Lợi suất trái phiếu Khu vực đồng Euro ổn định gần mức thấp nhất hai tuần sau thỏa thuận hòa bình tại Trung Đông

Một thỏa thuận hòa bình sơ bộ giữa Hoa Kỳ và Iran nhằm mở lại eo biển Hormuz đã làm dịu đáng kể thị trường năng lượng toàn cầu, dẫn đến sự ổn định của lợi suất trái phiếu chính phủ khu vực đồng Euro. Sự chuyển dịch địa chính trị này đang làm giảm bớt những lo ngại kéo dài về sự gián đoạn nguồn cung năng lượng và tác động sau đó của chúng đối với lạm phát và tăng trưởng kinh tế châu Âu.

Sự bình ổn địa chính trị làm giảm bớt lo ngại về năng lượng và lạm phát

Động lực cốt lõi đằng sau sự thay đổi gần đây trên thị trường trái phiếu là thỏa thuận mở lại eo biển Hormuz, một huyết mạch hàng hải quan trọng đảm nhận một phần năm lưu lượng dầu khí toàn cầu. Trước cuộc xung đột gần đây, tuyến đường thủy này đóng vai trò trung tâm đối với an ninh năng lượng toàn cầu, và việc mở cửa trở lại được kỳ vọng sẽ giảm bớt áp lực cung ứng khổng lồ.

Tác động đã xuất hiện ngay lập tức trên thị trường hàng hóa, với giá dầu thô Brent kỳ hạn tháng gần nhất giảm xuống mức thấp nhất kể từ ngày 10 tháng 3. Đối với khu vực đồng Euro, giá năng lượng thấp hơn đóng vai trò như một con dao hai lưỡi đối với sự ổn định: chúng làm giảm rủi ro lạm phát "dai dẳng" và giảm bớt mối đe dọa tức thời về sự chậm lại của tăng trưởng. Khi chi phí năng lượng ổn định, tính cấp thiết của việc thắt chặt tiền tệ quyết liệt sẽ giảm dần.

Biến động lợi suất trái phiếu và hiệu suất của các chỉ số tham chiếu

Sau khi giảm mạnh, lợi suất trái phiếu khu vực đồng Euro đã bắt đầu ổn định gần mức thấp nhất trong hai tuần. Trái phiếu Bund kỳ hạn 10 năm của Đức, vốn là chỉ số tham chiếu cho toàn bộ khu vực đồng Euro, vẫn tương đối không đổi vào thứ Ba ở mức 2,954%. Điều này diễn ra sau đợt giảm đáng kể vào thứ Hai, khi lợi suất giảm 5 điểm cơ bản xuống còn 2,9443%, đánh dấu mức thấp nhất kể từ ngày 29 tháng 5.

Lợi suất trái phiếu hai năm của Đức, vốn rất nhạy cảm với những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), đã tăng nhẹ 0,5 điểm cơ bản lên mức 2,577%. Điều này xảy ra sau khi nó chạm mức thấp nhất trong hai tuần là 2,547% vào thứ Hai. Những biến động này phản ánh một thị trường đang điều chỉnh lại các kỳ vọng về mức độ can thiệp cần thiết của ECB để kiểm soát sự biến động giá cả.

Thay đổi kỳ vọng về việc tăng lãi suất của ECB

Thỏa thuận hòa bình đã thay đổi căn bản quỹ đạo của các dự báo lãi suất. Mặc dù ECB là ngân hàng trung ương lớn đầu tiên thắt chặt chính sách sau khi chiến tranh bùng nổ, các nhà đầu tư hiện đang giảm bớt kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất trong tương lai.

Hiện tại, các hợp đồng tương lai trên thị trường tiền tệ đang phản ánh hoàn toàn mức thắt chặt 32 điểm cơ bản vào cuối năm nay. Điều này ngụ ý rằng một đợt tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm gần như là chắc chắn, với chỉ 30% khả năng có thêm một đợt tăng nữa. Các nhà phân tích, chẳng hạn như nhà kinh tế Mohit Kumar của Jefferies, cho rằng một thỏa thuận lâu dài có thể là tín hiệu cho thấy sự kết thúc của chu kỳ tăng lãi suất của ECB.

Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách vẫn giữ thái độ thận trọng. Trong khi Chủ tịch ECB Christine Lagarde hoan nghênh tin tức này, những người khác, như Joachim Nagel của Đức, cảnh báo rằng có thể mất vài tháng để khôi phục nguồn cung dầu mỏ về mức trước chiến tranh, nghĩa là áp lực lạm phát có thể không được giảm bớt ngay lập tức.

Các điểm chính cần lưu ý