обычные схемы AIF могут быть запущены в течение 10 рабочих дней. Схемы, ориентированные только на ИИ (AI-only), и ангельские фонды (Angel Funds) могут запускаться сразу после регистрации или подачи документов, минуя необходимость проверки инвестиционными банкирами, что ускоряет размещение капитала.

Углубление рынка муниципальных облигаций

To bolster India's municipal debt infrastructure, SEBI has eased several regulations. Municipalities are now permitted to raise funds specifically to refinance existing project debt and can engage in pooled financing models.

To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like interest boosts or issue-price discounts to senior citizens, women, and retail investors. Additionally, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under specific conditions, making them more accessible to a broader base of investors.

Streamlining Security Transmission for Heirs

Recognizing the procedural hurdles faced by families, SEBI has simplified the transmission of securities to legal heirs. The regulator has removed the mandatory requirement for the probate of wills where succession laws permit and has introduced a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC) to reduce paperwork. The acceptance of QR-coded death certificates and improved verification methods for overseas certificates will further expedite the process and minimize costs for claimants.

Key Takeaways

  • Corporate Flexibility: Companies gain the choice between tender offers and open market buybacks starting August 2026, with reduced compliance costs.
  • Operational Speed: The GARUDA mechanism and intraday borrowing for MFs will improve liquidity management and speed up capital deployment.
  • Retail Accessibility: Lower face values in municipal bonds and simplified security transmission processes make the market more inclusive for individual investors.