超越地缘政治：为何盈利能力和市场广度将驱动印度股市

虽然全球头条新闻往往聚焦于不断变化的地缘政治紧张局势，但市场走向的真正驱动力要基础得多。First Global 的创始人兼董事长 Devina Mehra 建议，投资者应超越地缘政治协议，转而关注盈利趋势、流动性周期以及不断改善的市场广度。

为何地缘政治是干扰项而非驱动力

在最近与 ET Now 的一次讨论中，Devina Mehra 强调，虽然潜在的美伊协议可能会消除重大的全球性阴霾，但它不太可能成为印度股市的主要催化剂。她警告投资者不要围绕不确定的地缘政治结果来制定投资策略，并指出，跨越两次世界大战和多次海湾战争的 125 年历史数据表明，市场最终会摆脱即使是长期的冲突。

虽然 Mehra 承认原油价格波动会直接影响印度企业的盈利，但她重申了她的核心建议：不要对地缘政治风险做出过度反应。相反，投资者应关注决定长期价值的底层经济指标。

改善的市场广度与积极指标

印度市场最令人鼓舞的迹象之一是市场广度的显著改善。Mehra 指出了 2025 年初的市场结构与当前格局之间的鲜明对比。在 2025 年，尽管指数在上涨，但中位数股票实际上是下跌的，有 40% 的股票跌幅超过 10%。

当前的市场已经“扭转”了这一趋势。如今，大多数股票的表现都优于指数，这与此前仅有约 15% 的股票表现优于指数的时期相比，发生了重大转变。这种广泛的参与是整个生态系统健康的信号。因此，Mehra 建议在选定的股票配置中保持投资，而不是试图根据新闻头条来择时入场。

避免情绪化投资的陷阱

Mehra 警告说，市场情绪往往是一个“反向指标”。她观察到，近几个月印度投资者的行为表现得有些焦虑，SIP 金额和新开户数均呈现负增长。从历史上看，由于人类的情绪因素，共同基金的流入往往在市场高点达到顶峰，而在市场低点触底。

“当你感到恐慌时，正是你需要留在市场的时候，”Mehra 表示，并将情绪自律称为一种“超能力”。她指出，尽管基金经理们曾一度在抛售印度的增长故事，但现在的叙事已转向极度的风险厌恶。概率表明，当市场情绪如此负面时，未来的回报往往会高于常态。

实现真正全球多元化配置的重要性

对于寻求印度市场以外机会的投资者，Mehra 警告称，不要误以为持有美国指数基金或“七巨头”（Magnificent Seven）股票就构成了真正的多元化。她指出，美国市场的领导力正在收窄，几只顶级股票在 2025 年的表现不尽如人意。

相反，她主张进行更广泛的地理区域配置。First Global 已连续 18 个月维持对美国的低配仓位，转而选择超配欧洲和中国，同时增加了对马来西亚和墨西哥等市场的配置。她提醒，全球投资需要深厚的专业知识，以避免陷入追逐昨日赢家的陷阱。

核心要点

• 关注基本面： 不要让地缘政治波动左右你的策略；应专注于盈利能力、流动性和市场广度。
• 保持自律： 避免对市场下跌做出情绪化反应；从历史上看，极度的负面情绪往往预示着高于常态的回报。
• 广泛多元化： 真正的全球多元化意味着不仅要关注美国超大市值股票，还要涵盖欧洲、中国和东南亚等新兴及被低估的市场。