मध्य पूर्व शांतता करारानंतर युरो झोन बाँड यील्ड्स दोन आठवड्यांच्या नीचांकी पातळीजवळ स्थिर

होर्मुझ सामुद्रधुनी (Strait of Hormuz) पुन्हा उघडण्यासाठी अमेरिका आणि इराण यांच्यात झालेल्या प्राथमिक शांतता करारामुळे जागतिक ऊर्जा बाजारपेठा शांत झाल्या आहेत, ज्यामुळे युरो झोनच्या सरकारी बाँड यील्ड्समध्ये (government bond yields) स्थिरता आली आहे. या भू-राजकीय बदलामुळे ऊर्जा पुरवठ्यातील व्यत्यय आणि त्याचा युरोपीय महागाई आणि आर्थिक वाढीवर होणारा परिणाम याबद्दलच्या दीर्घकालीन भीती कमी होत आहे.

भू-राजकीय शांततेमुळे ऊर्जा आणि महागाईची भीती कमी झाली

बाँड मार्केटमधील अलीकडील बदलामागील मुख्य कारण म्हणजे होर्मुझ सामुद्रधुनी पुन्हा उघडण्याचा करार आहे, जी जगातील एकूण तेल आणि वायू प्रवाहाचा पाचवा हिस्सा हाताळणारी एक महत्त्वाची सागरी धमनी आहे. अलीकडील संघर्षापूर्वी, हा जलमार्ग जागतिक ऊर्जा सुरक्षेसाठी केंद्रस्थानी होता आणि तो पुन्हा उघडल्यामुळे पुरवठ्याचा प्रचंड ताण कमी होण्याची अपेक्षा आहे.

कमोडिटी मार्केटमध्ये याचा परिणाम त्वरित दिसून आला, ज्यामध्ये फ्रंट-मंथ ब्रेंट क्रूड फ्युचर्स (Brent crude futures) १० मार्चपासूनच्या नीचांकी पातळीवर आले आहेत. युरो झोनसाठी, कमी झालेले ऊर्जा दर स्थिरतेसाठी दुधारी तलवारीसारखे काम करतात: ते "चिकट" (sticky) महागाईचा धोका कमी करतात आणि आर्थिक वाढीचा वेग मंदावण्याचा तात्काळ धोका कमी करतात. ऊर्जा खर्च स्थिर झाल्यामुळे, आक्रमक चलनविषयक कडक पावले (monetary tightening) उचलण्याची निकड कमी होत आहे.

बाँड यील्डमधील हालचाली आणि बेंचमार्क कामगिरी

मोठी घसरण झाल्यानंतर, युरो झोन बाँड यील्ड्स दोन आठवड्यांच्या नीचांकी पातळीजवळ स्थिर होऊ लागल्या आहेत. संपूर्ण युरो झोनसाठी बेंचमार्क म्हणून काम करणारा जर्मनीचा १०-वर्षीय बुंड (Bund), मंगळवारी २.९५४% वर तुलनेने स्थिर राहिला. सोमवारी झालेल्या मोठ्या घसरणीनंतर ही स्थिती आहे, जिथे यील्ड ५ बेसिस पॉइंट्सने घसरून २.९४४३% वर पोहोचली होती, जी २९ मे नंतरची नीचांकी पातळी होती.

युरोपियन सेंट्रल बँक (ECB) व्याजदर अपेक्षेतील बदलांना अत्यंत संवेदनशील असलेल्या जर्मन दोन-वर्षीय यील्डमध्ये ०.५ bps ची किरकोळ वाढ होऊन ती २.५७७% झाली. सोमवारी २.५४७% च्या दोन आठवड्यांच्या नीचांकी पातळीवर पोहोचल्यानंतर ही वाढ झाली आहे. हे चढ-उतार दर्शवतात की बाजार आता किमतींमधील अस्थिरता नियंत्रित करण्यासाठी ECB ला आणखी किती हस्तक्षेप करण्याची आवश्यकता असेल, याबद्दलच्या आपल्या अपेक्षांचे पुनर्मूल्यांकन करत आहे.

ECB व्याजदर वाढीच्या बदलत्या अपेक्षा

शांतता करारामुळे व्याजदर अंदाजांचा मार्ग मूलभूतपणे बदलला आहे. युद्ध सुरू झाल्यानंतर धोरण कडक करणारी ECB ही पहिली मोठी मध्यवर्ती बँक असली तरी, गुंतवणूकदार आता भविष्यातील व्याजदर वाढीच्या त्यांच्या अपेक्षा कमी करत आहेत.

सध्या, मनी मार्केट फ्युचर्स वर्षाच्या अखेरीस ३२ बेसिस पॉइंट्सच्या व्याजदर कडकपणाची (tightening) पूर्णपणे शक्यता वर्तवत आहेत. याचा अर्थ असा आहे की एक क्वार्टर-पॉइंट वाढ जवळपास निश्चित आहे, तर अतिरिक्त वाढीची शक्यता केवळ ३०% आहे. जेफरीजचे अर्थशास्त्रज्ञ मोहित कुमार यांसारख्या विश्लेषकांचे असे मत आहे की, एक कायमस्वरूपी करार ECB च्या व्याजदर वाढीच्या चक्राचा शेवट दर्शवू शकतो.

तथापि, धोरणकर्त्यांमध्ये सावधगिरी कायम आहे. जरी ECB अध्यक्षा क्रिस्टीन लॅगार्ड यांनी या बातमीचे स्वागत केले असले, तरी जर्मनीचे जोआचिम नागेल यांच्यासारखे इतर लोक असा इशारा देत आहेत की तेलाचा पुरवठा युद्धपूर्व स्तरावर आणण्यासाठी काही महिने लागू शकतात, ज्याचा अर्थ असा की महागाईतून दिलासा त्वरित मिळणार नाही.

मुख्य निष्कर्ष