IBM melihat nilai pasarnya anjlok hampir $70 miliar setelah sahamnya merosot sekitar 25% dalam satu hari. Penurunan ini menandai kemerosotan terdalam sejak 1968 dan menyusul hasil awal kuartal kedua yang mengecewakan serta pengakuan jujur atas peluang yang terlewatkan.

Kegagalan Finansial: Pendapatan dan Laba di Bawah Estimasi

Investor panik ketika prospek awal Q2 IBM tidak memenuhi ekspektasi Wall Street. Perusahaan memperkirakan pendapatan sebesar $17,2 miliar, kenaikan tahun ke tahun yang moderat sebesar 1%, jauh di bawah target analis sebesar $17,86 miliar (data LSEG). Laba per saham yang disesuaikan diproyeksikan sebesar $2,93, di bawah konsensus sebesar $3,02. Pendapatan perangkat lunak naik 5%, tetapi tidak mampu mengimbangi anjloknya pendapatan infrastruktur sebesar 7%, sebuah segmen inti yang mencakup lini mainframe unggulannya.

Pengakuan CEO Arvind Krishna: "Kami Tersandung"

Dalam surat kepada para investor, CEO IBM Arvind Krishna mengatakan bahwa raksasa teknologi tersebut gagal mengimbangi pergeseran pasar yang cepat, dengan menyatakan, "Kami tersandung... [kami] tidak beradaptasi dan bergerak cukup cepat." Ia menambahkan bahwa beberapa kesepakatan besar gagal tercapai dan IBM kesulitan untuk mengimbangi realokasi modal klien korporat yang tiba-tiba, sehingga menciptakan celah antara kekuatan tradisionalnya dan permintaan saat ini.

Pergeseran Infrastruktur AI: Ledakan Dua Tingkat

Peristiwa ini menyoroti kesenjangan yang semakin lebar di era AI: pengeluaran perangkat keras versus perangkat lunak. Saat perusahaan bergegas membangun kapasitas pusat data AI, mereka mengalihkan dana ke server, chip memori, dan penyimpanan. IBM melaporkan bahwa pada akhir Juni, klien mengalihkan modal kuartalan mereka untuk mengamankan perangkat keras yang terbatas pasokannya—terutama server dan memori—guna menghindari kenaikan harga yang diperkirakan. Pergeseran tersebut menyedot uang yang mungkin seharusnya dialokasikan untuk penawaran perangkat lunak dan infrastruktur IBM, dan justru mengalir ke produsen perangkat keras dan chip.

Langkah tersebut mengguncang sektor perangkat lunak yang lebih luas, menarik turun saham Microsoft, Salesforce, ServiceNow, dan Intuit. Investor kini bertanya-tanya apakah ledakan AI akan terus menguntungkan pemasok perangkat keras sementara perusahaan perangkat lunak menunggu gelombang pengeluaran kedua.

Poin-Poin Penting

  • Kerugian Bersejarah: Kejatuhan 25% IBM dalam satu hari menghapus $70 miliar kapitalisasi pasar, kinerja terburuknya sejak 1968.
  • Ketidaksesuaian Pendapatan: Pendapatan awal Q2 sebesar $17,2 miliar meleset dari perkiraan $17,86 miliar, didorong oleh penurunan pendapatan infrastruktur sebesar 7%.
  • Pivot Pengeluaran AI: Klien korporat mengucurkan dana ke perangkat keras AI (server dan memori) alih-alih layanan perangkat lunak dan infrastruktur tradisional, menciptakan kekosongan sementara bagi penyedia perangkat lunak.