随着通胀风险缓解，Steve Englander 表示美联储可以保持耐心
随着全球市场密切关注美国货币政策的轨迹，专家认为美联储并不急于调整利率。随着通胀放缓且经济指标保持平衡，中央银行拥有足够的喘息空间来观察结构性转变，而无需立即采取行动的压力。
美联储为何保持耐心
根据渣打银行（Standard Chartered Bank）Steve Englander 的说法，采取激进政策行动的紧迫性已显著降低。这种“耐心”立场背后的主要驱动因素是关键经济部门通胀压力的降温。具体而言，Englander 指出，单位劳动力成本——传统上国内价格压力的最主要驱动因素——仍然“非常、非常平缓”。
此外，强劲的生产率增长与油价下跌相结合，创造了一个更加稳定的经济环境。随着这些基本力量协同作用抑制通胀，美联储可以专注于长期结构性趋势，而不是对短期波动做出反应。Englander 指出，当前的前景表明通胀风险低于此前的担忧，这意味着美联储“确实不需要做太多”。
市场情绪与降息时间表
虽然市场参与者经常试图抢跑美联储的决策，但近期对利率变动的预期已转向年底。Englander 观察到，虽然交易员曾短暂考虑过最早在 7 月采取政策行动的可能性，但此后已退出了这一时间表。
这种转变在很大程度上被视为一种技术性调整，而非经济现实的根本改变。美联储领导层释放的积极信号（特别是在 Sintra 论坛上的发言）提振了投资者情绪。这种对通胀得到控制的感觉为美股提供了心理支撑，强化了“软着陆”仍是一条可行路径的观点。
贵金属与日元：深入观察
在谈到近期大宗商品市场的波动时，Englander 对金价和银价的近期下跌不以为意，认为这仅仅是短期回调。他将此次回撤归因于实际利率和名义利率意外上升后，投资者进行的仓位削减。然而，他仍对贵金属持乐观的长期看法，理由是持续的供应端压力和具有韧性的全球增长。
转而谈及货币市场，Englander 对日元的困境提出了批判性观点。他认为，仅靠日本当局的货币干预不太可能阻止日元的贬值。相反，他建议采取更强有力的货币政策——具体而言，是比市场预期更快速地提高利率——才是实现日元兑美元持续走强的唯一途径。
核心要点
- 通胀紧迫性降低： 单位劳动力成本平缓以及油价下跌，为美联储维持当前利率提供了灵活性。
- 利率预期转变： 市场预期已不再看好夏季早期的政策变动，目前正转向年底观察潜在的政策转向。
- 大宗商品与货币展望： 贵金属的下跌被视为暂时性回调，而日元需要通过激进的加息而非简单的干预来稳定。