IBM a vu sa capitalisation boursière chuter de près de 70 milliards de dollars après que son action a dégringolé d'environ 25 % en une seule journée. Cette baisse marque le déclin le plus marqué depuis 1968 et fait suite à des résultats préliminaires décevants pour le deuxième trimestre ainsi qu'à l'aveu franc d'opportunités manquées.

L'échec financier : des revenus et des bénéfices inférieurs aux estimations

Les investisseurs ont paniqué lorsque les prévisions préliminaires d'IBM pour le deuxième trimestre n'ont pas atteint les attentes de Wall Street. L'entreprise a prévu un chiffre d'affaires de 17,2 milliards de dollars, soit une modeste progression de 1 % en glissement annuel, bien en deçà de l'objectif de 17,86 milliards de dollars fixé par les analystes (données LSEG). Le bénéfice par action ajusté était projeté à 2,93 $, contre un consensus de 3,02 $. Le chiffre d'affaires lié aux logiciels a augmenté de 5 %, mais n'a pas pu compenser la chute de 7 % des revenus de l'infrastructure, un segment clé qui inclut la gamme phare de mainframes.

L'aveu du PDG Arvind Krishna : « Nous avons failli »

Dans une lettre adressée aux investisseurs, le PDG d'IBM, Arvind Krishna, a déclaré que le géant technologique n'avait pas réussi à suivre le rythme des mutations rapides du marché, affirmant : « Nous avons failli... [nous] ne nous sommes pas adaptés et n'avons pas agi assez rapidement. » Il a ajouté que plusieurs contrats importants avaient échoué et qu'IBM avait eu du mal à s'adapter à la réallocation soudaine de capital de ses clients entreprises, créant un fossé entre ses forces traditionnelles et la demande actuelle.

Le basculement vers l'infrastructure IA : un essor à deux vitesses

Cet épisode met en lumière un écart croissant à l'ère de l'IA : les dépenses en matériel par rapport aux dépenses en logiciels. Alors que les entreprises se précipitent pour construire des capacités de centres de données dédiés à l'IA, elles détournent leurs liquidités vers les serveurs, les puces de mémoire et le stockage. IBM a rapporté qu'à la fin du mois de juin, les clients ont réorienté leurs capitaux trimestriels pour sécuriser du matériel dont l'offre est limitée — en particulier les serveurs et la mémoire — afin d'éviter les hausses de prix attendues. Ce basculement a siphonné des fonds qui auraient pu être alloués aux offres de logiciels et d'infrastructure d'IBM, pour les diriger plutôt vers les fabricants de matériel et de puces.

Ce mouvement a ébranlé l'ensemble du secteur des logiciels, entraînant la baisse des actions de Microsoft, Salesforce, ServiceNow et Intuit. Les investisseurs se demandent désormais si le boom de l'IA continuera de favoriser les fournisseurs de matériel pendant que les entreprises de logiciels attendent une seconde vague de dépenses.

Points clés à retenir

  • Perte historique : Le krach d'IBM de 25 % en une seule journée a effacé 70 milliards de dollars de capitalisation boursière, sa pire performance depuis 1968.
  • Écart de revenus : Le chiffre d'affaires préliminaire du T2 de 17,2 milliards de dollars est inférieur aux prévisions de 17,86 milliards de dollars, en raison d'une baisse de 7 % des revenus de l'infrastructure.
  • Pivot des dépenses en IA : Les clients entreprises injectent des liquidités dans le matériel d'IA (serveurs et mémoire) plutôt que dans les services traditionnels de logiciels et d'infrastructure, créant un vide temporaire pour les fournisseurs de logiciels.