بازده اوراق قرضه منطقه یورو پس از توافق صلح در خاورمیانه در نزدیکی پایینترین سطح دو هفته اخیر تثبیت شد
یک توافق صلح مقدماتی بین ایالات متحده و ایران برای بازگشایی تنگه هرمز، بازارهای جهانی انرژی را به طور قابل توجهی آرام کرده و منجر به تثبیت بازده اوراق قرضه دولتی منطقه یورو شده است. این تغییر ژئوپلیتیک در حال کاهش ترسهای دیرینه در مورد اختلال در عرضه انرژی و تأثیرات متعاقب آن بر تورم و رشد اقتصادی اروپا است.
آرامش ژئوپلیتیک، ترس از انرژی و تورم را کاهش میدهد
محرک اصلی تغییرات اخیر در بازار اوراق قرضه، توافق برای بازگشایی تنگه هرمز است؛ شریان دریایی حیاتی که یکپنجم جریان نفت و گاز جهان را مدیریت میکند. پیش از درگیریهای اخیر، این آبراه نقشی محوری در امنیت انرژی جهانی داشت و انتظار میرود بازگشایی آن فشارهای عظیم عرضه را کاهش دهد.
تأثیر این اتفاق در بازار کالا فوری بود و قیمت معاملات آتی نفت خام برنت (ماه نخست) به پایینترین سطح خود از ۱۰ مارس سقوط کرد. برای منطقه یورو، کاهش قیمتهای انرژی مانند یک تیغ دو لبه برای ثبات عمل میکند: این کاهش هم خطر تورم «چسبنده» را کاهش میدهد و هم تهدید فوری کند شدن رشد اقتصادی را کم میکند. با تثبیت هزینههای انرژی، فوریت برای سیاستهای انقباضی پولی تهاجمی کاهش مییابد.
نوسانات بازده اوراق قرضه و عملکرد شاخصهای مرجع
پس از یک افت شدید، بازده اوراق قرضه منطقه یورو در نزدیکی پایینترین سطح دو هفته اخیر شروع به تثبیت کرده است. اوراق ۱۰ ساله آلمان (Bund) که به عنوان شاخص مرجع برای کل منطقه یورو عمل میکند، روز سهشنبه با تغییر نسبی در سطح ۲.۹۵۴٪ باقی ماند. این در پی کاهش قابل توجهی در روز دوشنبه رخ داد که در آن بازده با ۵ واحد پایه کاهش به ۲.۹۴۴۳٪ رسید و پایینترین سطح خود را از ۲۹ می ثبت کرد.
بازده دو ساله آلمان که نسبت به تغییرات در انتظارات نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) بسیار حساس است، شاهد افزایش جزئی ۰.۵ واحد پایه به ۲.۵۷۷٪ بود. این پس از آن رخ داد که روز دوشنبه به پایینترین سطح دو هفته اخیر یعنی ۲.۵۴۷٪ رسید. این نوسانات نشاندهنده بازاری است که در حال بازنگری در انتظارات خود درباره میزان مداخله بیشتر ECB برای کنترل نوسانات قیمت است.
تغییر انتظارات در مورد افزایش نرخ بهره ECB
توافق صلح مسیر پیشبینیهای نرخ بهره را به طور اساسی تغییر داده است. در حالی که ECB اولین بانک مرکزی بزرگ بود که پس از شروع جنگ سیاستهای خود را منقبض کرد، اکنون سرمایهگذاران در حال کاهش انتظارات خود برای افزایشهای آتی نرخ بهره هستند.
در حال حاضر، قراردادهای آتی بازار پول، ۳۲ واحد پایه انقباض پولی را تا پایان سال کاملاً لحاظ کردهاند. این بدان معناست که یک افزایش ربع واحدی تقریباً قطعی است و تنها ۳۰ درصد احتمال افزایش بیشتر وجود دارد. تحلیلگرانی مانند موهیت کومار، اقتصاددان مؤسسه جفریز، معتقدند که یک توافق پایدار میتواند نشانهای از پایان چرخه افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) باشد.
با این حال، سیاستگذاران همچنان محتاط هستند. در حالی که کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، از این اخبار استقبال کرده است، دیگران مانند یوآخیم ناگل از آلمان هشدار میدهند که بازگشت عرضه نفت به سطوح پیش از جنگ ممکن است چندین ماه طول بکشد، به این معنی که کاهش فشار تورم ممکن است آنی نباشد.
نکات کلیدی
- دستاوردهای امنیت انرژی: بازگشایی تنگه هرمز در حال کاهش قیمت نفت خام برنت و کاهش خطر تورم ناشی از انرژی در اروپا است.
- تثبیت بازدهی: با فروکش کردن نوسانات بازار، بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله آلمان (Bund) در نزدیکی پایینترین سطوح خود از اواخر ماه مه در حال نوسان است.
- چرخش سیاست پولی: انتظارات برای افزایش بیشتر نرخ بهره بانک مرکزی اروپا کاهش یافته است و بازارها اکنون تنها یک افزایش ربع واحدی دیگر را برای سال جاری پیشبینی میکنند.