மத்திய கிழக்கு அமைதி ஒப்பந்தத்திற்குப் பிறகு யூரோ மண்டலப் பத்திரங்களின் வருவாய் இரண்டு வார கால குறைந்தபட்ச அளவை நெருங்கி நிலையாக உள்ளது

ஹார்முஸ் நீர்ச்சந்தியை (Strait of Hormuz) மீண்டும் திறப்பதற்கான அமெரிக்கா மற்றும் ஈரான் இடையிலான ஒரு ஆரம்பக்கட்ட அமைதி ஒப்பந்தம், உலகளாவிய எரிசக்தி சந்தைகளை கணிசமாக அமைதிப்படுத்தியுள்ளது, இது யூரோ மண்டல அரசுப் பத்திரங்களின் வருவாயை நிலைப்படுத்த வழிவகுத்துள்ளது. இந்த புவிசார் அரசியல் மாற்றம், எரிசக்தி விநியோகத் தடைகள் மற்றும் அதன் விளைவாக ஐரோப்பிய பணவீக்கம் மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சியில் ஏற்படும் தாக்கம் குறித்த நீண்டகால அச்சங்களைக் குறைத்துள்ளது.

புவிசார் அரசியல் அமைதி எரிசக்தி மற்றும் பணவீக்க அச்சங்களைக் குறைக்கிறது

பத்திரச் சந்தையில் சமீபத்திய மாற்றத்திற்குப் பின்னால் உள்ள முக்கிய காரணி, உலகின் எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு ஓட்டத்தின் ஐந்தில் ஒரு பங்கை கையாளும் முக்கியமான கடல்வழிப் பாதையான ஹார்முஸ் நீர்ச்சந்தியை (Strait of Hormuz) மீண்டும் திறப்பதற்கான ஒப்பந்தமாகும். சமீபத்திய மோதலுக்கு முன்னதாக, இந்த நீர் waterway உலகளாவிய எரிசக்தி பாதுகாப்பிற்கு மையமாக இருந்தது, மேலும் இது மீண்டும் திறக்கப்படுவது பெரும் விநியோக அழுத்தங்களைக் குறைக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

கனிமப் பொருட்கள் சந்தையில் (commodities market) இதன் தாக்கம் உடனடியாகத் தெரிந்தது, பிரண்ட் கச்சா எண்ணெய் எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் (Brent crude futures) மார்ச் 10 முதல் அதன் குறைந்தபட்ச நிலைக்குக் குறைந்துள்ளன. யூரோ மண்டலத்தைப் பொறுத்தவரை, குறைந்த எரிசக்தி விலைகள் நிலைத்தன்மைக்கு ஒரு இருமுனைப் பலனாகச் செயல்படுகின்றன: அவை "பிடிவாதமான" (sticky) பணவீக்க அபாயத்தைக் குறைப்பதோடு, பொருளாதார வளர்ச்சி மந்தமடையும் உடனடி அச்சுறுத்தலையும் குறைக்கின்றன. எரிசக்தி செலவுகள் நிலைபெறும்போது, தீவிரமான பணவியல் இறுக்கத்திற்கான அவசியமும் குறைகிறது.

பத்திரங்களின் வருவாய் மாற்றங்கள் மற்றும் அளவுகோல் செயல்பாடு

கடும் வீழ்ச்சிக்குப் பிறகு, யூரோ மண்டலப் பத்திரங்களின் வருவாய் இரண்டு வார கால குறைந்தபட்ச அளவை நெருங்கி நிலையாக இருக்கத் தொடங்கியுள்ளது. முழு யூரோ மண்டலத்திற்கும் அளவுகோலாகச் செயல்படும் ஜெர்மனியின் 10 ஆண்டு பண்ட் (Germany’s 10-year Bund), செவ்வாயன்று 2.954% என்ற அளவில் மாற்றமின்றி இருந்தது. இது திங்கட்கிழமை ஏற்பட்ட குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியைத் தொடர்ந்து நிகழ்ந்தது, அன்று வருவாய் 5 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) குறைந்து 2.9443% ஆக இருந்தது, இது மே 29 முதல் அதன் குறைந்தபட்ச அளவாகும்.

ஐரோப்பிய மத்திய வங்கியின் (ECB) வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்ட ஜெர்மனியின் இரண்டு ஆண்டு வருவாய், 0.5 bps உயர்ந்து 2.577% ஆக இருந்தது. இது திங்கட்கிழமை 2.547% என்ற இரண்டு வார கால குறைந்தபட்ச அளவை எட்டிய பிறகு நிகழ்ந்துள்ளது. இந்த ஏற்ற இறக்கங்கள், விலை ஏற்ற இறக்கங்களைக் கட்டுப்படுத்த ECB இன்னும் எவ்வளவு தலையிட வேண்டியிருக்கும் என்ற தனது எதிர்பார்ப்புகளைச் சந்தை மறுசீரமைப்பதைக் காட்டுகின்றன.

மாறிவரும் ECB வட்டி விகித உயர்வு எதிர்பார்ப்புகள்

இந்த அமைதி ஒப்பந்தம் வட்டி விகித முன்னறிவிப்புகளின் போக்கை அடிப்படையிலேயே மாற்றியுள்ளது. போர் தொடங்கியதைத் தொடர்ந்து கொள்கைகளை இறுக்கப்படுத்திய முதல் முக்கிய மத்திய வங்கி ECB ஆக இருந்தபோதிலும், முதலீட்டாளர்கள் இப்போது எதிர்கால வட்டி விகித உயர்வு குறித்த தங்கள் எதிர்பார்ப்புகளைக் குறைத்துக் கொண்டுள்ளனர்.

தற்போது, பணச் சந்தை எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் (money market futures) இந்த ஆண்டின் இறுதிக்குள் 32 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) இறுக்கத்தைக் கணக்கில் கொண்டுள்ளன. இதன் பொருள் ஒரு கால் பங்கு (quarter-point) வட்டி உயர்வு கிட்டத்தட்ட உறுதி, மேலும் ஒரு கூடுதல் உயர்வுக்கான வாய்ப்பு 30% மட்டுமே உள்ளது. ஜெஃப்ரீஸ் (Jefferies) பொருளாதார நிபுணர் மோஹித் குமார் போன்ற ஆய்வாளர்கள், ஒரு நிலையான ஒப்பந்தம் ECB-இன் வட்டி விகித உயர்வு சுழற்சியின் முடிவைக் குறிக்கலாம் என்று கூறுகின்றனர்.

இருப்பினும், கொள்கை வகுப்பாளர்களிடையே எச்சரிக்கை நிலவுகிறது. ECB தலைவர் கிறிஸ்டின் லாகார்ட் இந்த செய்தியை வரவேற்றாலும், ஜெர்மனியின் ஜோகிம் நாகல் போன்ற மற்றவர்கள், எண்ணெய் விநியோகத்தை போருக்கு முந்தைய நிலைக்கு கொண்டு வர பல மாதங்கள் ஆகலாம் என்றும், அதன் பொருள் பணவீக்க நிவாரணம் உடனடியாக கிடைக்காமல் போகலாம் என்றும் எச்சரிக்கின்றனர்.

முக்கிய அம்சங்கள்