شهدت القيمة السوقية لشركة IBM تراجعاً بنحو 70 مليار دولار بعد هبوط أسهمها بنسبة 25% تقريباً في يوم واحد. ويمثل هذا الانخفاض أشد تراجع منذ عام 1968، ويأتي في أعقاب نتائج أولية مخيبة للآمال للربع الثاني واعتراف صريح بضياع فرص محتملة.

الإخفاق المالي: الإيرادات والأرباح دون التقديرات

ساد الذعر بين المستثمرين عندما جاءت توقعات IBM الأولية للربع الثاني دون توقعات "وول ستريت". فقد توقعت الشركة تحقيق إيرادات بقيمة 17.2 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة متواضعة بنسبة 1% على أساس سنوي، وهو رقم يقل كثيراً عن هدف المحللين البالغ 17.86 مليار دولار (وفقاً لبيانات LSEG). كما قُدرت الأرباح المعدلة للسهم الواحد بـ 2.93 دولار، وهو أقل من متوسط التوقعات البالغ 3.02 دولار. ورغم ارتفاع إيرادات البرمجيات بنسبة 5%، إلا أنها لم تتمكن من تعويض الانخفاض بنسبة 7% في إيرادات البنية التحتية، وهو قطاع أساسي يضم خط إنتاج الحواسيب المركزية (mainframe) الرائد للشركة.

اعتراف الرئيس التنفيذي أرفيند كريشنا: "لقد تعثرنا"

وفي رسالة إلى المستثمرين، قال أرفيند كريشنا، الرئيس التنفيذي لشركة IBM، إن عملاق التكنولوجيا فشل في مواكبة التحولات السريعة في السوق، قائلاً: "لقد تعثرنا... [نحن] لم نتكيف ونتحرك بالسرعة الكافية". وأضاف أن العديد من الصفقات الكبيرة قد فشلت، وأن IBM واجهت صعوبة في مواكبة إعادة التخصيص المفاجئ لرؤوس الأموال من قبل الشركات العميلة، مما ترك فجوة بين نقاط قوتها التقليدية والطلب الحالي.

التحول في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي: طفرة ذات مستويين

تسلط هذه الواقعة الضوء على فجوة متسعة في عصر الذكاء الاصطناعي: الإنفاق على الأجهزة مقابل الإنفاق على البرمجيات. فبينما تسارع الشركات لبناء قدرات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، فإنها توجه السيولة النقدية نحو الخوادم (servers)، ورقائق الذاكرة، ووحدات التخزين. وأفادت IBM أنه في أواخر يونيو، أعاد العملاء توجيه رؤوس أموالهم الربع سنوية لتأمين الأجهزة التي تعاني من نقص في الإمدادات — وخاصة الخوادم والذاكرة — لتجنب الارتفاعات المتوقعة في الأسعار. وقد أدى هذا التحول إلى سحب الأموال التي كان من الممكن أن تذهب إلى عروض IBM من البرمجيات والبنية التحتية، وتدفقها بدلاً من ذلك إلى مصنعي الأجهزة والرقائق.

أدى هذا التحرك إلى زعزعة قطاع البرمجيات الأوسع، مما أدى إلى تراجع أسهم Microsoft وSalesforce وServiceNow وIntuit. ويتساءل المستثمرون الآن عما إذا كانت طفرة الذكاء الاصطناعي ستستمر في تفضيل موردي الأجهزة بينما تنتظر شركات البرمجيات موجة ثانية من الإنفاق.

أهم النقاط المستخلصة

  • خسارة تاريخية: أدى انهيار سهم IBM بنسبة 25% في يوم واحد إلى محو 70 مليار دولار من قيمتها السوقية، وهو أسوأ أداء لها منذ عام 1968.
  • تفاوت الإيرادات: جاءت إيرادات الربع الثاني الأولية البالغة 17.2 مليار دولار دون التوقعات البالغة 17.86 مليار دولار، مدفوعة بانخفاض بنسبة 7% في إيرادات البنية التحتية.
  • تحول الإنفاق على الذكاء الاصطناعي: يضخ العملاء من الشركات السيولة النقدية في أجهزة الذكاء الاصطناعي (الخوادم والذاكرة) بدلاً من خدمات البرمجيات والبنية التحتية التقليدية، مما يخلق فراغاً مؤقتاً لمزودي البرمجيات.