Eurozonen-Anleiherenditen stabilisieren sich nahe Zwei-Wochen-Tief nach Friedensabkommen im Nahen Osten

Ein vorläufiges Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus hat die globalen Energiemärkte erheblich beruhigt, was zu einer Stabilisierung der Staatsanleiherenditen in der Eurozone führte. Dieser geopolitische Wandel lindert die langjährigen Befürchtungen hinsichtlich Unterbrechungen der Energieversorgung und deren nachfolgenden Auswirkungen auf die europäische Inflation und das Wirtschaftswachstum.

Geopolitische Ruhe lindert Energie- und Inflationssorgen

Der Haupttreiber hinter der jüngsten Verschiebung am Anleihenmarkt ist die Vereinbarung zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus, einer lebenswichtigen maritimen Schlagader, durch die ein Fünftel des weltweiten Öl- und Gasflusses fließt. Vor dem jüngsten Konflikt war dieses Wasserstraßengebiet zentral für die globale Energiesicherheit, und seine Wiedereröffnung soll den massiven Versorgungsdruck lindern.

Die Auswirkungen auf dem Rohstoffmarkt waren unmittelbar: Die Brent-Rohöl-Futures für den nächsten Monat fielen auf den niedrigsten Stand seit dem 10. März. Für die Eurozone wirken niedrigere Energiepreise als zweischneidiges Schwert für die Stabilität: Sie dämpfen das Risiko einer „hartnäckigen“ Inflation und verringern die unmittelbare Gefahr einer Wachstumsverlangsamung. Da sich die Energiekosten stabilisieren, nimmt die Dringlichkeit einer aggressiven geldpolitischen Straffung ab.

Bewegungen der Anleiherenditen und Benchmark-Performance

Nach einem starken Rückgang haben sich die Eurozonen-Anleiherenditen nahe der Zwei-Wochen-Tiefs stabilisiert. Die deutsche 10-jährige Bundesanleihe, die als Benchmark für die gesamte Eurozone dient, blieb am Dienstag mit 2,954 % relativ unverändert. Dies folgt auf einen deutlichen Rückgang am Montag, als die Rendite um 5 Basispunkte auf 2,9443 % fiel und damit den niedrigsten Stand seit dem 29. Mai erreichte.

Die deutsche Zweijahresrendite, die sehr empfindlich auf Verschiebungen der Zinserwartungen der Europäischen Zentralbank (EZB) reagiert, verzeichnete einen leichten Anstieg um 0,5 Basispunkte auf 2,577 %. Dies geschah, nachdem sie am Montag ein Zwei-Wochen-Tief von 2,547 % erreicht hatte. Diese Schwankungen spiegeln einen Markt wider, der seine Erwartungen neu kalibriert, wie stark die EZB noch intervenieren muss, um die Preisvolatilität zu kontrollieren.

Sich ändernde Erwartungen an EZB-Zinserhöhungen

Das Friedensabkommen hat den Verlauf der Zinsprognosen grundlegend verändert. Während die EZB die erste große Zentralbank war, die nach Ausbruch des Krieges die Geldpolitik straffte, fahren die Anleger ihre Erwartungen für künftige Zinserhöhungen nun zurück.

Derzeit sind in den Geldmarkt-Futures bereits 32 Basispunkte an Straffung bis zum Jahresende vollständig eingepreist. Dies impliziert, dass eine Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt fast sicher ist, während die Chance auf eine zusätzliche Erhöhung nur bei 30 % liegt. Analysten wie der Jefferies-Ökonom Mohit Kumar deuten an, dass ein dauerhafter Deal das Ende des Zinserhöhungszyklus der EZB signalisieren könnte.

Dennoch bleiben die Entscheidungsträger vorsichtig. Während EZB-Präsidentin Christine Lagarde die Nachrichten begrüßt hat, warnen andere, wie etwa der Deutsche Joachim Nagel, dass es mehrere Monate dauern könnte, bis die Öllieferungen wieder das Vor-Kriegs-Niveau erreichen, was bedeutet, dass eine Entlastung der Inflation nicht unmittelbar eintreten muss.

Wichtigste Erkenntnisse