ભૂરાજનીતિથી પર: શા માટે કમાણી (Earnings) અને માર્કેટ બ્રેડ્થ ભારતીય ઇક્વિટીઝને આગળ ધપાવશે

જ્યારે વૈશ્વિક હેડલાઇન્સ ઘણીવાર બદલાતા ભૂરાજકીય તણાવ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, ત્યારે બજારની દિશાના સાચા ચાલક પરિબળો વધુ મૂળભૂત હોય છે. First Global ના સ્થાપક અને CMD દેવિના મેહરા સૂચવે છે કે રોકાણકારોએ ભૂરાજકીય સોદાઓથી આગળ જોવું જોઈએ અને તેના બદલે કમાણીના વલણો (earnings trends), લિક્વિડિટી સાયકલ અને સુધરી રહેલા માર્કેટ બ્રેડ્થ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું જોઈએ.

શા માટે ભૂરાજનીતિ એ વિક્ષેપ છે, ચાલક પરિબળ નથી

ET Now સાથેની તાજેતરની ચર્ચામાં, દેવિના મેહરાએ ભારપૂર્વક જણાવ્યું હતું કે જોકે સંભવિત ઈરાન-યુએસ સોદો વૈશ્વિક અસ્થિરતા દૂર કરી શકે છે, પરંતુ તે ભારતીય ઇક્વિટીઝ માટે મુખ્ય ઉદ્દીપક બનવાની શક્યતા ઓછી છે. તેમણે રોકાણકારોને અનિશ્ચિત ભૂરાજકીય પરિણામોના આધારે રોકાણ વ્યૂહરચનાઓ બનાવતા સાવધ કર્યા હતા, અને નોંધ્યું હતું કે 125 વર્ષનો ઐતિહાસિક ડેટા—જેમાં બે વિશ્વયુદ્ધો અને અનેક ગલ્ફ યુદ્ધોનો સમાવેશ થાય છે—દર્શાવે છે કે બજારો અંતે લાંબા સમય સુધી ચાલતા સંઘર્ષોને પણ અવગણી દે છે.

જોકે મેહરાએ સ્વીકાર્યું કે ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં થતી હિલચાલ ભારતીય કોર્પોરેટ કમાણી પર સીધી અસર કરે છે, પરંતુ તેમણે તેમની મુખ્ય સલાહ ફરીથી દોહરાવી: ભૂરાજકીય જોખમો પર અતિશય પ્રતિક્રિયા આપશો નહીં. તેના બદલે, રોકાણકારોએ પાયાના આર્થિક સૂચકાંકો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું જોઈએ જે લાંબા ગાળાના મૂલ્યનું નિર્ધારણ કરે છે.

સુધરી રહેલું માર્કેટ બ્રેડ્થ અને સકારાત્મક સૂચકાંકો

ભારતીય બજાર માટે સૌથી પ્રોત્સાહક સંકેતોમાંનો એક માર્કેટ બ્રેડ્થમાં થયેલો નોંધપાત્ર સુધારો છે. મેહરાએ 2025 ની શરૂઆતના બજાર માળખા અને વર્તમાન પરિસ્થિતિ વચ્ચેના તફાવત પર પ્રકાશ પાડ્યો હતો. 2025 માં, ઇન્ડેક્સ વધવા છતાં, મીડિયન સ્ટોક ખરેખર નીચે હતો, જેમાં 40% સ્ટોક્સમાં 10% થી વધુનો ઘટાડો થયો હતો.

વર્તમાન બજારમાં આ વલણ "ઊલટું" થયું છે. આજે, મોટાભાગના સ્ટોક્સ ઇન્ડેક્સ કરતા વધુ સારું પ્રદર્શન કરી રહ્યા છે, જે એ સમયથી મોટું પરિવર્તન છે જ્યારે માત્ર લગભગ 15% સ્ટોક્સ જ સારું પ્રદર્શન કરતા હતા. આ વ્યાપક ભાગીદારી સમગ્ર ઇકોસિસ્ટમ માટે સારો સંકેત છે. પરિણામે, મેહરા હેડલાઇન્સના આધારે બજારના સમય (market timing) નક્કી કરવાના પ્રયાસ કરવાને બદલે તમારા પસંદ કરેલા ઇક્વિટી એલોકેશનમાં રોકાણ જાળવી રાખવાની સલાહ આપે છે.

