רפורמות בדירקטוריון SEBI: רכישה עצמית בשוק הפתוח וכללים חדשים עבור קרנות נאמנות
הוועדה לניירות ערך של הודו (SEBI) הודיעה על סדרה נרחבת של רפורמות רגולטוריות שנועדו להגביר את הנזילות בשוק, להקל על עמידה בדרישות הרגולציה (compliance) ולהגן על האינטרסים של המשקיעים. החלטות אלו, הנובעות מהישיבה האחרונה של הדירקטוריון, מסמנות שינוי משמעותי באופן שבו חברות מבצעות רכישה עצמית (buybacks), באופן שבו קרנות נאמנות מנהלות נזילות, ובאופן שבו משקיעים ניגשים לשוקי ההון.
החזרה של רכישה עצמית בשוק הפתוח
במהלך משמעותי עבור פעולות תאגידיות, SEBI אישרה את החזרת הרכישה העצמית מבוססת הבורסה, החל מ-1 באוגוסט 2026. לאחר שהופסקה בעבר עקב שינויים במשטר המס, לחברות תהיה כעת הגמישות לבחור בין מסלול הצעת המכר (tender offer) לבין רכישות בשוק הפתוח באמצעות הבורסות.
כדי להבטיח את תקינות השוק, הרגולטור הטמיע מנגנוני הגנה מחמירים. חברות חייבות להשתמש בלפחות 40% מכספי הרכישה העצמית שהוקצו לכך במהלך המחצית הראשונה של תקופת הרכישה, ועל התהליך כולו להסתיים בתוך 66 ימי עסקים. ראוי לציין כי יזמים (promoters) והקשורים אליהם מנועים מהשתתפות, ואחזקותיהם יוקפאו למשך התקופה. יתרה מכך, מינוי בנקאי השקעות (merchant banker) הוא כעת אופציונלי, מהלך שנועד להוזיל את עלויות הציות עבור המנפיקים.
שיפור הנזילות עבור קרנות נאמנות ו-AIFs
SEBI מטפלת גם ביעילות התפעולית בתוך מגזר ניהול הקרנות. תיקונים לתקנות קרנות הנאמנות יאפשרו מעתה לקרנות לבצע לוויה תוך-יומית (intraday borrowing). מתקן זה מיועד אך ורק לניהול חוסר התאמה זמני בנזילות, כגון הבדלים בזמני סליקה, סליקות מט"ח והתחייבויות הערכת שווי לפי שוק (mark-to-market) בנגזרים. באופן מכריע, לא ניתן להשתמש בלוויה זו לצורך מינוף, ועליה להחזר עד סוף יום המסחר.
עבור קרנות השקעה אלטרנטיביות (AIFs), הרגולטור הציג את מנגנון GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). יוזמה זו שואפת להאיץ את השקת התוכניות; תוכניות AIF רגילות יכולות כעת להיות משיקות בתוך 10 ימי עסקים. תוכניות AI בלבד וקרנות מלאכים (Angel Funds) יכולות להשיק מיד לאחר הרישום או ההגשה, תוך עקיפת הצורך בביקורת של בנקאי השקעות כדי להאיץ את פריסת ההון.
העמקת שוק האג"ח העירוני
To bolster India's municipal debt infrastructure, SEBI has eased several regulations. Municipalities are now permitted to raise funds specifically to refinance existing project debt and can engage in pooled financing models.
To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like interest boosts or issue-price discounts to senior citizens, women, and retail investors. Additionally, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under specific conditions, making them more accessible to a broader base of investors.
Streamlining Security Transmission for Heirs
Recognizing the procedural hurdles faced by families, SEBI has simplified the transmission of securities to legal heirs. The regulator has removed the mandatory requirement for the probate of wills where succession laws permit and has introduced a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC) to reduce paperwork. The acceptance of QR-coded death certificates and improved verification methods for overseas certificates will further expedite the process and minimize costs for claimants.
Key Takeaways
- Corporate Flexibility: Companies gain the choice between tender offers and open market buybacks starting August 2026, with reduced compliance costs.
- Operational Speed: The GARUDA mechanism and intraday borrowing for MFs will improve liquidity management and speed up capital deployment.
- Retail Accessibility: Lower face values in municipal bonds and simplified security transmission processes make the market more inclusive for individual investors.