SEBI理事会による改革：公開市場での自社株買いと投資信託に関する新規則
インド証券取引委員会（SEBI）は、市場の流動性の向上、コンプライアンスの簡素化、および投資家利益の保護を目的とした、包括的な規制改革を発表しました。直近の理事会での決定に基づくこれらの施策は、企業の自社株買いの手法、投資信託の流動性管理、および投資家の資本市場へのアクセス方法における大きな転換点となるものです。
公開市場での自社株買いの再導入
コーポレートアクションにおける重要な動きとして、SEBIは取引所ベースの自社株買いの再開を承認しました。これは2026年8月1日より施行されます。以前は税制改正により中止されていましたが、今後は企業が公募買付け方式と、証券取引所を通じた公開市場での買い付けのいずれかを選択できる柔軟性が確保されます。
市場の健全性を確保するため、規制当局は厳格な保護措置を導入しました。企業は、割り当てられた自社株買い資金の少なくとも40%を自社株買い期間の前半に使用しなければならず、全プロセスを66営業日以内に完了させる必要があります。特筆すべき点として、プロモーターおよびその関係者の参加は禁止され、期間中は彼らの保有株式が凍結されます。さらに、発行体のコンプライアンスコストを削減することを目的として、マーチャントバンカーの選任が任意となりました。
投資信託およびAIFの流動性向上
SEBIは、ファンド管理セクターにおける運用効率の向上にも取り組んでいます。投資信託規則の改正により、ファンドによる日中借入（intraday borrowing）が可能になります。この制度は、決済タイミングの差、外国為替決済、デリバティブにおける時価評価義務など、一時的な流動性のミスマッチを管理することのみを目的としています。極めて重要な点として、この借入はレバレッジ目的で使用することはできず、当日の取引終了時までに返済しなければなりません。
オルタナティブ投資ファンド（AIF）については、規制当局はGARUDA（Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement）メカニズムを導入しました。この取り組みは、スキームの立ち上げを加速させることを目的としており、通常のAIFスキームは現在10営業日以内に立ち上げることが可能です。AI専用スキームおよびエンジェルファンドは、登録または届出後すぐに立ち上げることができ、マーチャントバンカーによる審査を回避することで、資本投入の迅速化を図ることができます。
地方債市場の深化
インドの地方自治体債務インフラを強化するため、SEBIはいくつかの規制を緩和しました。地方自治体は、既存のプロジェクト債務の借り換えを目的とした資金調達が可能になり、プール型融資モデルを利用することもできるようになりました。
個人投資家の参加を促すため、発行体は高齢者、女性、および個人投資家に対して、金利の上乗せや発行価格の割引といったインセンティブを提供できるようになりました。さらに、特定の条件下において、私募形式の地方債の額面金額が10,000ルピーまで引き下げられ、より幅広い投資家層にとってアクセスしやすいものとなりました。
相続人への証券承継の簡素化
家族が直面する手続き上の障壁を考慮し、SEBIは法定相続人への証券承継手続きを簡素化しました。規制当局は、相続法が認める場合には遺言検認の義務を撤廃し、書類作業を軽減するために、宣誓供述書と不同意通知書（NOC）を組み合わせた形式を導入しました。また、QRコード付き死亡証明書の受理や、海外発行の証明書に対する検証方法の改善により、手続きがさらに迅速化され、請求者のコストも最小限に抑えられます。
主なポイント
- 企業の柔軟性: 企業は2026年8月から、コンプライアンス・コストを抑えつつ、公開買付けと市場買付けのいずれかを選択できるようになります。
- 業務スピード: GARUDAメカニズムと投資信託（MF）向けの日中借入により、流動性管理が改善され、資本投入が迅速化されます。
- 個人投資家のアクセスのしやすさ: 地方債の額面金額の引き下げと証券承継手続きの簡素化により、個人投資家にとってより参加しやすい市場となります。