مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ کے دوران کوالٹی اسٹاکس بہترین انتخاب کیوں ہیں: Saurabh Mukherjea

چونکہ بھارتی مارکیٹیں ممکنہ معاشی دباؤ کا سامنا کر رہی ہیں، اس لیے "جنک" (کم معیار کے) اسٹاکس کا کوالٹی اسٹاکس سے بہتر کارکردگی دکھانے کا دور اب ختم ہو رہا ہے۔ Marcellus Investment Managers کے CIO، Saurabh Mukherjea، خبردار کرتے ہیں کہ جو سرمایہ کار اعلیٰ معیار کے اسٹاکس میں سستی ویلیویشن (valuation) کا انتظار کریں گے، وہ انویسٹمنٹ گریڈ کے کاروباروں کی طرف ہونے والی بڑی تبدیلی (rotation) کو کھو سکتے ہیں۔

"جنک ریلی" کا خاتمہ

گزشتہ سات سے آٹھ سالوں سے، بھارتی مارکیٹ نے ایک تاریخی غیر معمولی صورتحال دیکھی ہے: ناقص اکاؤنٹنگ معیار رکھنے والی کم معیار کی کمپنیوں نے مسلسل انویسٹمنٹ گریڈ کے کاروباروں سے بہتر کارکردگی دکھائی ہے۔ BSE 500 پر لاگو کردہ 15 سالہ فارنزک اکاؤنٹنگ فریم ورک کا استعمال کرتے ہوئے، Mukherjea نے نوٹ کیا کہ "جنک" اسٹاکس کی اس بہتر کارکردگی کا دور اب بالآخر پلٹ رہا ہے۔

جیسے جیسے بھارت طویل مدتی معاشی دباؤ کے دور میں داخل ہو رہا ہے—جس کے بارے میں Mukherjea کا خیال ہے کہ یہ 1991 کے بحران کا مقابلہ کر سکتا ہے—محفوظ اثاثوں کی طرف سرمائے کے منتقل ہونے کا تاریخی رجحان دوبارہ ظاہر ہو رہا ہے۔ ان کا کہنا ہے کہ جب آمدنی میں اضافے (earnings growth) کو دباؤ کا سامنا ہوتا ہے، تو سرمایہ کار فطری طور پر سٹے بازی والے اسٹاکس (speculative stocks) سے ہٹ کر صاف ستھرے بیلنس شیٹس اور ثابت شدہ مینجمنٹ والی کمپنیوں کی طرف منتقل ہو جاتے ہیں۔

تھیم 1: بھارتی برآمدی مینوفیکچرنگ کا عروج

سب سے زیادہ پرکشش مواقع میں سے ایک برآمدات پر مبنی بھارتی مینوفیکچرنگ میں پنہاں ہے۔ اس وقت، اعلیٰ معیار کے بھارتی برآمد کنندگان تقریباً 20x کے ٹریلنگ پرائس ٹو ارننگز (P/E) ملٹی پل پر ٹریڈ کر رہے ہیں، ایسی ویلیویشن جو 2019 کے بعد نہیں دیکھی گئی۔

کئی میکرو عوامل مل کر ایک کثیر سالہ سازگار ماحول پیدا کر رہے ہیں:

تھیم 2: کم قیمت والے عالمی اسمال اور مڈ کیپس

Mukherjea بھارتی سرحدوں سے باہر امریکہ اور یورپی اسمال اور مڈ کیپ (SMID) سیکٹرز کی طرف دیکھنے کا مشورہ دیتے ہیں۔ وہ اشارہ کرتے ہیں کہ Russell 2000 اس وقت S&P 500 کے مقابلے میں گزشتہ 30 سالوں کی سب سے بڑی رعایت (discount) پر ٹریڈ کر رہا ہے۔

اگرچہ مارکیٹ کی زیادہ تر توجہ "Big Tech" پر مرکوز ہے، لیکن مکھرجیا اس بات پر روشنی ڈالتے ہیں کہ S&P 500 میں طویل مدتی ویلیو کی تخلیق کا 80% حصہ غیر ٹیکنالوجی کمپنیوں سے آیا ہے۔ امریکی SMIDs ڈالر کی صورت میں 9–10% EPS گروتھ دیکھ رہے ہیں—جو کہ Nifty 50 سے تقریباً دوگنا ہے—جو انہیں ایک پرکشش، ڈالر میں مبنی کمپاؤنڈنگ کا موقع بناتا ہے، خاص طور پر انڈسٹری، دفاع، اور AI سے منسلک انفراسٹرکچر کے شعبوں میں۔

تھیم 3: اعلیٰ معیار کی بھارتی مالیاتی خدمات

مقامی مارکیٹ کی بات کریں تو، مالیاتی خدمات کا شعبہ ویلیویشن کا ایک نایاب سیٹ اپ پیش کر رہا ہے۔ بہت سے اعلیٰ معیار کے قرض دہندگان اور انشورنس کمپنیاں ایک Price/Earnings to Growth (PEG) ratio کے تناسب پر ٹریڈ کر رہی ہیں، جس کا مطلب ہے کہ ان کا P/E ملٹی پل ان کی آمدنی کی شرح نمو (earnings growth rate) کے برابر ہے۔

مکھرجیا HDFC Bank, ICICI Bank, Bajaj Finance, اور ICICI Lombard جیسے لیڈرز کو بہترین امیدواروں کے طور پر شناخت کرتے ہیں۔ یہ کمپنیاں ٹیکنالوجی کے بہترین استعمال اور صاف ستھری بیلنس شیٹس پیش کرتی ہیں، پھر بھی حالیہ دنوں میں پبلک سیکٹر انڈر ٹیکنگ (PSU) بینکوں کے گرد موجود جنون کے مقابلے میں یہ فی الحال پرکشش سطحوں پر ٹریڈ کر رہی ہیں۔

اہم نکات