भू-राजनीति से परे: क्यों अर्निंग्स और मार्केट ब्रैडथ भारतीय इक्विटी को गति देंगे

हालांकि वैश्विक सुर्खियां अक्सर बदलते भू-राजनीतिक तनावों पर ध्यान केंद्रित करती हैं, लेकिन बाजार की दिशा के वास्तविक चालक कहीं अधिक मौलिक हैं। फर्स्ट ग्लोबल की संस्थापक और सीएमडी (CMD), देविना मेहरा का सुझाव है कि निवेशकों को भू-राजनीतिक समझौतों से परे देखना चाहिए और इसके बजाय अर्निंग्स ट्रेंड्स, लिक्विडिटी साइकिल और बेहतर होते मार्केट ब्रैडथ पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।

भू-राजनीति एक भटकाव है, चालक नहीं

ET Now के साथ हाल ही में हुई एक चर्चा में, देविना मेहरा ने इस बात पर जोर दिया कि हालांकि एक संभावित ईरान-अमेरिका समझौता एक महत्वपूर्ण वैश्विक अनिश्चितता (overhang) को दूर कर सकता है, लेकिन इसकी संभावना कम है कि यह भारतीय इक्विटी के लिए प्राथमिक उत्प्रेरक (catalyst) बनेगा। उन्होंने निवेशकों को अनिश्चित भू-राजनीतिक परिणामों के आधार पर निवेश रणनीतियां बनाने के प्रति आगाह किया, और उल्लेख किया कि 125 वर्षों का ऐतिहासिक डेटा—जिसमें दो विश्व युद्ध और कई खाड़ी युद्ध शामिल हैं—दिखाता है कि बाजार अंततः लंबे समय तक चलने वाले संघर्षों को भी नजरअंदाज कर देते हैं।

हालांकि मेहरा ने स्वीकार किया कि कच्चे तेल की हलचल का सीधा असर भारतीय कॉर्पोरेट अर्निंग्स पर पड़ता है, लेकिन उन्होंने अपनी मुख्य सलाह दोहराई: भू-राजनीतिक जोखिमों पर अत्यधिक प्रतिक्रिया न दें। इसके बजाय, निवेशकों को उन अंतर्निहित आर्थिक संकेतकों पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए जो दीर्घकालिक मूल्य (long-term value) निर्धारित करते हैं।

बेहतर होता मार्केट ब्रैडथ और सकारात्मक संकेतक

भारतीय बाजार के लिए सबसे उत्साहजनक संकेतों में से एक मार्केट ब्रैडथ में महत्वपूर्ण सुधार है। मेहरा ने 2025 की शुरुआत में बाजार की संरचना और वर्तमान परिदृश्य के बीच एक स्पष्ट अंतर को रेखांकित किया। 2025 में, सूचकांकों (indices) के बढ़ने के बावजूद, मीडियन स्टॉक वास्तव में नीचे था, जिसमें 40% स्टॉक 10% से अधिक गिरे थे।

वर्तमान बाजार ने इस रुझान को "पलट" दिया है। आज, अधिकांश स्टॉक सूचकांकों से बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं, जो उस अवधि से एक महत्वपूर्ण बदलाव है जब केवल लगभग 15% स्टॉक ही बेहतर प्रदर्शन कर रहे थे। यह व्यापक भागीदारी समग्र इकोसिस्टम के लिए एक स्वस्थ संकेत है। परिणामस्वरूप, मेहरा सुर्खियों के आधार पर बाजार को टाइम करने (time the market) के बजाय अपने चुने हुए इक्विटी आवंटन (equity allocation) के भीतर निवेशित रहने की सलाह देती हैं।

भावनात्मक निवेश के जाल से बचना

मेहरा ने चेतावनी दी कि भावनाएं (sentiment) अक्सर एक "कॉन्ट्रा इंडिकेटर" (contra indicator) होती हैं। उन्होंने देखा कि हाल के महीनों में भारतीय निवेशकों के बीच घबराहट भरा व्यवहार देखा गया है, जिसमें SIP की संख्या और नए खाते खोलना नकारात्मक हो गया है। ऐतिहासिक रूप से, मानवीय भावनाओं के कारण म्यूचुअल फंड का प्रवाह बाजार के उच्चतम स्तर पर चरम पर होता है और बाजार के निचले स्तर पर सबसे कम हो जाता है।

"जब आप घबरा रहे होते हैं, तभी आपको बाजार में बने रहने की जरूरत होती है," मेहरा ने कहा, और भावनात्मक अनुशासन को एक "सुपरपावर" बताया। उन्होंने उल्लेख किया कि जहाँ फंड मैनेजर कभी भारत की विकास गाथा (India growth story) को बढ़ावा दे रहे थे, वहीं अब विमर्श अत्यधिक जोखिम से बचने (risk aversion) की ओर स्थानांतरित हो गया है। संभावना यह बताती है कि जब भावना (sentiment) इतनी नकारात्मक होती है, तो भविष्य के रिटर्न सामान्य से अधिक होने की प्रवृत्ति रखते हैं।

वास्तविक वैश्विक विविधीकरण का महत्व

भारत से परे देखने वाले निवेशकों के लिए, मेहरा ने इस गलतफहमी के प्रति आगाह किया कि अमेरिकी इंडेक्स फंड या "Magnificent Seven" शेयरों का स्वामित्व रखना ही वास्तविक विविधीकरण है। उन्होंने उल्लेख किया कि अमेरिकी बाजारों में नेतृत्व सीमित हो गया है, और 2025 में कई शीर्ष शेयर खराब प्रदर्शन (underperforming) कर रहे हैं।

इसके बजाय, वह व्यापक भौगोलिक एक्सपोजर (geographical exposure) की वकालत करती हैं। First Global ने 18 महीनों से अमेरिका पर 'अंडरवेट' (underweight) स्थिति बनाए रखी है, और इसके बजाय यूरोप और चीन पर 'ओवरवेट' (overweight) होने का विकल्प चुना है, साथ ही मलेशिया और मैक्सिको जैसे बाजारों में एक्सपोजर बढ़ाया है। उन्होंने चेतावनी दी कि वैश्विक निवेश के लिए गहरी विशेषज्ञता की आवश्यकता होती है ताकि कल के विजेताओं के पीछे भागने के जाल से बचा जा सके।

मुख्य बातें

• बुनियादी बातों (Fundamentals) पर ध्यान दें: भू-राजनीतिक अस्थिरता (geopolitical volatility) को अपनी रणनीति तय न करने दें; कमाई (earnings), तरलता (liquidity) और बाजार की व्यापकता (market breadth) पर ध्यान केंद्रित करें।
• अनुशासित रहें: बाजार की गिरावट पर भावनात्मक प्रतिक्रियाओं से बचें; ऐतिहासिक रूप से, अत्यधिक नकारात्मक भावना अक्सर सामान्य से बेहतर रिटर्न से पहले आती है।
• व्यापक रूप से विविधीकरण करें: वास्तविक वैश्विक विविधीकरण का अर्थ है अमेरिकी मेगा-कैप शेयरों से परे देखना और यूरोप, चीन और दक्षिण-पूर्व एशिया जैसे उभरते और कम आंके गए (undervalued) बाजारों को शामिल करना।