ભાવનાત્મક રોકાણના જાળમાંથી બચવું

મેહરાએ ચેતવણી આપી હતી કે સેન્ટિમેન્ટ (ભાવના) ઘણીવાર "કોન્ટ્રા ઇન્ડિકેટર" હોય છે. તેમણે અવલોકન કર્યું કે તાજેતરના મહિનાઓમાં ભારતીય રોકાણકારોમાં અસ્થિરતા જોવા મળી છે, જેમાં SIP ના આંકડા અને નવા ખાતા ખોલવાનું પ્રમાણ નકારાત્મક બન્યું છે. ઐતિહાસિક રીતે, માનવીય લાગણીઓને કારણે મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં નાણાંનો પ્રવાહ (inflows) બજારના ઉચ્ચ સ્તરે ટોચ પર હોય છે અને બજારના નીચલા સ્તરે ન્યૂનતમ હોય છે.

"જ્યારે તમે ગભરાતા હોવ ત્યારે જ તમારે બજારમાં ટકી રહેવાની જરૂર હોય છે," મેહરાએ જણાવ્યું હતું, અને ભાવનાત્મક શિસ્તને "સુપરપાવર" કહ્યું હતું. તેમણે નોંધ્યું હતું કે જ્યારે ફંડ મેનેજરો એક સમયે ભારતની વૃદ્ધિની ગાથા (growth story) વેચી રહ્યા હતા, ત્યારે હવે તે વિષય અત્યંત જોખમ ટાળવાની (risk aversion) દિશામાં વળ્યો છે. સંભાવના સૂચવે છે કે જ્યારે સેન્ટિમેન્ટ આટલું નકારાત્મક હોય, ત્યારે ભવિષ્યના વળતર સામાન્ય કરતા વધુ હોવાની શક્યતા રહે છે.

સાચી વૈશ્વિક વિવિધતાનું મહત્વ

ભારતથી પર જોતા રોકાણકારો માટે, મેહરાએ એ ભ્રમ સામે ચેતવણી આપી હતી કે US ઇન્ડેક્સ ફંડ્સ અથવા "Magnificent Seven" સ્ટોક્સ રાખવાથી સાચી વિવિધતા મળે છે. તેમણે નોંધ્યું હતું કે US બજારોમાં નેતૃત્વ મર્યાદિત બન્યું છે, જેમાં 2025 માં ઘણા ટોચના સ્ટોક્સ નબળું પ્રદર્શન કરી રહ્યા છે.

તેના બદલે, તેઓ વ્યાપક ભૌગોલિક એક્સપોઝરની હિમાયત કરે છે. First Global એ 18 મહિનાથી US પર 'underweight' સ્થિતિ જાળવી રાખી છે, અને તેના બદલે યુરોપ અને ચીન પર 'overweight' બનવાનું પસંદ કર્યું છે, સાથે મલેશિયા અને મેક્સિકો જેવા બજારોમાં એક્સપોઝર વધાર્યું છે. તેમણે ચેતવણી આપી હતી કે ગઈકાલના વિજેતાઓની પાછળ દોડવાના જાળમાં ફસાવાથી બચવા માટે વૈશ્વિક રોકાણ માટે ઊંડા નિષ્ણાત જ્ઞાનની જરૂર છે.

મુખ્ય બાબતો

• મૂળભૂત બાબતો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરો: ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતાને તમારી વ્યૂહરચના નક્કી કરવા ન દો; કમાણી (earnings), લિક્વિડિટી અને માર્કેટ બ્રેડ્થ પર ધ્યાન આપો.
• શિસ્તબદ્ધ રહો: બજારના ઘટાડા પ્રત્યે ભાવનાત્મક પ્રતિક્રિયાઓ આપવાનું ટાળો; ઐતિહાસિક રીતે, અત્યંત નકારાત્મક સેન્ટિમેન્ટ પછી ઘણીવાર સામાન્ય કરતા વધુ વળતર મળે છે.
• વ્યાપક રીતે વિવિધતા લાવો: સાચી વૈશ્વિક વિવિધતાનો અર્થ એ છે કે US ના મેગા-કેપ સ્ટોક્સથી આગળ વધીને યુરોપ, ચીન અને દક્ષિણ-પૂર્વ એશિયા જેવા ઉભરતા અને ઓછી કિંમતવાળા (undervalued) બજારોનો સમાવેશ કરવો.