Raghuram Rajan Warns India to Build Oil Reserves and Diversify Trade

As geopolitical tensions reshape global trade routes, economist Raghuram Rajan has issued a critical warning to Indian policymakers regarding energy security and economic resilience. He argues that the recent disruptions in the Strait of Hormuz serve as a vital wake-up call for India to fortify its strategic buffers and reduce dependency on volatile corridors.

Strengthening Energy Security and Strategic Reserves

Rajan emphasizes that the vulnerability exposed by the Strait of Hormuz crisis cannot be ignored, even if a US-Iran peace deal is reached. Given that the strait is a primary artery for India’s crude oil, LNG, and LPG imports, Rajan suggests that India’s current strategic oil reserves are insufficient.

To mitigate future energy shocks, he proposes a two-pronged approach: building significantly larger oil reserves and developing flexible backup options. He specifically highlighted the need for India to possess the capability to ramp up coal production quickly—similar to China’s model—to ensure industrial stability during supply disruptions. While he supports a long-term transition to renewables, Rajan warned that the green transition carries its own supply-chain risks, noting India's heavy reliance on imported solar cells and wind components. He called for the domestic industry to step up and build local manufacturing alternatives.

On the trade front, Rajan noted that while India is currently in a better position than earlier this year, new risks are emerging. He flagged a potential 12.5% tariff linked to forced-labor concerns, which is slightly higher than the 10% rates faced by neighbors like Pakistan and Bangladesh. However, a more significant threat lies in potential "excess capacity" probes that could impose additional tariffs on Indian goods.

To hedge against such geopolitical volatility, Rajan's core recommendation is radical diversification. India must expand its pool of import sources and seek a wider variety of export markets to ensure that a single regional conflict or policy shift does not paralyze the national economy.

Addressing the Rupee and FDI Gaps

राजन ने भारतीय रुपये को प्रभावित करने वाले संरचनात्मक मुद्दों पर भी चर्चा की, जिसका पिछले दो वर्षों में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले लगभग 14% मूल्य ह्रास हुआ है। उन्होंने तर्क दिया कि यह गिरावट केवल तेल की कीमतों का परिणाम नहीं है, बल्कि एक गहरी समस्या का लक्षण है: भारत पर्याप्त प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) आकर्षित करने में विफल हो रहा है।

मजबूत हेडलाइन जीडीपी (GDP) विकास और निरंतर प्रेषण (remittance) प्रवाह के बावजूद, भारत की आर्थिक क्षमता और वास्तविक घरेलू निवेश के बीच एक अंतर बना हुआ है। राजन ने आगाह किया कि यदि तेल की कीमत $85 प्रति बैरल के आसपास रहती है, तो चालू खाता स्थिति प्रबंधनीय लग सकती है, लेकिन नीति निर्माताओं को FCNR(B) प्रस्ताव जैसे महंगे पूंजी-प्रवाह प्रोत्साहनों के साथ अत्यधिक प्रतिक्रिया देने से बचना चाहिए।

अगली भेद्यता: तेल से परे

भविष्य की ओर देखते हुए, राजन ने तीन से पांच साल के रणनीतिक दृष्टिकोण का आग्रह किया। उन्होंने चेतावनी दी कि अगला बड़ा आर्थिक झटका ऊर्जा से संबंधित नहीं हो सकता है, बल्कि जेनेरिक दवाओं के निर्माण में उपयोग होने वाले फार्मास्युटिकल इनपुट की कमी से उत्पन्न हो सकता है। उन्होंने हाल के आपूर्ति श्रृंखला संकटों की पुनरावृत्ति को रोकने के लिए रणनीतिक बफर बनाने और "मित्र आपूर्ति देशों" के साथ संबंधों को मजबूत करने की वकालत की।

मुख्य निष्कर्ष