金融板块处于黄金期，国防板块仍是结构性投资机会：Dharmesh Kant

Cholamandalam Securities 的市场专家 Dharmesh Kant 指出，在强劲的信贷增长和利润率改善的推动下，金融股有望引领印度下一轮市场反弹。虽然预计 6 月和 7 月会出现短期缓解性反弹，但国防和医疗保健领域的长期结构性投资为投资者提供了巨大的上行潜力。

金融板块：下一轮反弹的引擎

Kant 表示，银行业和金融服务业目前正处于“黄金期”。与以往的周期不同，金融机构在进入这一阶段时，净利息收益率 (NIMs) 正在增强，且信贷增长健康。他指出，即使存在加息的可能性，也可能成为该行业的催化剂，而非阻碍因素。

此外，小额信贷领域正显示出复苏迹象。Kant 强调，较低的融资成本和持续的贷款需求正在增强整体前景。他表示有信心，政府的支持机制将起到缓冲作用，即使宏观经济环境有所放缓，也能防止资产质量出现任何重大恶化。

国防与医疗保健：季风不确定性中的避风港

虽然市场在未来几个月可能会出现喘息期，但 Kant 警告称，下半年的投资者情绪将很大程度上取决于季风的进展情况，而目前的季风情况看起来“令人担忧”。为了降低这一风险，他建议转向受天气相关波动影响较小的行业。

国防仍是他主要的结构性推荐。Kant 认为，在巨额订单流入和推进本土化进程的推动下，该行业在未来两到三年内仍有 40% 到 50% 的上行潜力。值得关注的具体公司包括：

• Hindustan Aeronautics Limited (HAL)： 受益于日益增长的航空航天合作，特别是与法国的合作。
• Mazagon Dock Shipbuilders： 因其可能参与价值 1 万亿卢比的 Project-75 潜艇计划而受到关注。
• Bharat Electronics Limited (BEL)： 以其雄厚的订单量而著称。

除国防外，医疗保健行业（包括连锁医院、诊断和药房）被视为一种无论经济如何波动都具有韧性的投资选择。

应避开的板块：石油、金属和估值过高的涂料

Kant 对多个行业提出了谨慎建议，特别建议投资者远离石油营销公司 (OMCs) 和石油生产商。他将化石燃料行业归类为“夕阳产业”，并指出长期需求正在减弱，全球供应可能出现的过剩可能会进一步压低原油价格。

虽然原油价格下跌通常对某些行业有利，但 Kant 建议优先考虑轮胎制造商，而非涂料公司。他指出，尽管涂料股的估值仍然较高，但轮胎公司能从橡胶价格稳定和强劲的汽车需求中直接获益。相反，由于前景不明，他对消费导向型业务和金属行业仍持谨慎态度。

核心要点

• 金融业领跑： 由于净息差 (NIMs) 的改善、健康的信贷增长以及小额信贷领域的复苏，银行和非银行金融公司 (NBFCs) 处于有利地位。
• 国防行业是结构性赢家： 凭借庞大的订单流和本土化趋势，国防行业在 2-3 年内有望实现 40-50% 的上涨空间。
• 战略多元化： 投资者应关注医疗保健和轮胎等防御性行业，同时避开石油等“夕阳”行业以及估值过高的涂料股。