کوالٹی اسٹاکس جنک (Junk) کے مقابلے میں سستے ہیں: نظر رکھنے کے لیے 3 اہم تھیمز

سرمایہ کاری کے ماہر Saurabh Mukherjea نے ایک طاقتور اور مخالفانہ پیغام دیا ہے: اگرچہ مارکیٹ کے انڈیکس (indices) ضرورت سے زیادہ بڑھا ہوا محسوس ہو رہے ہیں، لیکن اعلیٰ معیار کے اسٹاکس (high-quality stocks) اس وقت برسوں کی اپنی سب سے پرکشش ویلیویشنز پر دستیاب ہیں۔ جیسے جیسے طویل عرصے سے جاری "جنک ریلی" (junk rally) ختم ہونا شروع ہو رہی ہے، توجہ دوبارہ بنیادی طور پر مستحکم اور انویسٹمنٹ گریڈ کاروباروں کی طرف منتقل ہو رہی ہے۔

"جنک ریلی" کا خاتمہ اور کوالٹی کی واپسی

گزشتہ سات سے آٹھ سالوں سے، بھارتی مارکیٹوں نے ایک غیر معمولی صورتحال دیکھی ہے۔ Marcellus Investment Managers کے 15 سالہ فارنزک اکاؤنٹنگ فریم ورک کے مطابق، ناقص اکاؤنٹنگ معیار رکھنے والی کم معیار کی کمپنیوں نے مستقل طور پر انویسٹمنٹ گریڈ کے ہم پلہ اداروں سے بہتر کارکردگی دکھائی ہے۔ یہ "جنک ریلی" کووڈ کے بعد کے دور سے مارکیٹ پر حاوی رہی ہے، جو تاریخی نمونوں کے برعکس ہے۔

تاہم، Mukherjea کا کہنا ہے کہ یہ رجحان اب بدل رہا ہے۔ جیسے جیسے بھارت ممکنہ معاشی دباؤ کے دور میں داخل ہو رہا ہے، تاریخی ڈیٹا ظاہر کرتا ہے کہ جب آمدنی میں اضافے (earnings growth) پر دباؤ آتا ہے، تو سرمایہ کار روایتی طور پر تحفظ کے لیے کوالٹی (اعلیٰ معیار) کی طرف بھاگتے ہیں۔ صرف گزشتہ سال ہی انویسٹمنٹ گریڈ کمپنیوں نے دوبارہ اپنا غلبہ قائم کرنا شروع کیا ہے، جو کہ نظم و ضبط والے سرمایہ کاروں کے لیے ایک اہم موڑ ہے۔

تھیم 1: بھارتی مینوفیکچرنگ میں کئی سالوں تک جاری رہنے والا ایکسپورٹ کا عروج

ایک بڑا موقع برآمدات پر مبنی بھارتی مینوفیکچرنگ میں موجود ہے۔ اعلیٰ معیار کے بھارتی برآمد کنندگان (exporters) اس وقت تقریباً 20x کے ٹریلنگ پرائس ٹو ارننگز (P/E) ملٹی پل پر ٹریڈ کر رہے ہیں—یہ ایک ایسی ویلیویشن ہے جو 2019 کے بعد نہیں دیکھی گئی۔ ویلیویشن میں یہ کمی، کمزور ہوتے روپے اور آنے والے EU فری ٹریڈ ایگریمنٹ (FTA) کے ساتھ مل کر، ترقی کے لیے بہترین حالات پیدا کر رہی ہے۔

Mukherjea 1990 کی دہائی میں چین کی معاشی توسیع سے اس کی مماثلت بیان کرتے ہیں۔ ان کا تخمینہ ہے کہ صرف EU FTA ہی 5 ٹریلین ڈالر کے برآمدی مواقع پیدا کر سکتا ہے۔ مثال کے طور پر، ٹیکسٹائل کے شعبے میں، بھارتی برآمد کنندگان اپنے حریفوں کے مقابلے میں 12 فیصد ٹیرف کا فائدہ حاصل کرنے کے لیے تیار ہیں۔ ان شعبوں میں موجودہ برآمدات صرف 50 ارب ڈالر ہیں، اس لیے ترقی کی گنجائش بہت زیادہ ہے۔

تھیم 2: کم قیمت پر دستیاب امریکی اور یورپی مڈ کیپس (Mid-Caps)

بھارتی سرحدوں سے باہر دیکھتے ہوئے، Mukherjea عالمی مارکیٹوں میں ایک بڑے فرق کی نشاندہی کرتے ہیں۔ امریکی اور یورپی اسمال اور مڈ کیپ (SMID) ایکویٹیز اس وقت اپنے لارج کیپ کے مدمقابل کم قیمت پر دستیاب ہیں۔ خاص طور پر، Russell 2000 گزشتہ تین دہائیوں میں S&P 500 کے مقابلے میں اپنے سب سے بڑے ڈسکاؤنٹ پر ٹریڈ کر رہا ہے۔

اگرچہ مارکیٹ کی زیادہ تر توجہ "Big Tech" پر مرکوز ہے، لیکن مکھرجیا اس بات پر روشنی ڈالتے ہیں کہ S&P 500 میں طویل مدتی قدر کی تخلیق کا 80% حصہ غیر ٹیکنالوجی شعبوں سے آیا ہے۔ وہ صنعتی شعبوں، دفاعی سپلائرز، اور AI ڈیٹا سینٹر کی توسیع سے منسلک انفراسٹرکچر کے کاروبار کو ڈالر میں مبنی پرکشش مواقع کے طور پر دیکھتے ہیں، خاص طور پر اس لیے کہ امریکی SMID آمدنی میں اضافہ ڈالر کے لحاظ سے 9-10% کی شرح سے ہو رہا ہے۔

تھیم 3: اعلیٰ معیار کی بھارتی مالیاتی خدمات

مقامی مارکیٹ میں واپسی کرتے ہوئے، تیسرا تھیم اعلیٰ معیار کی مالیاتی خدمات ہے۔ بہت سے ممتاز قرض دہندگان اور انشورنس کمپنیاں اب ایک (Price/Earnings to Growth (PEG) ratio) کے تناسب پر تجارت کر رہی ہیں، جہاں P/E ملٹی پل آمدنی میں اضافے کی شرح کے ساتھ مکمل طور پر مطابقت رکھتا ہے۔

مکھرجیا نے HDFC Bank، ICICI Bank، Bajaj Finance، اور ICICI Lombard جیسے مخصوص لیڈرز کی نشاندہی کی ہے۔ یہ کمپنیاں ثابت شدہ مینجمنٹ، شفاف بیلنس شیٹس، اور ٹیکنالوجی کے مضبوط استعمال کی پیشکش کرتی ہیں۔ حالیہ PSU بینکوں کے جوش و خروش کی وجہ سے ان کی موجودہ ویلیویشنز کو نظر انداز کیا گیا ہے، جس کی وجہ سے مارکیٹ کے شرح سود کے نئے چکر میں داخل ہونے کے ساتھ ہی یہ انتہائی پرکشش بن جاتی ہیں۔

اہم نکات